Points clés pour l'action Arm Holdings en août 2026
- Rechute post-résultats : L'action Arm a chuté de près de 7% en after-hours le 29 juillet, alors même que le chiffre d'affaires du T1 2027 s'établissait à 1,29 milliard de dollars, en hausse de 22% en glissement annuel, dépassant l'estimation de Wall Street.
- Ralentissement des redevances : Le directeur financier Jason Child a indiqué que la croissance des redevances au T2 serait seulement de 13% à 15%, contre un rythme d'environ 20% visé plus tôt dans l'année par la direction, invoquant la pression sur les coûts de mémoire des smartphones.
- Positionnement de la place : La couverture se répartit désormais entre 20 recommandations d'achat, 7 de surperformance, 11 de maintien, 1 de sous-performance et 1 de vente, avec un objectif moyen de 287 dollars, soit 7% au-dessus du cours de clôture à 268 dollars.
- Potentiel du modèle : Le scénario médian de TIKR cible un cours de 1 399 dollars d'ici mars 2031, ce qui implique un rendement total de 423% et un rendement annualisé de 43%, bien au-dessus du niveau où la place a positionné son propre chiffre.
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Pourquoi l'action Arm a chuté de 24% depuis son sommet de juin malgré des résultats et des prévisions supérieurs
L'action Arm Holdings (ARM) a chuté de 24% depuis sa clôture du 30 juin à 354,57 dollars, glissant à 267,85 dollars au 10 août, alors même que la société a dépassé les estimations du premier trimestre de l'exercice 2027 et a donné des prévisions de chiffre d'affaires pour le deuxième trimestre supérieures au consensus le 29 juillet. Le chiffre d'affaires a atteint 1,29 milliard de dollars, en hausse de 22% en glissement annuel, les redevances progressant de 22% à 715 millions de dollars et les revenus de licence de 23% à 574 millions de dollars. Arm a prévu un chiffre d'affaires de 1,38 milliard de dollars pour le deuxième trimestre, dépassant les 1,34 milliard de dollars attendus par les analystes.
Rien de cela n'a empêché l'action de chuter de près de 7% en after-hours le soir de la publication. Le frein est venu des smartphones, qui représentent encore une part significative de la base de redevances d'Arm. Le directeur financier Jason Child a déclaré aux analystes lors de la conférence téléphonique sur les résultats du T1 2027 : "Nous pensons que les redevances vont diminuer un peu ce prochain trimestre, nous avons donné une fourchette de croissance faible à moyenne pour le T2, et nous vous donnerons une meilleure mise à jour le trimestre prochain." Il s'agit d'un ralentissement par rapport à la croissance des redevances d'environ 20% que la direction avait indiquée en début d'année, et Child a déclaré que la faiblesse s'était étendue au-delà des téléphones d'entrée de gamme vers les segments moyen et haut de gamme, les fabricants répercutant les coûts de mémoire plus élevés.
Le contrepoint est le data center. Les redevances dans ce secteur ont plus que doublé en glissement annuel une nouvelle fois, et le PDG Rene Haas a déclaré que la demande pour le nouveau CPU AGI d'Arm, dévoilé en mars, dépasse désormais 2 milliards de dollars sur les exercices 2027 et 2028, contre l'engagement d'approvisionnement de 1 milliard de dollars communiqué 90 jours plus tôt. Les clients du cloud, dont Google, Amazon et Nvidia, ont tous expédié en volume des puces serveur basées sur Arm, et Arm a expédié 1,5 milliard de cœurs Neoverse au total, dont un tiers au cours des neuf derniers mois seulement. Ce repli n'est donc pas un verdict sur la thèse IA d'Arm. C'est le marché qui intègre une reprise du marché des téléphones plus lente que prévu face à une activité data center qui continue de dépasser ses propres prévisions.
La couverture de l'action Arm s'élargit tandis que l'objectif bouge à peine
Trente-sept analystes publient désormais un objectif de cours sur l'action Arm, contre 34 fin juin, et la répartition des recommandations est de 20 achats, 7 surperformances, 11 maintiens, 1 sous-performance et 1 vente. L'objectif moyen s'établit à 287 dollars, soit 7% au-dessus du cours actuel de clôture à 268 dollars.
Cette prime de 7% semble modeste par rapport à la situation de juin. À la clôture du 30 juin à 354,57 dollars, l'objectif moyen était de 286 dollars, ce qui signifiait que le chiffre de la place se situait 19% en dessous du prix que les investisseurs payaient. La moyenne a à peine bougé depuis, augmentant de moins d'un demi-pourcent à 287 dollars, tandis que l'action a fait tout le mouvement.
La couverture s'est élargie et le nombre de recommandations de vente est passé de deux à un sur la même période, donc les analystes ne fuient pas le titre. Ils n'ont simplement jamais suivi la hausse de juin, et le repli de l'action a ramené le prix en ligne avec la valorisation que la place lui attribuait depuis le début.
TIKR valorise l'action Arm à 1 399 dollars, bien au-dessus de la position de la place
Le scénario médian de TIKR valorise Arm à 1 399 dollars d'ici mars 2031, ce qui implique un rendement total de 423% par rapport au prix actuel de 268 dollars, soit un rendement annualisé de 43% sur 4,6 ans.
Ce profil de rendement place l'action Arm dans une catégorie différente des calculs de la place, qui voit un potentiel de hausse à un chiffre sur les prochains trimestres plutôt qu'une histoire de capitalisation sur plusieurs années. Le cas du modèle repose sur le même élan du data center qui a porté la performance des redevances, projetant une croissance du chiffre d'affaires proche de 52% et une expansion des marges à mesure que l'activité CPU AGI se développe vers l'opportunité de 15 milliards de dollars évoquée par Jefferies pour l'exercice 2031. La faiblesse des smartphones qui a inquiété le marché après les résultats modifie à peine ces calculs, puisque les redevances data center d'Arm sont désormais le principal facteur de variation et n'ont montré aucun signe de ralentissement.
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