Conclusiones clave para la acción de Alphabet a septiembre de 2026
- La junta directiva de Alphabet aumentó el dividendo trimestral a $0.22 por acción, pagadero en septiembre, a pesar de que la CFO Anat Ashkenazi dijo que el ingreso neto se disparó principalmente por ganancias no realizadas en la cartera de valores de Alphabet, no por las operaciones principales.
- El dividendo de la acción GOOGL subió a $0.22 desde $0.21, nivel que se mantuvo estable durante cuatro trimestres.
- El índice de pago de dividendos cayó al 2.40% desde niveles cercanos al 9% un año antes, mientras que el rendimiento por dividendo de la acción GOOGL se sitúa en 0.26%, por debajo de su promedio de 0.29%.
- El modelo de caso medio de TIKR sitúa el precio objetivo de Alphabet en $638, un retorno total del 89% y un retorno anualizado del 16% hasta 2030.
El aumento del dividendo de Alphabet se apoya en una cifra de ingreso neto que Anat Ashkenazi calificó de distorsionada
Alphabet (GOOGL) reportó los resultados del segundo trimestre de 2026 el 22 de julio, y el aumento de dividendo revelado junto a ellos lleva una nota al pie que los inversores deben leer con cuidado. La CFO Anat Ashkenazi dijo a los analistas en la conferencia de resultados del T2 2026 que el ingreso neto y las ganancias por acción "aumentaron significativamente principalmente debido a las ganancias no realizadas en OI&E", señalando ganancias en la cartera de valores de renta variable de Alphabet más que en el desempeño operativo. Eso es importante para la acción GOOGL porque la misma línea de ingreso neto alimenta el índice de pago que los inversores usan para juzgar la seguridad del dividendo.
Contrastando con esa revelación, el panorama operativo que Sundar Pichai y Ashkenazi describieron seguía siendo sólido por sí mismo. Alphabet registró ingresos consolidados de $119.8 mil millones, un aumento del 24%, su duodécimo trimestre consecutivo de crecimiento de ingresos de dos dígitos. El ingreso operativo alcanzó $40.8 mil millones, un aumento del 30%, y el margen operativo se mantuvo en 34%. Los ingresos de Cloud crecieron un 82% a $24.8 mil millones, y el margen operativo de Cloud se expandió del 21% de un año antes al 36%.
En la misma conferencia, Ashkenazi elevó las previsiones de gastos de capital para todo 2026 a un rango de $195 mil millones a $205 mil millones, frente a $180 mil millones a $190 mil millones, citando una entrega más rápida de la capacidad de infraestructura de IA. Ese gasto llevó el flujo de caja libre a negativo para el trimestre, en negativo $5.9 mil millones, a pesar de que el flujo de caja operativo fue de $39.1 mil millones para el trimestre y $185.7 mil millones en los últimos doce meses. Ashkenazi dijo que el flujo de caja libre "seguirá bajo presión" mientras continúa la expansión.
Aun así, Alphabet cerró el trimestre con $242.5 mil millones en efectivo y valores negociables frente a $98.2 mil millones en deuda a largo plazo, un balance que Ashkenazi está gestionando mientras expande la cartera de deuda de Alphabet desde unos $16 mil millones hace un año a unos $100 mil millones hoy. La decisión de la junta de aumentar el pago trimestral a $0.22 por acción, pagadero en septiembre, provino de ese mismo balance, no de las ganancias en valores que embellecieron el estado de resultados este trimestre.
El índice de pago de la acción GOOGL se desplomó al 2.40%, pero no por la razón que uno desearía
El dividendo de la acción GOOGL se mantuvo en $0.20 por acción durante tres trimestres seguidos antes de subir a $0.21, nivel en el que se quedó durante cuatro trimestres más. Desde entonces ha pasado a $0.22, el nivel que Ashkenazi confirmó en la conferencia de julio y el nivel pagadero este septiembre.
El índice de pago respalda ese ascenso constante solo hasta cierto punto. Osciló entre 7.05% y 9.33% durante los seis trimestres que terminaron en diciembre de 2025, evidencia de que las ganancias de Alphabet cubrían cómodamente cada aumento de dividendo.
Luego cayó al 4.06% en el trimestre de marzo de 2026 y al 2.40% en el trimestre recién reportado. Esa caída coincide con el mismo trimestre en que Ashkenazi vinculó el salto en el ingreso neto de Alphabet a ganancias no realizadas en valores de renta variable en lugar de al ingreso operativo.
El rendimiento por dividendo de la acción GOOGL se sitúa en 0.26%, por debajo de su promedio de 0.29% y su máximo de 0.39%. Eso deja que el índice de pago sea el que hable, y un índice del 2.40% solo parece tranquilizador una vez que se sabe que se apoya en una ganancia que no se repetirá cada trimestre.
La verdadera prueba para el dividendo de la acción GOOGL es si el índice de pago se mantiene tan bajo una vez que las ganancias no realizadas dejen de apuntalar el ingreso neto.
El modelo de TIKR sitúa el objetivo de la acción de Alphabet en $638, independientemente de su historia de dividendos
El modelo de valoración de caso medio de TIKR sitúa la acción de Alphabet en un precio objetivo de $638 para finales de 2030, un retorno total potencial del 89% y un retorno anualizado del 16% desde el precio actual de $339 por acción.
Un perfil de retorno como ese sitúa a la acción GOOGL en la posición de un negocio valorado por su capacidad de seguir capitalizando en búsqueda, nube e infraestructura de IA, no uno que dependa de su dividendo para la mayor parte del retorno del inversor.
El objetivo del modelo se alinea con el crecimiento que Pichai y Ashkenazi describieron en la conferencia: crecimiento de ingresos del 24%, un backlog de Cloud que alcanzó $514 mil millones, y un margen operativo del 34% incluso mientras las previsiones de gastos de capital subían a $205 mil millones. Nada de esa viabilidad depende del dividendo; depende de si Alphabet sigue convirtiendo la demanda de IA en el tipo de crecimiento del ingreso operativo que acaba de registrar.
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