Estadísticas clave de las acciones de Warner Bros. Discovery
- Variación de precio de las acciones de WBD: -2.40%.
- Precio de la acción de $WBD a 17 de diciembre: $28.21
- Máximo en 52 semanas: $30
- Objetivo de precio para las acciones de $WBD: $25.90
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¿Qué ha pasado?
Las acciones de Warner Bros. Discovery(WBD) se han convertido en el centro de una batalla de adquisiciones de alto riesgo. El miércoles, el consejo de administración de Warner Bros. Discovery recomendó por unanimidad a los accionistas que rechazaran la oferta hostil de 30 dólares por acción de Paramount Skydance y se quedaran con la propuesta "superior" de Netflix.
Paramount lanzó su oferta pública de adquisición de acciones la semana pasada, dirigiéndose directamente a los accionistas después de que WBD acordara fusionarse con Netflix a principios de este mes.
El consejero delegado de Paramount Skydance, David Ellison, argumenta que su acuerdo de 108.400 millones de dólares es mejor que el de Netflix y se enfrentaría a menos obstáculos regulatorios.
También ha dejado claro que la oferta de 30 dólares por acción no es la "mejor y definitiva" oferta de la compañía, dejando la puerta abierta a una oferta más alta.
Pero el consejo de administración de WBD no se lo cree, literalmente. El presidente del consejo, Samuel Di Piazza, dijo en un comunicado que la oferta de Paramount tiene "un valor inadecuado con importantes riesgos y costes impuestos a nuestros accionistas".
Dijo a CNBC que el acuerdo con Netflix "no era una elección difícil" dada su certeza y estructura.
La transacción de Netflix en efectivo y acciones valora WBD en 27,75 dólares por acción (23,25 dólares en efectivo más 4,50 dólares en acciones de Netflix), con un valor total de la empresa de aproximadamente 82.700 millones de dólares, incluida la deuda.
En virtud de este acuerdo, Netflix adquiriría los activos de streaming y los estudios de Warner Bros. -incluidos HBO, HBO Max y la división de cine-, mientras que las cadenas de cable de WBD se escindirían en una entidad independiente llamada Discovery Global en el tercer trimestre de 2026.
Qué nos dice el mercado sobre las acciones de WBD
La guerra de ofertas por las acciones de WBD pone de manifiesto una profunda preocupación por la seguridad de la financiación. La junta de WBD señaló que la oferta de Paramount incluye más de 40.000 millones de dólares en financiación independiente de la familia Ellison, a pesar de las afirmaciones de que la familia respalda totalmente el acuerdo.
Esa financiación incluye unos 24.000 millones de dólares de fondos soberanos de Estados del Golfo. El martes, Affinity Partners, de Jared Kushner, se retiró de la oferta de Paramount, planteando más preguntas sobre la estructura de financiación.
Di Piazza dijo a CNBC que habría apreciado una participación más directa del multimillonario cofundador de Oracle, Larry Ellison, padre del CEO de Paramount, David Ellison.
"No confiábamos en que una de las personas más ricas del mundo estuviera presente en el cierre", dijo Di Piazza. "Hacer una operación es genial; cerrarla es mejor".
Netflix, por el contrario, tiene una capitalización bursátil de 400.000 millones de dólares y financiación de deuda comprometida de instituciones líderes.
No hay contingencias, ni fondos soberanos extranjeros, ni garantías de acciones o préstamos personales.
Netflix también ha pagado una enorme tasa de rescisión inversa de 5.800 millones de dólares -la mayor tasa regulatoria en efectivo de cualquier operación pública de fusión y adquisición-, lo que demuestra su confianza en obtener la aprobación de las autoridades reguladoras.
Ambas operaciones se enfrentarán al escrutinio del Departamento de Justicia, pero Netflix sostiene que el mercado del entretenimiento sigue siendo muy competitivo.
En EE.UU., Netflix sólo posee el 8% de la cuota de espectadores de televisión, por detrás de YouTube (12,9%) y Disney (11,4%). Una combinación de Netflix-HBO/HBO Max elevaría esa cuota al 9,2%, todavía por debajo de YouTube y Disney. Si Paramount adquiriera WBD, su cuota aumentaría al 14%.
El codirector ejecutivo de Netflix, Greg Peters, dijo que la recomendación de la junta envía "un mensaje bastante claro" y prometió luchar en los tribunales si los reguladores impugnan el acuerdo: "Tenemos un buen caso, y creemos que debemos defenderlo y hacerlo con fuerza", dijo Peters a CNBC.
Mario Gabelli, accionista de WBD y consejero delegado de GAMCO Investors, dijo a CNBC que mantiene sus opciones abiertas. Aunque anteriormente se inclinaba por la oferta de Paramount, "lo más importante es mantenerla en juego" y esperar más pujas de ida y vuelta.
Paramount dijo el miércoles que no planea aumentar su oferta todavía. Aún así, Ellison escribió que ha "sido alentado por la retroalimentación que hemos recibido de los accionistas de WBD que entienden claramente los beneficios de nuestra oferta."
Por ahora, las acciones de WBD siguen atrapadas entre dos visiones contrapuestas: La oferta en efectivo de Paramount, con problemas de financiación, o la oferta en efectivo y acciones de Netflix, con un balance más sólido y una enorme comisión reguladora.
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