Conclusiones clave para la acción de Walmart a mayo de 2026
- Absorción de Costos de Combustible: Walmart absorbió $175 millones, aproximadamente 250 puntos básicos del crecimiento del ingreso operativo, en costos de combustible no planificados durante el T1 del año fiscal 2027 y aún así reportó un crecimiento del ingreso operativo ajustado de aproximadamente 5% en moneda constante, cumpliendo con las previsiones.
- Previsiones Mantenidas: La dirección reiteró las previsiones anuales completas de crecimiento de ventas en moneda constante del 3,5% al 4,5% y crecimiento del ingreso operativo del 6% al 8%, con un BPA del T2 guiado a $0,72 a $0,74.
- Inflexión en la Mezcla de Márgenes: La mezcla de categorías de mercancías se volvió positiva para el margen bruto de Walmart EE. UU. por primera vez en 18 trimestres, agregando 29 puntos básicos, mientras que el comercio electrónico creció un 26% y las ventas del marketplace subieron cerca del 50%.
- Rainey Sobre la Mezcla de Ganancias: El CFO John Rainey dijo que la publicidad y las membresías ahora comprenden aproximadamente un tercio de las ganancias de Walmart, un cambio estructural que calificó como muy diferente del Walmart de hace una década.
La acción de Walmart cae mientras las soluciones de comercio alcanzan un tercio del ingreso operativo
Walmart (WMT) les dijo a los inversores en su llamada del primer trimestre fiscal que la publicidad y las tarifas de membresía combinadas ahora generan cerca de un tercio del ingreso operativo total, un cambio en la mezcla que apenas existía hace una década. La empresa absorbió $175 millones en costos de combustible no planificados durante el trimestre y aún así entregó un crecimiento del ingreso operativo ajustado de aproximadamente 5% en moneda constante, en línea con las previsiones. Esa combinación, costos crecientes enfrentados con un crecimiento de ganancias estable, es el detalle que el mercado aún no ha valorado completamente.
El CFO John Rainey expuso el cambio directamente en la llamada: "Cuando tomas categorías como la membresía, categorías como la publicidad, esas 2 combinadas comprenden aproximadamente 1/3 de nuestras ganancias hoy. Eso es muy diferente del Walmart de hace 10 años". Vinculó la durabilidad de esa mezcla con el aislamiento frente a las fluctuaciones en los precios del combustible y los costos de flete, las mismas presiones que afectaron los números principales del trimestre.
La otra parte de la historia se ubicó silenciosamente dentro de la línea del margen bruto. Rainey señaló que la mezcla de categorías de mercancías se volvió positiva para el margen bruto de Walmart EE. UU. por primera vez en 18 trimestres, agregando 29 puntos básicos, ya que la mercancía general y la moda superaron el crecimiento de las categorías de menor margen como alimentos y salud. Los márgenes incrementales del comercio electrónico en EE. UU. alcanzaron aproximadamente el 12% en el período, y las ventas del marketplace en EE. UU. crecieron cerca del 50%.
Nada de esto aparece como una sola cifra principal en la que los inversores puedan operar, pero en conjunto describe a un minorista cuyo motor de ganancias se está alejando de los estrechos márgenes de los alimentos y se dirige hacia la publicidad, las membresías y las tasas de comisión del marketplace que escalan sin un gasto de capital equivalente. Ese cambio, no el número de ventas comparables de ningún trimestre en particular, es lo que debería estar revalorizando la acción de Walmart ahora mismo. El consenso ya modela que ese cambio continúa, con las estimaciones de EBITDA de Walmart listas para reacelerarse hacia un crecimiento del 11% para julio de 2027.
La caída de la acción de Walmart se profundiza incluso cuando Wall Street ve un potencial alcista del 26%
La acción de Walmart alcanzó una caída máxima del 19% el 23 de julio de 2026 y cerró la siguiente sesión aún con una caída del 18% desde ese mismo pico, lo que significa que la acción apenas se ha recuperado de su peor tramo del año. Esa caída se amplió incluso cuando la mezcla de márgenes de las soluciones de comercio mejoró durante el primer trimestre, una brecha entre lo que el negocio entregó y cómo el mercado lo valoró.
Mientras tanto, Wall Street no ha perdido convicción en la acción de Walmart durante esa caída.
La cobertura se divide en 28 calificaciones de compra, 9 de superar al mercado, 5 de mantener, 1 de sin opinión y 1 de vender, una inclinación desequilibrada hacia el optimismo que se ha mantenido constante durante los últimos trimestres de revisiones de objetivos. El objetivo promedio se sitúa en $138, frente a $110 de hace un año, e implica un potencial alcista del 26% desde el cierre actual de $109. Los objetivos han subido incluso cuando la acción en sí no lo ha hecho, una divergencia que pone la carga en los próximos trimestres para cerrar la brecha.
TIKR valora la acción de Walmart en $149, incorporando el cambio en la mezcla de márgenes
El modelo de caso medio de TIKR valora la acción de Walmart en $149, realizado alrededor de principios de 2031, lo que implica un retorno total del 36% desde el precio actual de $109, o un 7% anualizado durante aproximadamente 4,5 años.
Esa tasa anualizada parece modesta al lado de los nombres de retail de alto crecimiento, pero proviene de una empresa con una capitalización de mercado de más de $800 mil millones donde la capitalización de un solo dígito sobre esa base aún mueve dólares reales, y llega sin necesidad de que funcione una expansión de múltiplos. El modelo está valorando una ejecución constante, no una revalorización.
Que la acción de Walmart alcance ese objetivo depende del mismo cambio ya visible en el primer trimestre: que las soluciones de comercio se mantengan cerca de un tercio del ingreso operativo y que la mezcla de mercancías continúe agregando al margen bruto en lugar de restarle. Ninguna de las tendencias necesita acelerarse desde aquí, necesita persistir, y la brecha de 18 trimestres antes de que la mezcla se volviera positiva sugiere que el movimiento, una vez iniciado, tiende a mantenerse.
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