Estadísticas clave de las acciones de Snowflake
- Rendimiento en la última semana: +7%
- Rango de 52 semanas: $120,1 a $280,7
- Precio actual: $180.5
¿Qué ha pasado?
Snowflake(SNOW) acaba de registrar un crecimiento de los ingresos por productos del 30% hasta los 1.230 millones de dólares en el cuarto trimestre y ha firmado el mayor contrato de la historia de la empresa, un acuerdo de más de 400 millones de dólares, y actualmente cotiza a 180 dólares, ya que la liquidación del sector del software oculta un negocio fundamentalmente más fuerte que el que existía hace un año.
El 25 de febrero, Snowflake informó de que las obligaciones de rendimiento restantes del cuarto trimestre ascendían a 9.770 millones de dólares, un 42% más interanual, con una aceleración del crecimiento por segundo trimestre consecutivo, al tiempo que cerraba 7 contratos de nueve cifras en un solo trimestre, frente a solo 2 en el mismo periodo del año anterior.
La inflexión de los productos de IA que esperaban los analistas llegó de forma visible en el cuarto trimestre, con 9.100 cuentas que utilizaban productos de IA, el mayor aumento secuencial jamás registrado, y Snowflake Intelligence, la plataforma de agentes empresariales de la empresa, que alcanzó las 2.500 cuentas en solo tres meses, casi el doble que en el mismo trimestre.
La adquisición de Observe, una operación de 600 millones de dólares cerrada a principios de febrero por una plataforma de observabilidad de TI líder del mercado construida de forma nativa sobre Snowflake, se dirige inmediatamente al mercado de operaciones de TI de 50.000 millones de dólares y amplía la base de clientes a los que se puede dirigir dentro de la base instalada existente de Snowflake de 13.300 clientes.
Sridhar Ramaswamy, CEO de Snowflake, declaró en la conferencia de resultados del cuarto trimestre del ejercicio fiscal de 2020 que "Snowflake sigue estando en el centro de la revolución de la IA empresarial", una afirmación respaldada por las más de 430 capacidades de producto suministradas en el ejercicio fiscal de 2016, una asociación OpenAI ampliada de 200 millones de dólares y Cortex Code, el agente de codificación de IA de la empresa, que ya ha sido adoptado por 4.400 clientes semanas después de su lanzamiento.
Con una previsión de ingresos por productos para el ejercicio fiscal 27 de 5.660 millones de dólares, lo que representa un crecimiento del 27%, unos márgenes operativos no-GAAP que aumentan hasta el 12,5%, un Día del Inversor confirmado para el 1 de junio en San Francisco y la autorización de recompra restante de 1.100 millones de dólares todavía activa, Snowflake entra en el ejercicio fiscal 27 con más palancas de monetización, una huella empresarial más profunda y una velocidad de producto más rápida que en cualquier momento anterior de su historia.
La opinión de Wall Street sobre las acciones de SNOW
Los 9.770 millones de dólares de RPO, que crecen un 42% interanual, acelerándose por segundo trimestre consecutivo, arrastran directamente a la guía de ingresos de productos para el año fiscal 27 de 5.660 millones de dólares y hacen que el objetivo de crecimiento del 27% parezca conservador en lugar de aspiracional.
Los ingresos por productos en el ejercicio 26 alcanzaron los 4.680 millones de dólares, un 29,2% más interanual, mientras que el EBIT creció un 111,3% y los márgenes EBIT se duplicaron del 6,4% al 10,5%, lo que demuestra que el crecimiento se está produciendo junto con un apalancamiento operativo significativo, no en su contra.
De los 47 analistas que cubren SNOW a fecha de 6 de marzo, 34 la califican de compra, 10 de superventas y 7 de mantener, con un precio objetivo medio de 241,82 dólares, lo que implica un 34% de revalorización desde los 180,48 dólares actuales, con los analistas observando específicamente la monetización del producto de IA y la durabilidad de RPO.
El rango de precios objetivo de los analistas abarca desde los 170 $ en el extremo inferior hasta los 500 $ en el extremo superior, donde la posición bajista se centra en la demanda colectiva de valores en curso y en cualquier resurgimiento de los vientos en contra del consumo, mientras que la posición alcista valora que Cortex Code y Snowflake Intelligence aumenten sustancialmente los ingresos del ejercicio fiscal de 27.
¿Qué dice el modelo de valoración?
El objetivo del caso medio de TIKR de 510,63 dólares, que implica una rentabilidad total del 183% y una TIR anualizada del 23,6%, asume una CAGR de los ingresos del 21,1% y unos márgenes de ingresos netos que aumentan hasta el 13,7% para el 31 de enero de 2007. Los 400 millones de dólares obtenidos en un solo contrato y los 7 acuerdos de nueve cifras del cuarto trimestre respaldan directamente la durabilidad de esta hipótesis de crecimiento de los ingresos.
El mercado está tratando a SNOW como un nombre de riesgo de consumo, aunque la RPO crece un 42% y el BPA normalizado aumenta un 50,6% interanual, lo que hace que ese descuento sea cada vez más difícil de justificar.
La adquisición de Observe, una plataforma de 600 millones de dólares dirigida al mercado de operaciones de TI de 50.000 millones de dólares, amplía la monetización más allá del almacenamiento de datos básicos y respalda directamente la trayectoria de expansión de márgenes plurianual del modelo TIKR.
La dirección situó el margen operativo no-GAAP del ejercicio 27 en el 12,5%, al tiempo que absorbía a 178 empleados de Observe, lo que supone un aumento de la eficiencia estructural que el precio actual de 180 dólares no refleja.
Si la adopción de productos de IA se estanca y la base de 4.400 clientes de Cortex Code no consigue aumentar el consumo de forma significativa, la hipótesis de una CAGR de ingresos del 21,1% del modelo TIKR se rompe y el objetivo de 510 dólares se desploma hacia el caso más bajo de 377 dólares.
El día del inversor del 1 de junio en San Francisco será la primera prueba importante de si Snowflake Intelligence y Cortex Code están traduciendo la adopción temprana en un crecimiento duradero del consumo; la única cifra que hay que vigilar son los ingresos por productos del 1T frente a la guía de 1.262 millones-1.267 millones de dólares.
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