Conclusiones clave para la acción de ResMed a agosto de 2026
- Superación de ingresos y beneficios: RMD reportó ingresos del cuarto trimestre de 1.460 millones de dólares, un 9% más que el año anterior y un 0,22% por encima de la estimación de consenso de 1.460 millones de dólares, mientras que el BPA ajustado de 2,95 dólares superó la estimación de 2,89 dólares en un 2% y creció un 16% interanual.
- Las primeras previsiones oficiales subestiman el crecimiento real: La dirección emitió las primeras previsiones anuales formales de RMD, proyectando un crecimiento de ingresos centrales para el año fiscal 2027 del 5% al 7% y un BPA no GAAP de 12 a 12,25 dólares, aunque el crecimiento real del BPA central es de aproximadamente el 12% al 14% una vez que se excluyen la dilución de aproximadamente 0,30 dólares por la desinversión de MatrixCare y la dilución de aproximadamente 0,20 dólares de Noctrix.
- El motor de márgenes sigue funcionando: El margen bruto no GAAP alcanzó el 62,3% en el cuarto trimestre, 90 puntos básicos más que el año anterior, impulsando el EBITDA a 584,23 millones de dólares y un margen del 39,92%, 144 puntos básicos mejor que hace un año.
- El impacto de Astral cuantificado: El CFO Aaron Bloomer situó el crecimiento subyacente en "más del 6% a más del 8%" excluyendo a Astral.
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ResMed cambia dolor a corto plazo en Astral por crecimiento a largo plazo en salud del sueño
ResMed (RMD) cerró el año fiscal 2026 con ingresos del cuarto trimestre de 1.463,65 millones de dólares, un 9% más en términos generales y superando ligeramente la estimación de consenso de 1.460,39 millones de dólares, mientras que las ganancias por acción no GAAP aumentaron un 16% interanual hasta 2,95 dólares, superando también la estimación de 2,89 dólares. Los ingresos anuales crecieron un 10% en términos generales y el margen operativo se expandió 180 puntos básicos, financiando 1.600 millones de dólares en flujo de caja libre. Pero el número que más importó en la llamada del 6 de agosto llegó más tarde: las primeras previsiones anuales de la acción de RMD, y vienen envueltas en un negocio que deliberadamente está frenando una de sus propias líneas de productos.
El CFO Aaron Bloomer enmarcó esa tensión directamente en la llamada de resultados del Q4: "En general, proyectamos un crecimiento del 5% al 7%. Y lo que es importante, eso incluye un factor en contra bastante material que estamos viendo por la acción que estamos tomando para enfocarnos en los pacientes con Astral. Así que si excluyes ese impacto, el crecimiento central subyacente del negocio es de más del 6% a más del 8%". Ese factor en contra se debe a una acción correctiva de seguridad de campo en la línea de ventiladores Astral, que generó una provisión de 42 millones de dólares en el trimestre y mantendrá a ResMed sin vender nuevas unidades Astral durante todo el año fiscal 2027, un arrastre de aproximadamente 75 millones de dólares, o 130 puntos básicos, sobre los ingresos, equivalente a unos 0,15 dólares por acción.
La dirección está remodelando el resto de la cartera alrededor de ese vacío. ResMed cerró la adquisición de Noctrix, fabricante del dispositivo Nidra para el síndrome de piernas inquietas (RLS), el 1 de junio, y anunció la desinversión de su negocio de software MatrixCare el 7 de julio, una unidad que generó 220 millones de dólares en ingresos y 58 millones en beneficio operativo no GAAP durante el año fiscal 2026. Los ingresos financian una recompra acelerada de acciones por 450 millones de dólares, parte de un plan de recompra de 1.500 millones que, combinado con un dividendo aumentado un 10% a 0,66 dólares por acción, devolverá más de 1.850 millones de dólares a los accionistas en el año fiscal 2027, más de un 75% más que el año anterior.
Debajo de la agitación de la cartera, el embudo de demanda sigue ampliándose. En una cohorte de 2,5 millones de pacientes anónimos, aquellos que estaban tanto en terapia PAP como con recetas de GLP-1 tenían un 11% más de probabilidades de iniciar la terapia PAP que los pacientes solo con PAP, y un 6% más de probabilidades de seguir recibiendo suministros a los tres años, evidencia de que la adopción de GLP-1 está llenando el embudo de ResMed en lugar de vaciarlo.
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TIKR valora la acción RMD en 345 dólares, apostando por el volumen por encima del ruido de Astral
El modelo de caso medio de TIKR valora la acción de ResMed en 345 dólares para mediados de 2031, lo que implica un rendimiento total del 55% desde el precio actual de 223 dólares, o un 9% anualizado en aproximadamente cinco años.
Ese ritmo anualizado está muy por encima de lo que un nombre maduro de dispositivos médicos suele ofrecer a los inversores buy-and-hold, posicionando la acción RMD como una compañía que compone capital impulsada por volumen en lugar de una apuesta por la expansión del múltiplo.
El objetivo se basa en unidades, no en una revalorización. La demanda impulsada por GLP-1 y wearables mantiene lleno el embudo de ResMed mientras se desarrolla la suspensión de Astral y los ingresos de MatrixCare financian recompras más rápidas, y las propias previsiones de crecimiento del BPA central del 12% al 14% de la dirección ya apuntan hacia esa trayectoria sin ninguna ayuda de un múltiplo más alto.
El modelo de TIKR sitúa el objetivo de la acción RMD en 345 dólares, un rendimiento del 55% para 2031. Explora el modelo de valoración completo en TIKR gratis →
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