Estadísticas clave de las acciones de Regeneron
- Rendimiento en la última semana: -1,8
- Rango de 52 semanas: $4766,5 a $821,1
- Precio actual: 756,9
¿Qué ha pasado?
Regeneron(REGN), una biotecnológica cuyo motor de ingresos se basa en fármacos anticuerpos superventas, está construyendo un segundo acto de crecimiento creíble justo cuando su franquicia principal se enfrenta a la presión de los biosimilares, con la acción a 756,91 dólares frente a un máximo de 52 semanas de 821,11 dólares.
El 9 de marzo, el ensayo de fase 3 de Hansoh Pharmaceutical sobre olatorepatide, una inyección quincenal para adelgazar de la que Regeneron posee los derechos mundiales fuera de China, arrojó una pérdida media de peso corporal de hasta el 19% en la semana 48, con una tolerabilidad gastrointestinal favorable, lo que provocó una subida de las acciones del 2% hasta 774,29 dólares el 10 de marzo.
Dupixent, el anticuerpo de Regeneron para el tratamiento de enfermedades inflamatorias de tipo 2, como eccema, asma y pólipos nasales, registró unas ventas netas mundiales de 4.900 millones de dólares en el cuarto trimestre, con un aumento interanual del 32%, mientras que la aprobación por la FDA el 24 de febrero para la rinosinusitis fúngica alérgica amplió a nueve el número de indicaciones aprobadas en EE.UU..
George Yancopoulos, Presidente y Director Científico, declaró en la conferencia sobre resultados del cuarto trimestre de 2025que "estamos desarrollando agentes de nueva generación dirigidos específicamente a las células productoras de IgE, y se espera que los primeros entren en fase de desarrollo clínico a lo largo del próximo año para aplicaciones potencialmente más rápidas y amplias contra la alergia", lo que subraya una estrategia de desarrollo que va mucho más allá de la etiqueta actual de Dupixent.
El saldo de desarrollo de Sanofi, una obligación de participación en los beneficios que ha reducido los ingresos de colaboración de Regeneron, está en vías de reembolso completo a mediados de 2026, momento en el que la compañía captura su parte completa de los beneficios globales de Dupixent, añadiendo aproximadamente 1.200 millones de dólares en ingresos anualizados directamente a la línea de fondo junto con un lanzamiento global de fase 3 de olatorepatide y al menos cuatro decisiones de aprobación de la FDA esperadas en 2026.
La opinión de Wall Street sobre las acciones de REGN
El resultado de la Fase 3 de olatorepatida del 9 de marzo replantea la historia de los beneficios de Regeneron, añadiendo un vector de crecimiento creíble de la obesidad a un negocio base que ya está listo para inflexionar bruscamente a medida que el saldo de desarrollo de Sanofi, una obligación de participación en los beneficios que ha suprimido los ingresos de colaboración, se despeje a mediados de 2026.
Las estimaciones de consenso de TIKR muestran un BPA normalizado de REGN esencialmente plano en 44,79 $ en 2026E frente a 44,31 $ en 2025A, ocultando la verdadera historia: una vez que el saldo de Sanofi se reembolse y los 17.800 millones de dólares de ingresos anuales de Dupixent se liberen.8.000 millones de dólares de Dupixent, se prevé que el BPA se acelere a 52,81 dólares en 2027E, un aumento del 17,9%, y a 60,92 dólares en 2028E, otro 15,4%, gracias al lanzamiento de Libtayo como adyuvante del CCSC y al aumento de la cuota de Lynozyfic en el mieloma múltiple.
Se prevé que Eli Lilly(LLY), la biotecnológica de gran capitalización de referencia que compite directamente en obesidad, registre un crecimiento normalizado del BPA del 43,2% en 2026E antes de desacelerarse hasta el 21,0% en 2027E, mientras que la tasa de crecimiento del BPA de REGN del 17,9% en 2027E y del 15,4% en 2028E acorta sustancialmente esa distancia, aunque REGN cotiza con un fuerte descuento de valoración frente a LLY, lo que hace que la asimetría riesgo-recompensa sea difícil de ignorar.
Diecisiete analistas cubren actualmente REGN, con 17 opiniones de compra, 3 de superación, 8 de mantenimiento y 1 de infravaloración; el precio objetivo medio de 872,85 dólares implica una subida del 15,3% desde los 756,91 dólares actuales, un consenso que refleja la franquicia Dupixent y la cartera de productos en desarrollo existente, pero que casi con toda seguridad no tiene en cuenta el lanzamiento mundial de la fase 3 de la olatorepatida.
El diferencial entre el objetivo mínimo de 730 $ y el máximo de 1.057 $ es lo suficientemente amplio como para ser importante: el caso bajista valora esencialmente la continua erosión de los biosimilares de EYLEA 2 mg, que se acelerará en la segunda mitad de 2026, mientras que el caso alcista de 1.057 $ exige que fianlimab, el anticuerpo LAG-3 de Regeneron para el melanoma, presente un resultado de fase 3 de primera clase en la primera mitad de 2026, además de las tesis de Dupixent y olatorepatide.
¿Qué dice el modelo de valoración?
El modelo de caso medio de TIKR valora REGN en 1.245,76 dólares en diciembre de 2030, lo que implica una rentabilidad total del 64,6% a una TIR anualizada del 10,9%, basada en una TCAC de los ingresos del 7,7% y una recuperación del margen de beneficio neto del 34,1% en 2025A al 37,6% en el caso medio, una trayectoria respaldada directamente por el reembolso del saldo de Sanofi y el apalancamiento operativo en una cartera que ahora abarca nueve indicaciones aprobadas de Dupixent.
El mercado está valorando REGN como una franquicia dependiente de Dupixent bajo el asedio de los biosimilares, pero la inflexión del BPA de 2027 a 52,81 $ refleja un negocio que ya se ha diversificado a través de tres éxitos de ventas comerciales y está añadiendo un cuarto vector de crecimiento en la obesidad antes de que el impacto de los biosimilares de EYLEA alcance su punto máximo.
Esta cifra de 52,81 $ de BPA para 2027E no es especulativa: está respaldada por el reembolso del saldo de Sanofi confirmado para mediados de 2026, el lanzamiento del CSCC adyuvante de Libtayo ya se ha añadido a las directrices de categoría 1 de la NCCN, y el objetivo de TIKR de 1.245,76 $ para el caso medio asume que no hay contribución alguna de olatorepatide o fianlimab.
El director financiero Chris Fenimore declaró en la conferencia de TD Cowen del 4 de marzo que la empresa dispone de "unos 19.000 millones de dólares en efectivo" sin obligación de utilizarlos a valoraciones elevadas, lo que indica que el equipo directivo recomprará acciones de forma agresiva si persiste el descuento.
El riesgo clave es EYLEA HD: si la decisión sobre las jeringuillas precargadas prevista para finales de abril decepciona o la pérdida de cuota del biosimilar EYLEA 2mg se acelera más rápido de lo que lo compensa la conversión a HD, la previsión de margen bruto del 83% al 84% para 2026 se ve presionada y el calendario de inflexión del beneficio por acción se desplaza hacia la derecha.
El único acontecimiento a tener en cuenta es el resultado de la fase 3 del melanoma metastásico de primera línea fianlimab, previsto para el primer semestre de 2026; un resultado positivo que confirme la tasa de respuesta objetiva del 57% y la mediana de la SLP de 24 meses observada en la fase 1 obligaría a reevaluar en toda la calle una cartera de productos en fase de desarrollo que el precio actual de 756,91 dólares no está pagando.
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