Estadísticas clave de las acciones de NIKE
- Rendimiento de la semana pasada: -4,4
- Rango de 52 semanas: $52 a $80
- Precio objetivo del modelo de valoración: 74 $.
- Alza implícita: 41,2% en 2,2 años
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¿Qué ha pasado?
NIKE sigue cotizando cerca de su mínimo de 52 semanas, y el mercado está claramente a la espera de pruebas de que el cambio de tendencia está ganando tracción. Las acciones cerraron a 52,7 $ el 23 de marzo, y han bajado un 4,4% en la última semana. Y lo que es más importante, la acción ha caído desde los 65 dólares del 30 de noviembre hasta los 52 dólares del 20 de marzo, por lo que la historia más importante es un restablecimiento de varios meses y no sólo una semana de debilidad.
Parte de esa presión vino de las nuevas noticias de reestructuración en marzo. Nike prevé unos 300 millones de dólares antes de impuestos en concepto de indemnizaciones por despido derivadas de su programa de reestructuración, tras los recortes de empleo de enero, que afectaron a unos 775 empleados, ya que la empresa impulsó la automatización y el control de costes. Estos titulares son importantes porque refuerzan la idea de que la dirección de la empresa aún está ajustando la rentabilidad y las operaciones, y que todavía no está hablando desde una posición de impulso limpio.
Al mismo tiempo, los inversores también recibieron una señal más constructiva de Wall Street. Barclays elevó la calificación de Nike a sobreponderar desde igual ponderación y elevó su precio objetivo a 73 dólares desde 64. Aun así, esa mejora no cambió por completo el sentimiento, porque las acciones siguen cotizando con unos fundamentales recientes débiles, presión sobre los márgenes y preocupación por el tiempo que tardará en recuperarse por completo.
Nike también suscribió una nueva línea de crédito renovable de 1.000 millones de dólares a 364 días el 6 de marzo. Esto no es una señal automática de crisis, pero añadió otro elemento de financiación en un momento en el que los inversores ya estaban centrados en la reestructuración y en unos beneficios más débiles. Mientras tanto, los despidos y la reorganización de Converse aumentaron la sensación de que Nike sigue trabajando en un amplio reajuste de todo el negocio.
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¿Están infravaloradas las acciones de NIKE?
Según las hipótesis del modelo de valoración realizadas hasta el 31/12/28, la acción se modela utilizando:
- Crecimiento de los ingresos (CAGR): 3,2%.
- Márgenes operativos: 8.6%
- Múltiplo PER de salida: 28,1x
Sobre la base de estos datos, el modelo estima un precio objetivo de 73,93 $, lo que implica una rentabilidad total del 41,2% desde el precio actual de la acción de 52,37 $ y una rentabilidad anualizada del 17,0% en los próximos 2,2 años. La configuración no prevé un repunte espectacular de las ventas. Por el contrario, supone un crecimiento modesto y cierta estabilización de la rentabilidad desde niveles deprimidos.
Este marco se ajusta al panorama empresarial reciente. Los ingresos de Nike cayeron un 9,8% en el ejercicio fiscal 2025, hasta 46.300 millones de dólares, mientras que los ingresos LTM fueron de 46.500 millones de dólares, y el margen bruto LTM fue del 41,1%. El margen EBIT LTM también fue de sólo el 6,5%, muy por debajo de los niveles históricos de Nike, lo que ayuda a explicar por qué las acciones cotizan ahora a un precio mucho más bajo que hace un año.
El trimestre más reciente mostró tanto progreso como presión. En el segundo trimestre fiscal de 2026, los ingresos aumentaron un 1% hasta 12.400 millones de dólares, los ingresos al por mayor aumentaron un 8% y los ingresos de NIKE Direct cayeron un 8%. El margen bruto cayó 300 puntos básicos, hasta el 40,6%, principalmente por el aumento de los aranceles en Norteamérica, mientras que el BPA diluido cayó un 32%, hasta 0,53 dólares.
La dirección sigue sosteniendo que el negocio está en modo de reparación y no en modo de declive. El consejero delegado Elliott Hill dijo que Nike está "en la mitad de nuestro regreso", y el director financiero Matt Friend dijo que la compañía está haciendo los cambios de cartera necesarios para una "recuperación completa". Esto es importante porque el modelo de valoración sólo necesita una modesta recuperación de los ingresos y los márgenes para apoyar un precio de la acción mucho más alto a partir de ahora.
¿Qué impulsa a la acción en el futuro?
El próximo movimiento de las acciones de Nike dependerá probablemente de si la dirección puede demostrar que la reestructuración se está traduciendo en resultados más limpios. Los inversores ya saben que la empresa está recortando costes y reorganizando equipos, pero aún necesitan ver que esas acciones respaldan los márgenes y el impulso de los productos. Si los próximos resultados muestran una mejor calidad de los inventarios, unas ventas más estables o unas tendencias más firmes de los márgenes brutos, la confianza podría mejorar.
La combinación de canales es otra cuestión clave. En el segundo trimestre, los ingresos al por mayor crecieron un 8%, pero los ingresos de NIKE Direct cayeron un 8%, lo que significa que los inversores siguen observando cómo Nike equilibra las relaciones con sus socios con su propio negocio digital y de tiendas. Ese equilibrio importa porque las ventas directas suelen conllevar una mejor economía, mientras que la venta al por mayor puede ayudar a la marca a recuperar alcance y limpiar la ejecución.
El flujo de caja y las tendencias del balance también están ahora en el punto de mira. El flujo de caja libre LTM fue de 2.500 millones de dólares, una fuerte caída desde los 6.600 millones del ejercicio 2024, y la deuda neta LTM fue de 2.900 millones de dólares. Nike sigue pagando dividendos, con un dividendo trimestral de 0,41 dólares declarado en febrero, pero el ratio de reparto ha subido al 94,1%, por lo que los inversores seguirán vigilando la rapidez con la que se recuperan los beneficios y el flujo de caja.
El principal catalizador a corto plazo son los beneficios. El 27 de febrero, Nike comunicó que había trasladado la publicación de sus resultados del tercer trimestre fiscal de 2026 al 31 de marzo, en lugar del 2 de abril. Ese informe debería dar al mercado una lectura más clara de los gastos de reestructuración, el impulso de la marca, los márgenes y si el cambio está pasando de la limpieza operativa a la recuperación financiera.
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