Estadísticas clave de las acciones de CRM
- Rendimiento de la semana pasada: -1,5
- Rango de 52 semanas: 174,6 $ a 296,1 $.
- Precio objetivo del modelo de valoración: 300 $.
- Alza implícita: 53,3% en 2,9 años
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¿Qué ha pasado?
Salesforce (CRM) se ha mantenido bajo presión en las últimas semanas, a pesar de que la empresa acaba de publicar un récord anual de ingresos y beneficios. Las acciones cotizaban a 194,90 dólares el 23 de marzo. Esto indica que los inversores siguen debatiendo las perspectivas de crecimiento de la empresa y su posicionamiento en IA, y no sólo sus últimos resultados.
El mayor acontecimiento reciente ha sido la asignación de capital. Salesforce lanzó una recompra acelerada de acciones por valor de 25.000 millones de dólares el 16 de marzo, y dijo que la entrega inicial fue de unos 103 millones de acciones. La empresa ya había colocado 25.000 millones de dólares en bonos preferentes el 11 de marzo, por lo que el mercado está sopesando el beneficio de las recompras agresivas frente a una mayor carga de deuda.
Al mismo tiempo, los inversores siguen centrados en los temores a la disrupción de la IA en el sector del software. Las acciones de software se vendieron a principios de este año porque los inversores temían que las herramientas de IA pudieran presionar los modelos tradicionales de software empresarial, y Salesforce fue uno de los nombres afectados en ese descenso. La compañía todavía se considera relativamente bien posicionada debido a sus datos de clientes patentados y la integración empresarial.
La compañía también ha tratado de reforzar ese mensaje con noticias de productos y apariciones públicas. El 17 de marzo, Salesforce anunció una nueva alianza con NVIDIA para integrar Agentforce y los modelos de NVIDIA en los flujos de trabajo de las empresas, y la dirección se ha mantenido visible a través de los eventos de inversores y del sector celebrados este mes. Por lo tanto, el reciente movimiento de las acciones no parece tanto una reacción a un titular como un mercado que aún está decidiendo hasta qué punto la IA puede ayudar o perjudicar a las valoraciones del software.
¿Están infravaloradas las acciones de CRM?
Según las hipótesis del modelo de valoración realizadas hasta el 31/12/28, la acción se modela utilizando:
- Crecimiento de los ingresos (CAGR): 10,3%.
- Márgenes operativos: 36.3%
- Múltiplo PER de salida: 14,8x
Sobre la base de estos datos, el modelo estima un precio objetivo de 299,54 USD. Esto implica una rentabilidad total del 53,3% desde el precio actual de 195,38 dólares y una rentabilidad anualizada del 16,0% en los próximos 2,9 años. Se trata de un modelo de rentabilidad sólido, pero sigue dependiendo de que Salesforce mantenga un aumento de los márgenes y un crecimiento constante.
El negocio subyacente se ha movido en la dirección correcta. Los ingresos del ejercicio fiscal 2026 aumentaron un 10% hasta 41.500 millones de dólares, mientras que el margen bruto alcanzó el 77,7% y el margen operativo mejoró hasta el 21,5%. Esto demuestra que Salesforce aún puede ampliar la rentabilidad aunque el crecimiento se modere con respecto a años anteriores.
La generación de efectivo también es una parte importante del caso de valoración. El flujo de caja libre alcanzó los 14.400 millones de dólares en el ejercicio fiscal 2026, y el margen de flujo de caja libre fue del 34,7%, lo que respalda las recompras, los dividendos y la inversión continuada. Ese nivel de flujo de caja es una de las razones clave por las que la dirección se ha inclinado por agresivas devoluciones de capital.
Aun así, el modelo de valoración no asume un hipercrecimiento. El crecimiento de los ingresos se calcula en un 10,3%, lo que se ajusta a los resultados recientes de la empresa. El mayor impulsor del alza es la expansión de los márgenes, que refleja la disciplina de costes y el apalancamiento operativo.
¿Qué impulsará a las acciones en el futuro?
El próximo movimiento de las acciones de Salesforce dependerá probablemente de si la IA se traduce en resultados empresariales cuantificables. Los inversores ya comprenden la estrategia de IA de la empresa, pero están atentos a las pruebas de que impulsa una mayor contratación, un mayor tamaño de los acuerdos o un crecimiento más rápido de los ingresos. Hasta que esto no se refleje claramente en los resultados, los ánimos pueden seguir siendo encontrados.
Los márgenes serán tan importantes como el crecimiento. El margen operativo de Salesforce alcanzó el 21,5% en el ejercicio fiscal 2026, mientras que el modelo de valoración asume un 36,3% para 2029. Una expansión continuada de los márgenes respaldaría el crecimiento de los beneficios y justificaría múltiplos de valoración más elevados.
La asignación de capital es otro factor importante. La recompra acelerada de acciones por valor de 25.000 millones de dólares podría respaldar el crecimiento del BPA y reducir el número de acciones, pero la financiación de deuda asociada añade una nueva capa de escrutinio. Los inversores vigilarán si el equilibrio entre recompras y apalancamiento sigue siendo disciplinado.
También hay claros catalizadores a corto plazo. La empresa pagará un dividendo de 0,44 dólares el 9 de abril y se espera que presente los resultados del primer trimestre fiscal de 2027 el 27 de mayo. Estos eventos deberían proporcionar información actualizada sobre las tendencias de la demanda, la monetización de la IA y si Salesforce puede mantener su combinación de crecimiento y rentabilidad.
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