Conclusiones Clave para la Acción de Navan a Septiembre de 2026
- Superó Estimaciones de Ingresos: Navan reportó $232.79M en ingresos (+35% interanual) y ~$3B en GBV (+45% interanual), superando la estimación de la calle de $220.49M en un 5.58%, mientras que el margen bruto no-GAAP alcanzó un récord del 75%.
- Pronóstico Elevado Nuevamente: Las previsiones de ingresos para el año fiscal 2027 se elevaron a $927M-$933M, el segundo aumento este año.
- Compresión de Márgenes: El margen EBIT cayó 332 puntos base trimestralmente a 7.41% y el EPS ajustado bajó 37.5% trimestralmente a $0.05, a pesar de que ambas cifras superaron el modelo de la calle.
- Lastre de BoomPop: La plataforma de eventos recién adquirida solo agregará un porcentaje de un solo dígito bajo a los ingresos del año fiscal 2027, mientras recorta un porcentaje de un solo dígito medio del ingreso operativo durante la integración, con la contribución positiva (acreción) retrasada hasta el año fiscal 2028.
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El Trimestre de Superar y Elevar de la Acción de Navan Llega con un Costo en Márgenes
La acción de Navan (NAVN) cayó aproximadamente un 17% después de que la empresa publicara los resultados del segundo trimestre fiscal el 9 de septiembre, a pesar de que los ingresos de $232.79 millones superaron la estimación de la calle de $220.49 millones y la dirección elevó las previsiones para el año completo por segunda vez este año. Aun así, el volumen total en dólares reservado en la plataforma, GBV, aumentó un 45% interanual a poco más de $3 mil millones. Nada de eso sostuvo la acción.
SLG (crecimiento impulsado por ventas), el brazo empresarial de la compañía, entregó su tercer trimestre más fuerte hasta la fecha, firmando $4 mil millones en nuevo GBV en los últimos doce meses, un aumento del 60% interanual. Junto con ese aumento en reservas, el volumen de solicitudes de propuesta (RFP) se triplicó durante la primera mitad de 2026, y Navan ahora cuenta con 50 empresas del S&P 500 como clientes, frente a 45 del trimestre anterior. Los ingresos por suscripción aumentaron un 39% a $21 millones, mientras que el volumen de pagos alcanzó los $1.3 mil millones, un aumento del 34%, evidencia de que la reestructuración de capital posterior a la OPV finalmente liberó al equipo de ventas para impulsar esos productos.
Pero ese aumento en ventas tuvo un costo. El EPS ajustado cayó a $0.05, un 37.5% menos que el trimestre anterior, y el margen EBIT se deslizó 332 puntos base secuencialmente a 7.41%, a pesar de que ambas cifras superaron el modelo de la calle. El CFO Aurelien Nolf atribuyó directamente la compresión a la factura de comisiones vinculada a ese nuevo negocio en la llamada de resultados del Q2: "Simplemente estamos pagando más comisiones, ¿verdad? Y de nuevo, muy, muy contentos con el retorno aquí y lo que estamos viendo con un equipo de comercialización muy, muy fuerte y eficiente". El retorno se mostró en otra parte: el margen bruto no-GAAP alcanzó el 75% por primera vez en la historia de la empresa, 200 puntos base más que el año anterior, ya que Ava, el agente de soporte de IA de Navan, resolvió alrededor del 60% de las interacciones con clientes, con aproximadamente la mitad de sus modelos subyacentes ahora desarrollados internamente, frente al 30% en el primer trimestre.
Navan también está gastando fuera del estado de resultados. La adquisición de BoomPop, una plataforma de planificación de eventos impulsada por IA, se adentra en reuniones y eventos, una categoría que la dirección estima en el 30% del mercado total direccionable de viajes corporativos, con solo un porcentaje de un solo dígito bajo de los ingresos del año fiscal 2027 y un lastre de un solo dígito medio en el ingreso operativo durante la integración. La contribución positiva (acreción) no llega hasta el año fiscal 2028. Por ahora, las previsiones elevadas, ingresos de $927 millones a $933 millones e ingreso operativo no-GAAP de $82 millones a $86 millones para el año completo, dejan a la acción de Navan valorada como una empresa que aún está absorbiendo costos en lugar de una que está reduciendo sus pronósticos.
El equipo SLG de Navan reservó $4 mil millones en nuevo GBV en el último año. Siga el backlog en TIKR gratis →
TIKR Valora la Acción de Navan en $52, Descontando un Momento SLG Sostenido
El modelo de caso medio de TIKR valora a Navan en $52 para enero de 2031, lo que implica un retorno total del 102% desde el precio actual de $26, o un 17% anualizado durante 4.4 años.
Un retorno total del 102% en 4.4 años marca a la acción de Navan como una apuesta de crecimiento de alta convicción, con la mayor parte de ese retorno aún por delante de la acción en lugar de ya descontado en el precio.
El objetivo es alcanzable porque el motor de crecimiento detrás de él acaba de acelerar en lugar de desacelerar: el GBV creció un 45% y SLG firmó $4 mil millones en nuevas reservas incluso cuando la dirección elevó las previsiones por segunda vez este año. El modelo asume que el impulso en las reservas sigue traduciéndose en ingresos a medida que los nuevos clientes empresariales escalan durante su ventana típica de adopción de cinco meses, la misma dinámica que ya elevó los ingresos un 35% en el trimestre.
El modelo de TIKR apunta a $52 y un potencial alcista del 102% para la acción de Navan para 2031. Explore los supuestos en TIKR gratis →
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