Puntos clave
- La acción de MARA Holdings cayó un 21,9% en la última semana (hasta el cierre del lunes), mientras que IREN perdió un 20% y Cipher Mining un 31%.
- La mayor parte de la caída se produjo en dos días de ventas en acciones de infraestructura de IA tras un informe de inflación de septiembre superior al esperado.
- La deuda total de MARA aumentó a $3.600 millones a finales de 2025, y aún depende del bitcoin, por lo que las tasas más altas y una moneda más débil le perjudican.
- El objetivo promedio de los analistas de $19 es aproximadamente 2,5 veces el precio de la acción, y las pruebas que se avecinan son los resultados del tercer trimestre a principios de noviembre y los dos arrendamientos de IA que el CEO de MARA espera para fin de año.
La acción de MARA Holdings (MARA) ha caído un 21,9% en la última semana (hasta el cierre del lunes), y tuvo mucha compañía. IREN (IREN) perdió un 20% y Cipher Mining (CIFR) un 31%, mientras que CleanSpark (CLSK) y Riot Platforms (RIOT) cayeron un 18% y un 15%.
La inflación alta afectó a cada minero de bitcoin que se ha presentado como un arrendador de IA, y MARA además tuvo que lidiar con un bitcoin débil.
Dos malos días causaron el daño
El miércoles 14 de octubre, los precios al consumidor de septiembre fueron un 3,7% más altos que el año anterior, frente al 3,6% que esperaban los economistas, y las acciones estadounidenses tuvieron su peor día desde julio. La probabilidad de un aumento de tasas de la Fed en octubre superó brevemente el 50%, lo que es una mala noticia para cualquiera que pida préstamos para construir centros de datos. CoreWeave (CRWV) cayó un 16%, IREN y Cipher perdieron más del 12% cada una, y Riot, CleanSpark y MARA también cayeron.
El viernes, las ventas regresaron. CoreWeave cayó otro 12% y el bitcoin bajó a unos $81.000. Amanda Lynam de Goldman Sachs situó los bonos relacionados con la IA "en el epicentro del debate sobre el costo de financiación", con sus diferenciales 25 puntos básicos más amplios en la semana.
Esas dos sesiones representan aproximadamente cuatro quintas partes de la caída de MARA.
MARA recibe un doble golpe
La preocupación de CoreWeave esta semana fue el costo de financiación. MARA tiene esa preocupación más el precio del bitcoin, ya que aún depende de la moneda, y se ha endeudado fuertemente en los últimos dos años.
La deuda total pasó de $326 millones a finales de 2023 a $3.600 millones a finales de 2025, frente a $547 millones de efectivo e inversiones a corto plazo.
También ha estado vendiendo monedas: unos $1.600 millones de bitcoin en el primer semestre de 2026, según sus propios informes. Otros 1.000 BTC supuestamente fueron a exchanges en los cinco días hasta el 19 de octubre, y MARA no ha dicho si los vendió.
¿Es MARA una compra tras la caída?
Incluso después de la caída, los analistas ven mucho potencial alcista.
El objetivo promedio de los 15 analistas es de $19. Eso está por debajo de los $23 de hace un año, pero aún representa aproximadamente 2,5 veces el cierre del lunes. Incluso el objetivo más bajo, los $10 de Morgan Stanley (Underweight, recortado desde $11 el 9 de octubre), está por encima del cierre del lunes.
El potencial alcista depende de los dos arrendamientos de IA que el CEO de MARA espera para fin de año. Hasta que se firmen, la acción es una apuesta apalancada sobre el bitcoin y sobre las tasas de interés, y esta semana mostró cómo puede ir esa apuesta. Yo esperaría los resultados del tercer trimestre a principios de noviembre antes de comprar.
Por supuesto, un arrendamiento firmado podría cambiar rápidamente el panorama.
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