Ray Dalio es uno de los inversores más influyentes de su generación. Como fundador de Bridgewater Associates, Dalio creó una estrategia basada en la diversificación mundial, la previsión económica y la construcción de carteras equilibradas en cuanto al riesgo. Su empresa fue pionera en el enfoque “All Weather”, que se centra menos en la selección de valores individuales y más en la navegación por las tendencias a largo plazo en todas las clases de activos y geografías.
La visión del mundo de Dalio está moldeada por décadas de estudio de los ciclos económicos, los cambios políticos y el comportamiento de los bancos centrales. Siempre ha insistido en la importancia de comprender la historia, la dinámica de las divisas y los patrones de endeudamiento a la hora de invertir. Aunque Bridgewater es conocida por sus modelos propios y su visión macroeconómica global, sus informes 13F ofrecen una valiosa información sobre la asignación de la exposición a la renta variable pública en un determinado trimestre.
Con más de 20.000 millones de dólares en renta variable estadounidense a 31 de marzo de 2025, la última presentación 13F de Bridgewater ofrece una instantánea de cómo una de las empresas de inversión más orientadas a los datos del mundo navega por el complejo entorno de mercado actual. A continuación figuran las cinco mayores posiciones que conforman actualmente la cartera pública de Bridgewater.
1. SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) 8,62% de la cartera
La mayor participación revelada de Bridgewater sigue siendo el SPDR S&P 500 ETF Trust, que representa el 8,62% de la cartera con un valor de mercado de aproximadamente 1.870 millones de dólares. Sin embargo, la firma redujo significativamente su posición el pasado trimestre, vendiendo casi 4,9 millones de acciones, lo que supuso un recorte del 59,4%.
El movimiento sugiere un alejamiento táctico de la amplia exposición a la renta variable estadounidense durante un periodo de mayor incertidumbre en el mercado. Tampoco es de extrañar que algunos lo interpreten como un mensaje de que Bridgewater y Dalio, en concreto, no confían en que la renta variable estadounidense vaya a ir viento en popa.
Dalio ha insistido a menudo en la importancia de la diversificación y el equilibrio de riesgos. Esta reducción en SPY probablemente refleja ajustes a nivel macroeconómico vinculados al posicionamiento global más amplio de Bridgewater. Dado que las valoraciones de la renta variable estadounidense siguen siendo elevadas y persiste la volatilidad, el recorte puede indicar un reequilibrio hacia activos no estadounidenses o exposiciones más específicas con características de riesgo-recompensa favorables.
2. iShares Trust – iShares Core S&P 500 ETF (IVV) 5,64% de la cartera
Bridgewater aumentó su posición en el ETF iShares Core S&P 500, añadiendo casi 136.000 acciones el trimestre pasado para una participación total de más de 2,17 millones de acciones. Esta participación se valora ahora en aproximadamente 1 220 millones de dólares, lo que representa el 5,64% de la cartera. Aunque menor que la posición en el SPY, el aumento indica una asignación continuada pero más comedida a la renta variable estadounidense.
También existe la consideración de que el aumento de las acciones en IVV podría considerarse que ofrece una exposición más amplia a los valores estadounidenses de gran capitalización, al tiempo que resulta más rentable.
La incorporación de IVV puede representar un refinamiento estructural más que un cambio direccional. IVV tiene unos ratios de gastos más bajos que SPY y puede ajustarse mejor a las preferencias de exposición pasiva de Bridgewater. También podría reflejar decisiones internas de modelización del riesgo que favorecen las características de liquidez y seguimiento de IVV para equilibrar la exposición a la renta variable nacional dentro de sus marcos de paridad de riesgo.
3. iShares Core MSCI Emerging Markets ETF (IEMG) 4,72% de la cartera
La exposición a los mercados emergentes sigue siendo un tema clave en la estrategia de renta variable de Bridgewater. La empresa aumentó su posición en IEMG en casi 1,3 millones de acciones el trimestre pasado, lo que eleva su total a 18,96 millones de acciones por valor de unos 1.020 millones de dólares. La posición representa ahora el 4,72% de la cartera de Bridgewater.
Se cree que la compra de más acciones de IEMG por parte de Dalio forma parte de su estrategia del “Santo Grial de la inversión”, que se centra tanto en equilibrar el riesgo como en obtener rendimientos constantes.
Dalio lleva mucho tiempo señalando el cambio en el equilibrio del poder económico mundial, favoreciendo a los mercados emergentes por su potencial de crecimiento, sus tendencias demográficas y su menor correlación con las economías occidentales. La incorporación de IEMG se ajusta a esta visión del mundo, ofreciendo una exposición diversificada en Asia, América Latina y otros continentes. La posición respalda la tesis macroeconómica de Bridgewater de que los mercados emergentes serán motores fundamentales de la rentabilidad mundial en la próxima década.
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4. Alibaba Group Holding Ltd (BABA) 3,45% de la cartera
Alibaba se ha convertido en uno de los valores más agresivos de Bridgewater, ya que representa el 3,45% de la cartera, con un valor total de 748,5 millones de dólares. La empresa añadió más de 5,4 millones de acciones el trimestre pasado, ampliando la posición en más de un 2,100%. Este fuerte aumento destaca en una cartera por lo demás muy cargada de ETF y sugiere un movimiento de alta convicción.
La considerable apuesta de Bridgewater por Alibaba puede reflejar una visión contraria de la renta variable china en un momento en el que muchos inversores mantienen la cautela. Dalio ha defendido a menudo los fundamentos a largo plazo de China y considera que empresas como Alibaba están infravaloradas en relación con sus homólogas mundiales.
La inversión parece ser una apuesta macroeconómica por la relajación de las políticas, la recuperación del comercio electrónico y la estabilización general de los mercados de capitales chinos. La fortaleza de Alibaba en IA también es probablemente una fuerza impulsora del aumento de la posición de Bridgewater.
5. Alphabet Inc (GOOGL) 2,17% de la cartera
Alphabet representa el 2,17% de la cartera de Bridgewater, con un total de algo más de 3 millones de acciones valoradas en 470,5 millones de dólares. La firma redujo la posición el pasado trimestre en casi 579.000 acciones, recortando su participación en torno al 16%.
El movimiento sugiere un cambio en la asignación de la empresa a la tecnología estadounidense de gran capitalización, de la que parece estar alejándose lentamente. En otras palabras, no se trata de un reflejo de Alphabet en sí, sino del mercado tecnológico estadounidense en general.
Dalio ha elogiado la innovación estadounidense, pero se mantiene cauto ante los excesos de valoración en el sector tecnológico. La reducción en Alphabet puede indicar el deseo de Bridgewater de moderar la exposición a empresas muy vinculadas a la publicidad y las tendencias de consumo digital, especialmente a medida que aumentan los riesgos macroeconómicos. Aun así, la participación restante indica que sigue creyendo en la fortaleza a largo plazo de Alphabet en IA y computación en la nube.
Dalio juega a largo plazo, no al momentum
El planteamiento de inversión de Ray Dalio se basa en los fundamentos macroeconómicos mundiales más que en el sentimiento del mercado a corto plazo. Como fundador de Bridgewater Associates, basó su estrategia en equilibrar el riesgo entre clases de activos y regiones geográficas. La empresa se centra en cómo interactúan los ciclos económicos, los tipos de interés, la inflación y la geopolítica para determinar la rentabilidad a largo plazo.
La cartera de Bridgewater refleja esta filosofía, con un fuerte peso de los ETF, diversificada por regiones, y ocasionalmente salpicada por movimientos audaces en los mercados emergentes o megacaps incomprendidas como Alibaba. Para los inversores, las participaciones de la firma revelan una visión disciplinada y descendente de la economía mundial y una preferencia por las tendencias estructurales frente a las exageraciones del mercado.
Los analistas de Wall Street se decantan por estas 5 empresas infravaloradas con potencial para batir al mercado
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