Pocos gestores de hedge funds son tan francos o tienen tanto éxito como Chris Hohn. El multimillonario fundador de TCI Fund Management ha favorecido durante mucho tiempo las apuestas concentradas en empresas de talla mundial, a menudo con menos de 20 nombres a la vez. Ese enfoque en la calidad y la convicción se ha traducido en rendimientos desorbitados, con el fondo impulsando recientemente ganancias superiores al 30% en 2025.
El estilo de Hohn es a la vez activista y paciente. Presiona a las empresas para que mejoren su gobernanza, asignen mejor el capital y adopten estrategias de crecimiento a largo plazo, al tiempo que da años a sus participaciones para que se capitalicen. El resultado es una cartera repleta de franquicias monopolísticas con un poder de fijación de precios duradero, una combinación que convierte a TCI en uno de los hedge funds más influyentes del mundo.
En 2025, un puñado de nombres hizo gran parte del trabajo pesado. Desde la industria aeroespacial hasta las infraestructuras y los pagos globales, estas empresas ponen de relieve dónde ve Hohn un crecimiento duradero y dónde ha demostrado tener razón. A continuación se presentan cinco participaciones que han impulsado gran parte del rendimiento de TCI, ilustrando por qué la concentración sigue siendo su ventaja.
1. General Electric(GE) 23,09% de la cartera
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General Electric ha pasado de ser un conglomerado difícil de manejar a una potencia aeroespacial racionalizada. La empresa se centra ahora en motores a reacción, defensa y servicios de alto margen, un giro que ha desbloqueado un importante valor para los accionistas. Con la ampliación de las flotas de las aerolíneas y la recuperación de los viajes en todo el mundo, GE se ha convertido en una de las empresas favoritas de los inversores que apuestan por el crecimiento a largo plazo de la aviación.
Para TCI, GE es la joya de la corona. Representa más del 23% de la cartera y es la mayor apuesta individual de Hohn. La convicción está dando sus frutos: Las acciones de GE han subido un 54,8% en el último año, superando fácilmente el umbral del 30% y convirtiéndose en uno de los mayores motores de rentabilidad del fondo. La voluntad de Hohn de apostar por GE subraya su filosofía: apostar por líderes monopolísticos en sectores en crecimiento y dejar que el capital compuesto haga el trabajo.
2. Microsoft(MSFT) 16,50% de la cartera
Microsoft, una de las empresas más valiosas del mundo, necesita poca presentación. Su ecosistema abarca la computación en nube, el software empresarial, los juegos y, más recientemente, la inteligencia artificial. La nube Azure sigue siendo el mayor motor de crecimiento, mientras que Office y Windows continúan generando flujos de caja constantes. Si añadimos la agresiva integración de la IA por parte de Microsoft, es fácil ver por qué sigue siendo uno de los favoritos del mercado.
En el caso de TCI, Microsoft proporciona tanto estabilidad como recorrido al alza. Representa el 16,5% del fondo, y Hohn ha seguido aumentando modestamente su participación. Microsoft ha obtenido una rentabilidad del 23,5% en un año, sin alcanzar el umbral del 30%, pero contribuyendo de forma importante a la rentabilidad. Aunque no es el valor más llamativo de la cartera, ha sido un motor de capitalización fiable, un ingrediente esencial en las ganancias de TCI, que han batido al mercado.
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3. Visa(V) 12,78% de la cartera
Visa es un peaje mundial para el comercio. Cada vez que se procesa una transacción con tarjeta, Visa obtiene una comisión, independientemente del ciclo económico. A medida que los pagos digitales se aceleran en todo el mundo, la empresa se ha afianzado como una de las historias de crecimiento más fiables de las finanzas. Con su red inigualable, Visa disfruta de amplios “moats” y poder de fijación de precios.
Para Hohn, Visa es una participación fundamental, ya que representa casi el 13% de la cartera. En 2025, TCI añadió más de 2,4 millones de acciones, aumentando la participación en casi un 15%. El movimiento ha dado sus frutos, ya que las acciones de Visa han rendido un 26,2% en el último año, justo por debajo de la marca del 30%. Aun así, la capacidad de Visa para ofrecer rendimientos constantes de dos dígitos la ha convertido en uno de los mayores contribuyentes del fondo.
4. Safran SA(SAF) 12,51% de la cartera
Safran es un proveedor aeroespacial y de defensa francés, conocido sobre todo por sus motores de aviación y sus sistemas de aviación críticos. Con el aumento del transporte aéreo, la demanda de productos y servicios de Safran se ha disparado, impulsando los beneficios y la revalorización de las acciones. Su fuerte posición competitiva la convierte en una de las empresas industriales más importantes de Europa.
La apuesta de Hohn por Safran ha sido tan audaz como rentable. TCI posee más de 30 millones de acciones, que representan el 12,5% de la cartera, y aumentó su participación en más de un 22% en 2025. Safran ha recompensado esa convicción con una rentabilidad del 47,6% en un año, lo que la convierte en uno de los valores más destacados del fondo. Para TCI, Safran se ha convertido en un motor fundamental de rentabilidad, valga el juego de palabras.
5. Ferrovial SE(FER) 7,13% de la cartera
Puede que Ferrovial no sea un nombre muy conocido, pero como uno de los principales operadores de infraestructuras del mundo, desempeña un papel vital en aeropuertos, autopistas de peaje y logística global. Las infraestructuras han sido uno de los principales beneficiarios del gasto pospandémico y de la inversión impulsada por los gobiernos, lo que hace que empresas como Ferrovial resulten muy atractivas. Sus activos generan flujos de caja constantes y ligados a la inflación, el tipo de fiabilidad que adoran los hedge funds.
TCI realizó un movimiento masivo en 2025, triplicando su participación en Ferrovial en casi un 275%. En la actualidad, esta participación supone el 7,1% de la cartera y representa una de las apuestas más agresivas de Hohn. Las acciones de la empresa han arrojado una rentabilidad del 27% a un año, justo por debajo del listón del 30%, pero siguen siendo un potente motor de la rentabilidad del fondo. Con el auge del gasto en infraestructuras en todo el mundo, Ferrovial se ha consolidado como una de las participaciones más importantes de TCI.
Por qué las apuestas de alta convicción de TCI siguen siendo rentables
Chris Hohn lleva mucho tiempo sosteniendo que menos apuestas y de mayor envergadura producen mejores resultados que una diversificación desmesurada. Su cartera de 2025 lo demuestra. Al concentrarse en el sector aeroespacial, las infraestructuras y los pagos digitales, TCI no solo ha seguido el ritmo del mercado, sino que lo ha superado. El enfoque basado en la convicción del fondo sigue pagando dividendos, tanto en sentido figurado como literal.
De cara al futuro, es poco probable que Hohn cambie de rumbo. Ha forjado su reputación identificando líderes monopolísticos y manteniéndolos a lo largo de los ciclos. Con los viajes mundiales, la inteligencia artificial y la inversión en infraestructuras en modo de crecimiento secular, TCI parece estar bien posicionada para prolongar sus buenos resultados en el mercado. Los inversores que sigan el ejemplo de Hohn podrían descubrir que, en un mercado ruidoso, la convicción sigue ganando.
Los analistas de Wall Street se decantan por estas 5 empresas infravaloradas con potencial para batir al mercado
TIKR acaba de publicar un nuevo informe gratuito sobre 5 empresas de compuestos que parecen infravaloradas, han batido al mercado en el pasado y podrían seguir superándolo en los próximos 1-5 años según las estimaciones de los analistas.
En el interior, obtendrá un desglose de 5 empresas de alta calidad con:
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- Valoraciones atractivas basadas en los beneficios futuros y el crecimiento previsto de los beneficios
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Este es el tipo de valores que pueden ofrecer enormes rendimientos a largo plazo, especialmente si se adquieren cuando aún cotizan con descuento.
Tanto si es un inversor a largo plazo como si simplemente busca grandes empresas que coticen por debajo de su valor razonable, este informe le ayudará a centrarse en las oportunidades más rentables.
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