Aspectos clave:
- ConocoPhillips anunció un BPA ajustado de 1,89 dólares en el primer trimestre de 2026, superando la estimación de consenso de IBES de 1,65 dólares y señalando una sólida ejecución operativa.
- Las acciones de COP cotizan cerca de 117 $, con un rango de 52 semanas de 84 $ a 136 $ y un objetivo de analistas de la calle de alrededor de 142 $.
- Las acciones de COP podrían subir de 120 $ a unos 135 $ por acción en diciembre de 2028, sobre la base de un crecimiento anual de los ingresos del 4%, unos márgenes operativos del 25,1% y un múltiplo PER de 12,3 veces.
- Eso implica una rentabilidad total de alrededor del 12% y una rentabilidad anualizada de alrededor del 4,4% anual durante los próximos 2,6 años.
¿Qué ha pasado?
ConocoPhillips (COP) obtuvo un sólido beneficio en el 1T 2026. El BPA ajustado fue de 1,89 dólares, muy por encima de la estimación de consenso de 1,65 dólares. La dirección también confirmó sus planes de añadir una plataforma en la cuenca del Pérmico, una de las regiones petroleras más productivas de Estados Unidos. La respuesta de los inversores fue positiva, aunque la volatilidad de los precios del petróleo mantuvo la cautela en el sector energético.
La empresa ha ido ampliando su presencia energética mundial mediante acuerdos estratégicos. ConocoPhillips firmó un acuerdo de suministro de GNL a Alaska con Glenfarne por 30 años en mayo de 2026.
El Ministerio de Energía noruego aprobó el plan de reconversión de la empresa Previously Produced Fields, que podría añadir suministro de gas a los mercados europeos. Estos movimientos reflejan un compromiso a largo plazo con la monetización del gas natural y la diversificación del suministro.
La optimización de la cartera también ha atraído la atención del mercado. Bloomberg informó de que ConocoPhillips estaba estudiando la venta de activos de la cuenca del Pérmico por valor de unos 2.000 millones de dólares, lo que indica una gestión activa del capital. La empresa también se unió a TotalEnergies y QatarEnergy para revisar un bloque marino en Siria. Ambos acontecimientos reflejan un enfoque disciplinado de la construcción de carteras en medio de la incertidumbre de los precios de las materias primas.
El objetivo de la dirección es alcanzar el punto de equilibrio del flujo de caja libre en la horquilla baja de 30 dólares por barril de WTI a finales de la década. La empresa ofrece una rentabilidad por dividendo de alrededor del 2,9%, lo que supone un apoyo a los ingresos junto con un potencial de rentabilidad del capital. Los retrasos de la empresa conjunta Qatar LNG se miden en meses y no en años, según la dirección. A continuación se explica por qué las acciones de ConocoPhillips podrían ofrecer una sólida rentabilidad del capital hasta 2028, ya que sus principales motores empresariales respaldan el valor para el accionista.
Qué dice el modelo sobre las acciones de COP
Analizamos el potencial alcista de las acciones de ConocoPhillips basándonos en el crecimiento de su producción en la cuenca del Pérmico, su estrategia de expansión mundial de GNL y sus compromisos de reducción de costes a largo plazo.
Sobre la base de unas estimaciones de crecimiento anual de los ingresos del 4%, unos márgenes operativos del 25,1% y un múltiplo normalizado del PER de 12,3 veces, el modelo prevé que las acciones de ConocoPhillips podrían pasar de 120 dólares a unos 135 dólares por acción.
Esto supondría una rentabilidad total del 12%, o una rentabilidad anualizada del 4,4% en los próximos 2,6 años.
Nuestros supuestos de valoración
El modelo de valoración de TIKR le permite introducir sus propias hipótesis para el crecimiento de los ingresos, los márgenes operativos y el múltiplo PER de una empresa, y calcula la rentabilidad esperada de la acción.
Esto es lo que hemos utilizado para las acciones de COP:
1. Crecimiento de los ingresos: 4%
ConocoPhillips aumentó sus ingresos en torno a un 8% el año pasado, gracias al crecimiento de la producción en la cuenca del Pérmico y a la integración de los activos de Marathon Oil. La empresa tiene previsto añadir una plataforma en el Pérmico en 2026, lo que respaldará los volúmenes de producción a corto plazo. La expansión mundial del GNL a través de los proyectos de Alaska y Noruega añade visibilidad adicional al crecimiento a medio plazo.
La volatilidad de los precios del petróleo crea una incertidumbre significativa para las perspectivas de ingresos. La dirección se fija como objetivo un umbral de rentabilidad del flujo de caja libre en la horquilla baja de 30 dólares por barril de WTI, pero los ingresos a corto plazo siguen siendo sensibles a los ciclos de las materias primas. Los riesgos geopolíticos, incluido el conflicto de Oriente Medio, añaden más imprevisibilidad a los precios de la energía.
Basándonos en las estimaciones del consenso de analistas, utilizamos un crecimiento anual de los ingresos del 4% para ConocoPhillips. Esto refleja una visión realista de la mitad del ciclo, teniendo en cuenta la diversificación global de la empresa y su disciplinado programa de capital. Está por debajo de la reciente tasa de crecimiento a un año del 8,1%, pero se alinea con las expectativas de un entorno de precios de las materias primas más estable hasta 2028.
2. Márgenes operativos: 25,1%.
ConocoPhillips registró un margen EBIT en los últimos doce meses del 19,5% y un margen bruto del 45,6%. El modelo prospectivo asume unos márgenes operativos del 25,1%, lo que refleja la disciplina de costes y la eficiencia de escala en la base de activos del Pérmico y Alaska.
La generación de flujo de caja libre de la empresa respalda tanto los dividendos como la recompra de acciones. Un ratio de reparto del 55% y una rentabilidad por dividendo del 2,9% reflejan una política equilibrada de retorno de capital junto con la reinversión estratégica.
Según las estimaciones del consenso de analistas, utilizamos unos márgenes operativos del 25,1%, respaldados por la base de activos de bajo coste de la empresa y la mejora de la eficiencia de la producción. La expansión de los márgenes depende de que los precios de las materias primas se mantengan estables y de que los principales proyectos de capital se ejecuten según lo previsto.
3. Múltiplo PER de salida: 12,3x
ConocoPhillips cotiza actualmente a un PER NTM (próximos doce meses) de alrededor de 12,3 veces, coherente con su rango histórico para una gran empresa de exploración y producción. Las empresas de exploración y producción suelen cotizar a múltiplos más bajos porque sus beneficios son más volátiles y están más ligados a las materias primas.
El consenso de los analistas de la calle sitúa el objetivo en torno a los 142 $, lo que implica un alza moderada desde los niveles actuales. Una beta a 5 años de 0,15 refleja una baja sensibilidad general del mercado, aunque las oscilaciones del precio del petróleo siguen siendo el principal motor de los beneficios.
Basándonos en las estimaciones del consenso de analistas, utilizamos un múltiplo PER de salida de 12,3 veces, coherente con los precios actuales del mercado y un perfil de beneficios de ciclo medio. Es posible una revalorización del múltiplo si los precios del petróleo se mantienen por encima de 75 dólares por barril, pero el caso base refleja múltiplos estables hasta 2028.
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¿Qué pasa si las cosas van mejor o peor?
trayectoria, crecimiento de la producción y eficiencia de costes (se trata de estimaciones, no de rendimientos garantizados):
- Caso bajo: Los precios del petróleo se mantienen bajos y el crecimiento de los ingresos se ralentiza hasta el 1,6%, presionando los márgenes → 1,5% de rentabilidad anual
- Caso medio: la producción estable del Pérmico y la expansión del GNL apoyan un crecimiento de los ingresos del 1,8% con márgenes netos del 15,6% → 4,3% de rentabilidad anual
- Caso alto: La fortaleza de los precios del petróleo y el éxito en la ejecución de los proyectos de GNL impulsan un crecimiento de los ingresos del 2% y unos márgenes más amplios → 6,4% de rentabilidad anual
De cara al futuro, las acciones de ConocoPhillips ofrecen un potencial de rentabilidad estable pero modesto en el caso base. La rentabilidad anualizada a corto plazo de alrededor del 4,4% está por debajo del umbral del 10% que muchos inversores consideran atractivo, pero los ingresos por dividendos y los objetivos de costes a largo plazo proporcionan cierto suelo a la rentabilidad total.
Los inversores centrados en un horizonte a más largo plazo pueden encontrar más alzas si los mercados del petróleo se recuperan, pero deben sopesar la sensibilidad a los precios de las materias primas que define este negocio.
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