Conclusiones clave para las acciones del Bank of Montreal a agosto de 2026
- Récord de PPPT en todos los segmentos: Bank of Montreal reportó un BPA ajustado de $3.96, un aumento del 22% interanual, con ganancias antes de provisiones e impuestos de $4.5B, un alza del 13% interanual, y cada uno de sus cuatro segmentos operativos entregó un trimestre récord de PPPT.
- El ROE avanza hacia el objetivo: El ROE ajustado alcanzó el 14%, un aumento de 200 puntos básicos interanual, extendiendo siete trimestres consecutivos de mejora, mientras la dirección reafirmó su meta de un ROE sostenible del 15% al cierre del año fiscal 2027.
- Mejora la calidad crediticia: Las provisiones totales para pérdidas crediticias cayeron a $722M desde $739M en el Q2, con pérdidas deterioradas en su nivel más bajo en 10 trimestres.
- Se minimiza el riesgo de aranceles: El CEO Darryl White calificó los nuevos aranceles 338 como "absolutamente manejables", señalando que afectan solo alrededor del 5% de las exportaciones Canadá-Estados Unidos y destacando una mejora de $1B en la lista de seguimiento de la cartera mayorista.
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Las acciones del Bank of Montreal funcionan en sus cuatro segmentos mientras la calidad crediticia alcanza un máximo de 10 trimestres
Bank of Montreal (BMO) cerró su tercer trimestre fiscal el 25 de agosto de 2026, con un rendimiento sobre el capital ajustado del 14%, un aumento de 200 puntos básicos interanual y el séptimo trimestre consecutivo de mejora. El rendimiento sobre el capital tangible común subió al 18%, un aumento de 240 puntos básicos, y el capital CET1 se mantuvo estable en el 13%. Estas cifras llegan en un contexto que la dirección pasó la mayor parte de la llamada defendiendo: nuevos aranceles entre Canadá y Estados Unidos anunciados días antes de la publicación de resultados.
El CFO Rahul Nalgirkar atribuyó la ganancia en ROE directamente al desempeño récord de los segmentos, pero el cambio más significativo se mostró en Banca en EE. UU., donde el crecimiento de préstamos comerciales se volvió positivo por primera vez desde que el banco terminó su impulso de optimización del balance, aumentando un 4% secuencialmente. El ROE en ese segmento alcanzó el 9.8%, un aumento de 90 puntos básicos, con un ROTCE del 17.3%. Mercados de Capitales lo superó, registrando un PPPT récord de $903M y un ingreso neto un 45% superior interanual con un crecimiento del 27% en los ingresos de Mercados Globales. El ingreso neto de Gestión Patrimonial aumentó un 22% gracias a comisiones récord de gestión de activos, que subieron un 24%.
El crédito contó la misma historia de una normalización constante. Las provisiones totales para pérdidas crediticias cayeron a $722M desde $739M en el trimestre anterior, con pérdidas deterioradas bajando $26M a $708M, la cifra más baja de deterioro en 10 trimestres. El Director de Riesgos Piyush Agrawal señaló una mejora de $1B en la lista de seguimiento de la cartera mayorista y la estabilización de las insolvencias del consumidor como evidencia de que el ciclo ha cambiado, aunque también señaló el anuncio de aranceles como una variable que aún se está monitoreando.
Ese riesgo arancelario es precisamente lo que el CEO Darryl White abordó de frente cuando un analista de Bank of America lo presionó sobre las perspectivas de crecimiento canadiense. En la llamada de resultados del Q3 2026, White dijo: "¿Es manejable? Por supuesto que lo es. Y de hecho, puede haber algunas oportunidades en el desafío que tenemos por delante". Basó esa confianza en una cifra específica: la exposición directa a los nuevos gravámenes está por debajo del 1% de la cartera de préstamos, con gran parte de ella concentrada en prestatarios con grado de inversión.
El despliegue de capital respaldó la confianza. BMO cerró tres desinversiones, incluidas 138 sucursales en EE. UU. y su unidad de financiamiento de transporte, que se espera agreguen 50 puntos básicos de CET1 y sean accretivas para el ROE. El banco también lanzó una nueva recompra de hasta 25 millones de acciones, aproximadamente el 3.6% de las acciones en circulación, incluso cuando Nalgirkar caracterizó las pérdidas deterioradas del cuarto trimestre como probablemente se mantendrían en línea con el Q3.
Las pérdidas deterioradas acaban de alcanzar un mínimo de 10 trimestres mientras el crecimiento de préstamos en Banca EE. UU. se volvió positivo. Sigue las tendencias crediticias y de segmentos de BMO en TIKR gratis →
TIKR valora las acciones de BMO en $278, descontando una recompensa modesta por una ejecución constante
El modelo de caso medio de TIKR valora las acciones del Bank of Montreal en $278 para finales de 2030, lo que implica un rendimiento total del 16% desde el precio actual de $240, o un 4% anualizado durante los próximos 4.2 años.
Esta cifra anualizada se sitúa muy por debajo de los rendimientos de dos dígitos que las acciones de BMO han entregado en los últimos cinco y diez años, lo que indica que el modelo ya trata gran parte del impulso operativo del banco como descontado en el precio actual de la acción de $240, en lugar de algo que aún está por venir.
La brecha entre el nivel actual de las acciones de BMO y el objetivo de TIKR es alcanzable precisamente porque los impulsores detrás de ella, un PPPT récord en cada segmento, un negocio de Banca en EE. UU. que acaba de dar la vuelta en el crecimiento de préstamos, y pérdidas deterioradas en un mínimo de 10 trimestres, ya son visibles en los números en lugar de ser hipotéticos. El ritmo anualizado más modesto del modelo refleja un banco que ejecuta bien frente a un plan al que los mercados ya se han ajustado en gran medida.
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