Estadísticas clave de las acciones de Automatic Data Processing
- Rendimiento en la última semana: -3,6%.
- Rango de 52 semanas: 198,6 $ a 329,9 $.
- Precio actual: 205,5
¿Qué ha ocurrido?
Automatic Data Processing(ADP), la mayor empresa mundial de gestión de capital humano que procesa las nóminas de más de 42 millones de empleados en todo el mundo, registró un trimestre récord de satisfacción del cliente al tiempo que elevó sus perspectivas de crecimiento del BPA ajustado para todo el año al 9%-10%, incluso cuando las acciones cotizan cerca de su mínimo de 52 semanas de 198,59 dólares.
Los resultados de ADP del segundo trimestre del ejercicio fiscal 2026, publicados el 28 de enero, arrojaron un BPA ajustado de 2,62 dólares, frente a la estimación de IBES de 2,57 dólares, con un crecimiento de los ingresos del 6% y una expansión del margen EBIT ajustado de 80 puntos básicos, superando las expectativas internas en las tres métricas.
Por debajo de estos resultados, la plataforma Lyric de HCM empresarial de ADP, que gestiona las nóminas, los RR.HH. y el personal de grandes organizaciones y compite directamente con Workday, registró nuevas contrataciones por encima de las expectativas por segundo trimestre consecutivo, con más del 70% de las contrataciones procedentes de empresas que nunca antes habían utilizado los servicios de ADP.
Maria Black, presidenta y consejera delegada, declaró en la conferencia de resultados del segundo trimestre del ejercicio fiscal de 2016que "la contratación de nuevos negocios de Lyric superó una vez más nuestras expectativas en el segundo trimestre, y su cartera de nuevos negocios continuó expandiéndose a un ritmo rápido", lo que respaldó directamente la decisión del consejo de autorizar un nuevo programa de recompra de acciones por valor de 6.000 millones de dólares, en sustitución de la autorización anterior de 5.000 millones de dólares.
La combinación de ADP de una recompra de 6.000 millones de dólares, un aumento del dividendo del 10%, la publicación de los resultados del tercer trimestre del 29 de abril como próximo catalizador y la aceleración de las ganancias empresariales a través de Lyric posiciona a la empresa para componer los beneficios de los accionistas, incluso cuando el crecimiento de los pagos por control se mantiene casi plano y las acciones se sitúan un 38% por debajo de su máximo de 52 semanas.
La opinión de Wall Street sobre las acciones de ADP
El aumento de las previsiones de crecimiento del BPA para el ejercicio 202026 hasta el 9%-10%, impulsado por las ganancias empresariales de Lyric y los 6.000 millones de dólares en recompras autorizadas, cambia la trayectoria de los beneficios futuros en un momento en el que la valoración de ADP se ha desconectado bruscamente de su impulso empresarial.
Según las estimaciones de TIKR, ADP aumentará el beneficio por acción normalizado de 10,01 dólares en el ejercicio fiscal 25 a 10,97 dólares en el ejercicio fiscal 26 y a 11,97 dólares en el ejercicio fiscal 27, con la aceleración de la obtención de nuevos logotipos de la plataforma Lyric y la integración de WorkForce Suite que respaldan esa hipótesis de crecimiento del 9,6%.
La postura actual de Wall Street se inclina hacia la cautela, pero es direccionalmente alcista en cuanto al precio: 15 analistas cubren ADP, con 3 de compra, 1 de superación, 12 de mantenimiento y 3 de venta, mientras que el objetivo medio de 267,53 $ implica un alza del 30,2% desde 205,47 $, anclado en el aumento del BPA y el programa de recompra.
El objetivo bajista de 214 $ supone que el crecimiento de los empleados de PEO en el lugar de trabajo se estanca aún más y que los pagos por control se mantienen planos, mientras que el caso alcista de 332 $ prevé que Lyric alcance una masa empresarial crítica y que los márgenes de EBITDA se amplíen más allá del 29,2% que TIKR proyecta para el ejercicio fiscal de 26 años.
¿Qué dice el modelo de valoración?
Sin embargo, según las estimaciones de TIKR, el precio objetivo medio de ADP de 298,22 dólares se basa en una tasa compuesta anual de crecimiento de los ingresos del 5,2% hasta el ejercicio de 30 años y unos márgenes de ingresos netos que aumentan del 19,9% en el ejercicio de 25 años al 20,9%, justificados por el cambio estructural en el gasto de HCM empresarial hacia Lyric y WorkForce Suite.
A aproximadamente 18,7 veces el BPA normalizado de 10,97 dólares, ADP cotiza con un descuento significativo respecto al múltiplo de su CAGR del BPA a 10 años del 13,2% histórico, con un margen FCF para el ejercicio 26 que ya se está ampliando hasta el 23,9% desde el 23,2% del ejercicio 25: infravalorado.
Además, la tasa de nuevos logotipos ganados de Lyric superior al 70% y la autorización de recompra de 6.000 millones de dólares proporcionan los dos anclajes del mundo real que requiere el objetivo de 298,22 dólares del caso medio de TIKR, con un BPA compuesto del 9,2% anual que hace que la rentabilidad total del 45,1% en 4,2 años sea estructuralmente creíble.
La declaración de la dirección de que el resultado de satisfacción del cliente en el 2.º trimestre fue el mejor de la historia de ADP, junto con un descenso de la retención de sólo 10-30 puntos básicos, confirma que el foso está intacto en lugar de erosionarse.
Por otra parte, una desaceleración sostenida del crecimiento de los pagos por control, actualmente casi plano, comprimiría directamente la base de ingresos que sustenta la hipótesis de crecimiento de los ingresos del 6% para el ejercicio fiscal 26 y socavaría la senda de expansión de los márgenes.
La publicación de los resultados del tercer trimestre, el 29 de abril, es el próximo punto de confirmación: vigile los pagos por control por si mejoran por encima del nivel plano y las reservas de Lyric por si continúan por encima de las expectativas frente a la guía de crecimiento del BPA del 9%-10%.
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