Estadísticas clave de las acciones de Archer-Daniels-Midland
- Rendimiento esta semana: 2,9
- Rango 52 Semanas: $40.1 to $70.5
- Precio actual: $69.4
¿Qué ha ocurrido?
Archer-Daniels-Midland(ADM), el comerciante mundial de granos y procesador agrícola, se encuentra en un punto de inflexión potencial de ganancias a medida que se acerca la claridad de la política de biocombustibles, con acciones recuperándose a 69,39 dólares después de desplomarse a un mínimo de 52 semanas de 40,98 dólares.
El 3 de febrero, ADM informó de un beneficio por acción ajustado de 0,87 dólares en el cuarto trimestre de 2025, superando la estimación de 0,80 dólares del consenso de LSEG, aunque el beneficio por acción ajustado de 3,43 dólares para todo el año reflejó un año difícil de márgenes de trituración de soja comprimidos y volúmenes de exportación norteamericanos reducidos.
Los mayores daños se produjeron en el subsegmento de trituración, donde el beneficio operativo se desplomó un 81% en todo el año 2025, ya que la débil demanda de aceite de soja, ligada a las cuotas de mezcla de biocombustibles no resueltas en EE.UU., conocidas como Obligaciones de Volumen Renovable (RVO), destruyó los márgenes tanto en Norteamérica como en Sudamérica, un deterioro que también presionó a su rival Bunge.
El consejero delegado, Juan Luciano, declaró en la conferencia sobre resultados del cuarto trimestre de 2025 que "los recientes avances en las relaciones comerciales con China, combinados con la expectativa de claridad en la política de biocombustibles de EE.UU., deberían apoyar un entorno de mercado cada vez más constructivo a lo largo de este año, en particular para nuestro negocio de AS&O".
Las previsiones de ADM para el BPA ajustado de 2026 de entre 3,60 y 4,25 dólares, respaldadas por un programa de ahorro de costes plurianual de entre 500 y 750 millones de dólares, un viento de cola estimado de 100 millones de dólares del crédito fiscal a la producción de combustible limpio 45Z y la reanudación de las compras de soja china, posicionan a la compañía para reacelerar las ganancias una vez que Washington finalice los mandatos de biocombustibles que han mantenido los márgenes de trituración deprimidos desde 2024.
La opinión de Wall Street sobre las acciones de ADM
La resolución RVO que aplastó los márgenes de procesamiento de soja de ADM hasta 2025 es ahora el mismo catalizador que hace convincente la tesis de recuperación de ganancias de 2026, con la claridad de la política de biocombustibles desbloqueando directamente la normalización del margen de aplastamiento.
El BPA normalizado tocó fondo en 3,43 dólares en 2025 tras caer un 27,6% interanual, pero el modelo TIKR prevé una recuperación del 15,7% hasta 3,97 dólares en 2026 y un nuevo salto del 17,4% hasta 4,66 dólares en 2027 a medida que se normalicen los márgenes de trituración y los volúmenes de soja china.
Wall Street sigue sin estar convencido: 11 analistas que cubren ADM tienen un precio objetivo medio de 60,73 dólares, lo que implica una caída del 12,5% desde los 69,39 dólares actuales, con sólo 1 compra frente a 7 reservas y 3 incumplimientos, lo que refleja un profundo escepticismo sobre el calendario del catalizador de la política de biocombustibles.
El diferencial entre el objetivo mínimo de 50,00 dólares y el objetivo máximo de 70,00 dólares lo dice todo: los bajistas ven un retraso continuado de la RVO y márgenes de aplastamiento comprimidos, mientras que los alcistas ven que la resolución política que el consejero delegado de ADM describió como "cada vez más constructiva" llega a tiempo para mover la segunda mitad de 2026.
¿Qué dice el modelo de valoración?
El modelo de caso medio TIKR tiene como objetivo 73,07 dólares, lo que implica una modesta rentabilidad total del 5,3% a lo largo de aproximadamente 4,8 años, con una TIR anualizada del 1,1%. El modelo prevé una CAGR de los ingresos del 4,1% y una recuperación del margen EBIT del 1,8% en 2025 al 2,3% en 2026, impulsados por la misma claridad de la RVO y la normalización del comercio con China ya señalada por la dirección.
El mercado valora ADM como si los márgenes mínimos fueran permanentes, pero el EBIT se desplomó un 31,3% en 2025 específicamente porque no se resolvió la política de biocombustibles, no porque se deteriorara la infraestructura de trituración subyacente.
El subsegmento de trituración de ADM alcanzó en el cuarto trimestre de 2025 volúmenes récord de trituración a escala mundial incluso cuando los márgenes estaban deprimidos, lo que demuestra la capacidad operativa para captar alzas en el momento en que los márgenes en efectivo se normalicen.
La confirmación por parte del consejero delegado Juan Luciano el 25 de febrero en la conferencia de BofA de que China ya ha satisfecho su compromiso inicial de compra de 12 millones de toneladas indica que la normalización del flujo comercial que sustenta la recuperación del BPA de 2026 ya está en marcha.
El riesgo es directo: si la administración Trump retrasa la finalización de RVO más allá de mediados de 2026, la propia orientación de ADM señala directamente la consecuencia, con la compañía proyectando márgenes de aplastamiento planos en el extremo inferior de su rango de BPA ajustado de 3,60 a 4,25 dólares.
La única cifra a tener en cuenta es el margen de trituración del primer trimestre de 2026, que la dirección ya ha revelado que reflejará el deprimido nivel del cuarto trimestre de 2025, por lo que las previsiones para el segundo trimestre serán la primera confirmación real de si el catalizador RVO se está trasladando realmente a los márgenes en efectivo.
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