Puntos Clave
- Las acciones de Applied Digital suben un 7% hoy después de que Roth Capital reinstaurara su cobertura con una calificación de Compra y un precio objetivo de $35.
- La visión de Roth de que la acción tiene más espacio para subir que para bajar se sostiene frente a la propia historia de valoración de la acción.
- Los analistas esperan que los ingresos se más que tripliquen, de $611 millones en el año fiscal 2026 a $1.950 millones en el año fiscal 2028.
- La acción cotiza a aproximadamente la mitad de su múltiplo precio/ventas forward promedio de tres años, y la financiación es el principal riesgo a vigilar.
Applied Digital (APLD) sube un 7% hoy después de que Roth Capital reinstaurara su cobertura con una calificación de Compra y un objetivo de $35. El analista Bryan Baratian ve un "potencial asimétrico al alza" en los niveles de valoración actuales.
Incluso después del salto de hoy a alrededor de $21, ese objetivo se sitúa casi un 70% por encima del precio de la acción. La acción aún está un 58% por debajo de su máximo de cierre de finales de mayo, a pesar de un rebote del 10% el lunes. Ese repunte se produjo cuando las acciones de infraestructura de IA se recuperaron de una fuerte venta masiva.
Una segunda firma dice que la venta masiva fue excesiva
Roth es la segunda firma este mes en hacer ese argumento. Needham recortó su objetivo a $70 el 8 de octubre, pero aún veía un potencial alcista del 194%.
Baratian argumenta que Applied Digital ha pasado de firmar arrendamientos a entregar capacidad. Junto con sus acuerdos de terreno y energía, Roth dice que esto le da un "camino más sólido para escalar de lo que el mercado reconoce".
Los resultados del último trimestre respaldan la parte de la entrega. Los ingresos se cuadruplicaron, y el presidente Jason Zhang compró acciones por valor de $5,66 millones la semana pasada. El director Richard Nottenburg vendió $682.500, sin embargo.
Applied Digital también aseguró otro sitio antes de la apertura de hoy. Acordó formar una empresa de propiedad conjunta con Soluna Holdings (SLNH). La empresa conjunta desarrollará un centro de datos de IA planeado de 50 MW alimentado por energía eólica en Texas. Applied Digital aportará el capital por una participación del 51%.
Los analistas esperan que los ingresos se más que tripliquen, de $611 millones en el año fiscal 2026 a $1.950 millones en el año fiscal 2028…
Las noticias de hoy no deberían mover mucho esas estimaciones. La nota de Roth es una llamada sobre valoración, y el sitio de Soluna aún está en planificación.
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$35 no es un objetivo muy ambicioso
La venta masiva ha dejado la acción barata frente a su propia historia. Cotizaba a 5,7x ventas forward al cierre del martes. Eso es aproximadamente la mitad de su promedio de tres años de 10,6x, y muy lejos de su pico de 33,0x en octubre de 2025…
El movimiento de hoy solo lo eleva a alrededor de 6x. A $35, cotizaría aproximadamente a 10x ventas forward sobre las estimaciones actuales, justo alrededor de ese promedio.
La llamada de Roth también es una de las más modestas en Wall Street. El objetivo de consenso es $62, frente a $77 este verano, mientras que los objetivos individuales van desde $22 hasta $93.
Esa media recortada aún se sitúa en aproximadamente tres veces el precio de hoy.
El potencial alcista está ahí, si la capacidad se materializa
La financiación es el riesgo. Las acciones y bonos de CoreWeave (CRWV) cayeron la semana pasada por los temores sobre la deuda de IA, sacudiendo al resto del grupo. Construir centros de datos de IA requiere mucho capital, e IREN cayó por preocupaciones de financiación el martes.
Mi opinión: los cálculos de Roth funcionan. Un retorno a su múltiplo habitual sobre las estimaciones actuales lleva la acción más allá de $35. Y a medida que la ventana forward avanza hacia los números más grandes del año fiscal 2028, $35 necesita un múltiplo aún más bajo. Mientras tanto, el objetivo promedio de Wall Street se sitúa muy por encima.
Por supuesto, todo depende de que Applied Digital entregue capacidad según lo programado. La reunión anual es el 4 de noviembre, pero el informe del segundo trimestre fiscal, previsto alrededor del 12 de enero, es el próximo punto de control.
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