Conclusiones clave
- Las acciones de Alibaba subieron un 12% en la última semana después de que Apple eligiera a Qwen para su lanzamiento de IA en China.
- El dinero también rotó desde el hardware de IA estadounidense hacia acciones baratas de internet chinas como Alibaba y Tencent.
- La unidad de IA de Alibaba perdió RMB 13.900 millones en el trimestre de junio, y el flujo de caja libre sigue siendo negativo.
- Con su múltiplo habitual, la acción es una mantención hasta que el informe del 19 de noviembre muestre que esas pérdidas se reducen.
Alibaba (BABA) ha subido un 12% en la última semana, mientras que el Nasdaq 100 cayó un 5%.
Apple (AAPL) lo inició el sábado 31 de octubre, diciendo que Apple Intelligence se lanzará en China en diciembre con el modelo Qwen de Alibaba. Luego, el dinero salió del hardware de IA estadounidense y entró en acciones baratas de internet chinas como Alibaba y Tencent (TCEHY).
Apple le dio a Qwen su escenario más grande hasta ahora
La prueba de desarrollador de Apple de las funciones de Qwen comenzó en China el miércoles. Eso es alcance barato: la comercialización de la aplicación Qwen ayudó a empujar a la unidad de Laboratorios y Aplicaciones de IA de Alibaba a una pérdida ajustada de EBITA de RMB 13.900 millones en el trimestre de junio.
Apple también necesita esto. Sus ventas en la Gran China crecieron un 21% hasta los $17.540 millones en el trimestre de septiembre, por debajo de las estimaciones de Wall Street, y el lanzamiento de diciembre le ayuda a alcanzar a Huawei en funciones en su trimestre navideño.
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Beijing y una rotación hicieron el resto
El banco central de China amplió un mecanismo de swap para corredores y fondos el lunes. El jueves, el índice Hang Seng Tech de Hong Kong saltó un 6%, su mayor ganancia desde febrero de 2025. El dinero salió del hardware de IA hacia plataformas de internet chinas con descuento, lideradas por Alibaba y Tencent.
Tencent acaba de lanzar Hy4, su nuevo modelo de IA insignia, y comparte el problema de Alibaba. Los dos, junto con ByteDance, ordenaron unos 6 millones de chips Nvidia RTX Pro 5500, pero esperan recibir solo alrededor del 1% de ellos en los próximos cuatro meses, informó Bloomberg.
El 19 de noviembre tiene que mostrar que el dinero de la IA está funcionando
Alibaba reporta su trimestre de septiembre el 19 de noviembre. Los analistas esperan que las ganancias normalizadas por acción se más que dupliquen desde el año fiscal 2026 al año fiscal 2028 (años hasta marzo):
El acuerdo con Apple trae usuarios antes que ganancias, por lo que no debería mover mucho esas estimaciones. Alcanzarlas requiere una pérdida menor en Laboratorios de IA, y el flujo de caja libre fue negativo en cinco de los últimos seis trimestres, con una salida de RMB 44.700 millones en el trimestre de junio.
Antes de la subida, Alibaba cotizaba a 12x las ganancias futuras, por debajo de su promedio de cinco años de 13x:
Al cierre del viernes, está ligeramente por encima de ese promedio.
Yo mantendría, y esperaría una pérdida menor en Laboratorios de IA el 19 de noviembre antes de comprar más, ya que el efectivo todavía está saliendo por la puerta. Por supuesto, Apple dejó al nuevo Siri fuera de su primera ola en China, por lo que el alcance real de Qwen en los iPhones no estará claro por un tiempo.
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