Introducing Valuation Models! 
Principales conclusiones:
- Oscar Health obtuvo unos resultados récord en el primer trimestre, con unos ingresos de 3.000 millones de dólares, un 42% más que en el mismo periodo del año anterior.
- Alcanzó el ratio de gastos de venta, generales y administrativos más bajo de su historia (15,8%), lo que demuestra el aumento de la eficiencia operativa.
- El número de afiliados creció un 41%, hasta aproximadamente 2 millones de afiliados efectivos, impulsado por la fuerte retención y las nuevas afiliaciones.
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Con una capitalización bursátil de 3.700 millones de dólares, Oscar Health(OSCR) opera como una compañía de seguros médicos centrada en la tecnología que presta servicios a los mercados de particulares y pequeños grupos a través de los intercambios de la Ley de Asistencia Asequible y los Acuerdos de Reembolso Sanitario de Cobertura Individual.
La empresa se ha consolidado como uno de los principales disruptores en el sector de los seguros de salud al aprovechar la tecnología y el análisis de datos para mejorar la experiencia de los afiliados, al tiempo que mantiene una gestión disciplinada de los costes médicos y la eficiencia operativa.
El valor sanitario ha superado a los mercados generales en los últimos tres años. Sin embargo, dadas sus estimaciones de crecimiento, sigue cotizando con una valoración atractiva en junio de 2025.
Exploremos por qué podría considerar añadir hoy este valor de mediana capitalización de tecnología sanitaria a su cartera de renta variable.
1. Oscar Health obtiene buenos resultados en el primer trimestre
Oscar Health obtuvo unos resultados excepcionales en el primer trimestre que superaron las expectativas en los principales indicadores financieros. Los ingresos totales alcanzaron los 3.000 millones de dólares, lo que representa un crecimiento interanual del 42%, mientras que los ingresos netos aumentaron hasta aproximadamente 275 millones de dólares, lo que supone una mejora de 98 millones de dólares con respecto al periodo del año anterior.
La base de miembros de la empresa aumentó significativamente hasta aproximadamente 2 millones de miembros efectivos, lo que refleja un crecimiento interanual del 41% y un aumento secuencial del 22%.
Este crecimiento se vio impulsado por las elevadas tasas de retención de afiliados, los resultados superiores a los del mercado durante la afiliación abierta y las continuas incorporaciones a través de periodos especiales de afiliación.
Los resultados operativos mejoraron sustancialmente: los beneficios de explotación pasaron de 112 a 297 millones de dólares y el margen de explotación creció 110 puntos básicos, hasta el 9,8%.
El índice de siniestralidad médica aumentó 120 puntos básicos, hasta el 75,4%, debido principalmente a la actualización del ajuste de riesgos para 2024, manteniendo al mismo tiempo unos sólidos niveles de rentabilidad.
Las inversiones tecnológicas de Oscar siguieron impulsando la participación de los afiliados y la eficiencia operativa. Sus plataformas digitales mostraron altas tasas de utilización tanto en los planes familiares individuales como en los planes de reembolso de cobertura individual, lo que permitió una gestión más eficaz de la atención y el control de costes.
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2. Oscar Health opera una plataforma de seguros impulsada por la tecnología
Oscar Health se ha diferenciado por sus soluciones tecnológicas innovadoras que mejoran tanto la experiencia del afiliado como la eficiencia operativa. Su plataforma integra la prestación de cuidados, la participación de los afiliados y las funciones administrativas para crear una experiencia sanitaria sin fisuras.
Los recientes lanzamientos tecnológicos demuestran el compromiso de Oscar con la innovación. Introdujo una función gratuita de chat en directo para Oscar Virtual Urgent Care que redujo los tiempos de respuesta de los afiliados en un 90% y mejoró la eficiencia de los proveedores en un 28%.
Además, las nuevas herramientas de IA para Care Guides están acelerando la prestación de servicios a los afiliados y la resolución de problemas.
Los diseños de planes de Oscar centrados en las afecciones han demostrado ser muy eficaces dentro de la cartera de afiliados, ya que permiten una gestión específica de los cuidados y una mejora de los resultados sanitarios.
Su plataforma tecnológica permite realizar intervenciones personalizadas y llegar a los afiliados de forma proactiva, lo que se traduce en mejores resultados clínicos al tiempo que se controlan los costes.
Las asociaciones estratégicas están ampliando la propuesta de valor de Oscar más allá de la cobertura de seguros tradicional.
El lanzamiento de Oscar Community Resources, en colaboración con Find Health, conecta a los afiliados con los servicios locales de alimentación, vivienda, transporte y otros servicios sociales que repercuten en los resultados sanitarios, apoyando los programas de intervención clínica y reduciendo al mismo tiempo los costes sanitarios generales.
3. Las acciones de OSCR deberían beneficiarse de una ventaja competitiva
Oscar Health ha logrado unos indicadores de eficiencia operativa líderes en el sector, que proporcionan una ventaja competitiva sostenible.
La empresa registró el índice de gastos de venta, generales y administrativos más bajo de su historia (15,8%), lo que supone una mejora de 260 puntos básicos con respecto al año anterior gracias al apalancamiento de los costes fijos, la reducción de las comisiones de cambio y la eficiencia de los costes variables.
Esta excelencia operativa se debe al disciplinado planteamiento de Oscar en materia de gestión de gastos, combinado con la automatización y las mejoras de procesos impulsadas por la tecnología.
Su capacidad para ampliar las operaciones de forma eficiente, manteniendo la calidad del servicio, la posiciona para captar el crecimiento de la cuota de mercado de forma rentable.
El entorno normativo presenta tanto retos como oportunidades para Oscar Health. Aunque las iniciativas propuestas por los CMS en materia de integridad de los programas pueden limitar el crecimiento de la afiliación al acortar los plazos de inscripción, estas medidas favorecen la estabilidad del mercado a largo plazo al reducir el fraude y el abuso.
La infraestructura de cumplimiento establecida y la base de miembros legítimos de Oscar posicionan a la empresa para beneficiarse de un mercado más limpio.
Oscar Health mantiene unas sólidas previsiones para 2025, con unos ingresos totales que oscilarán entre 11.200 y 11.300 millones de dólares, un índice de siniestralidad médica previsto entre el 80,7% y el 81,7%, y un índice de gastos de venta, generales y administrativos del 17,6% al 18,1%. Los beneficios de explotación oscilarán entre 225 y 275 millones de dólares.
El balance sigue siendo sólido, con aproximadamente 4.900 millones de dólares en efectivo e inversiones, incluidos 1.500 millones de dólares en capital y superávit de las filiales de seguros. Su posición de capital excedente de 907 millones de dólares proporciona flexibilidad para inversiones de crecimiento e iniciativas estratégicas.
Valoración de la acción OSCR
Los analistas que siguen las acciones de Oscar esperan que sus ventas aumenten de 9.170 millones de dólares en 2024 a 13.000 millones de dólares en 2027, un incremento anual del 12,5%. Comparativamente, se prevé que los beneficios ajustados aumenten de 0,10 dólares por acción a 1,96 dólares por acción en este periodo.
Las acciones de OSCR cotizan actualmente a un múltiplo precio/beneficios a plazo de 32 veces, por debajo de su múltiplo medio a 12 meses de 66 veces.
Si las acciones de Oscar Health cotizan a un múltiplo de 14 veces y alcanzan los 1,96 dólares por acción normalizados previstos, cotizarán en torno a los 28 dólares por acción a principios de 2027, lo que indica un potencial alcista de casi el 100% desde los niveles actuales.
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Objetivo de precio medio de los analistas para las acciones de OSCR
Wall Street sigue siendo optimista respecto a las acciones de OSCR, con un precio objetivo de consenso de 18,56 $/acción. Los analistas esperan que la acción suba en torno a un 26% desde los niveles actuales en los próximos 18 meses.
En concreto, las acciones de OSCR tienen actualmente un precio objetivo máximo de 28 USD y un precio objetivo mínimo de 12 USD.
De los siete analistas que siguen las acciones de Oscar Health, tres recomiendan “Comprar”, dos recomiendan “Mantener” y dos recomiendan “Vender”.
TIKR para las acciones de Oscar Health
Oscar Health representa una atractiva oportunidad de inversión en el cambiante sector de los seguros de salud, que combina la innovación tecnológica con una ejecución operativa disciplinada.
Sus resultados financieros récord demuestran la eficacia de su enfoque centrado en los afiliados y su eficiente estructura de costes.
La probada capacidad de Oscar para impulsar el crecimiento del número de afiliados manteniendo la rentabilidad, combinada con sus ventajas tecnológicas y su sólido balance, posiciona a la empresa para seguir superando a sus competidores en el sector de los seguros de salud.
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