Wichtige Statistiken für die Xometry-Aktie
- Entwicklung in der vergangenen Woche: +6.2%
- 52-Wochen-Spanne: $18,6 bis $73,9
- Aktueller Kurs: $39,2
Was ist passiert?
Xometry(XTMR), ein auf KI basierender Marktplatz, der Käufer in 50 Ländern digital mit Anbietern von Sonderanfertigungen zusammenbringt, hat im GJ2025 zum ersten Mal die Gewinnschwelle für das Gesamtjahr überschritten und ein bereinigtes EBITDA von 18,5 Mio. USD gegenüber einem Verlust von 9,7 Mio. USD im Vorjahr erzielt, auch wenn die Aktie mit 39,20 USD deutlich unter ihrem 52-Wochen-Hoch von 73,87 USD liegt.
Am 24. Februar übertraf der Umsatz im vierten Quartal mit 192,4 Mio. $ den Konsens von 183,1 Mio. $ um 5 %, wobei der Marktplatzumsatz, das Kerngeschäft der Plattform, das die Bruttomargenexpansion vorantreibt, sich auf 33 % Wachstum beschleunigte und das bereinigte EBITDA auf 8,4 Mio. $ gegenüber einer Schätzung von 6,6 Mio. $ ansteigen ließ.
Die Bruttomarge des Marktplatzes, d. h. der Anteil jedes Transaktionsdollars, den Xometry nach der Bezahlung der Lieferanten behält, erreichte im vierten Quartal 35,3 %, gegenüber 25 % vor vier Jahren, da die unternehmenseigenen Preisgestaltungsalgorithmen mit jeder neuen Käufer- und Lieferanteninteraktion, die dem Netzwerk hinzugefügt wird, kontinuierlich verbessert werden.
Am selben Tag gab Xometry bekannt, dass President Sanjeev Singh Sahni mit Wirkung zum 1. Juli die Nachfolge des Mitbegründers Randy Altschuler als CEO antreten wird, wobei Altschuler in den Executive Chair wechselt. Dies ist eine bewusste Nachfolgeregelung, die darauf ausgerichtet ist, die produktorientierte Wachstumsstrategie zu beschleunigen, die die Rentabilitätswende im GJ 2025 herbeigeführt hat.
James Miln, Chief Financial Officer, erklärte auf der Gewinnmitteilung für das vierte Quartal 2025, dass "wir auf dem Weg zu einem Umsatz von 1 Milliarde US-Dollar weiterhin eine jährliche Steigerung des bereinigten EBITDA um mindestens 20 % erwarten", wodurch die Verpflichtung des Unternehmens zur Margenausweitung direkt mit der Umsatzsteigerung verknüpft wird.
Xometrys Weg zu dauerhafter Rentabilität beruht auf drei sich gegenseitig verstärkenden Faktoren: Skalierung von Unternehmenskunden mit einem jährlichen Ausgabenpotenzial von mehr als 10 Millionen US-Dollar, Ausweitung des internationalen Umsatzes von 18 % auf ein langfristiges Ziel von 30 % bis 40 % und Einsatz des Vorhersagemodells für die Bearbeitungszeit von Unternehmen vom 3. März, das einen viermal größeren Trainingsdatensatz als sein Vorgänger verwendet, um die Präzision des Lieferantenabgleichs zu verbessern und die Preisgestaltung von Xometry zu erweitern.
Die Meinung der Wall Street zur XMTR-Aktie
Die Gewinnüberschreitung in Q4 2025, die Xometrys erstes volles Jahr mit bereinigter EBITDA-Profitabilität bestätigte, setzt direkt ein FY2026 in Gang, in dem TIKR schätzt, dass sich das EBITDA von 18,5 Mio. $ auf 50 Mio. $ fast verdreifacht, da der Umsatz mit Unternehmenskunden und die Bruttomarge auf dem Marktplatz weiter steigen.
Der Umsatz von XMTR beschleunigt sich von 686,6 Mio. $ im GJ2025 auf geschätzte 830 Mio. $ im GJ2026 und 990 Mio. $ im GJ2027, angetrieben durch das Wachstum der Unternehmenskunden um 40 % im GJ2025 und das Modell zur Vorhersage der Bearbeitungszeiten für Unternehmen vom 3. März, das die Präzision des Lieferantenabgleichs verbessert und die automatische Angebotserstellung auf mehr Materialien und Prozesse ausweitet.
Die EBITDA-Margen werden voraussichtlich von 2,7 % im GJ2025 auf 5,8 % im GJ2026 und 8,2 % im GJ2027 steigen, was die inhärente Hebelwirkung eines Asset-Light-Marktplatzmodells widerspiegelt, bei dem die Betriebskosten nur halb so schnell wachsen wie der Umsatz, wie sich im vierten Quartal zeigte, als die Non-GAAP-Kosten um 15 % stiegen, während der Umsatz um 30 % wuchs.
In der Zwischenzeit steigt das normalisierte EPS von $0,38 im GJ2025 auf $0,72 im GJ2026 und $1,16 im GJ2027, was einer Steigerung von 89,7 % bzw. 61,2 % entspricht, da sich die bereits im vierten Quartal sichtbare Rentabilitätswende auf das Gesamtjahresergebnis auswirkt.
Zehn Analysten bewerten die XMTR-Aktie, davon 6 mit "Buy" oder "Outperform" und 4 mit "Hold". Ihr durchschnittliches Kursziel von 62,22 $ impliziert einen Aufwärtstrend von 58,7 % gegenüber 39,20 $, da die Straße die Rentabilitätsentwicklung einpreist, aber die Skalierung des Unternehmenskontos noch nicht vollständig berücksichtigt hat.
Die Spanne des Kursziels von 54 $ bis 75 $ spiegelt ein klares binäres Szenario wider: Die Untergrenze von 54 $ preist ein Szenario ein, in dem das Wachstum der Unternehmenskonten ins Stocken gerät und der CEO-Wechsel die produktgesteuerte Dynamik unterbricht, während die Obergrenze von 75 $ mit einem anhaltenden Marktwachstum von 30 % und mehr und einer Beschleunigung der Kunden über die 10-Millionen-Dollar-Ausgabenschwelle hinaus einhergeht.
Was sagt das Bewertungsmodell aus?
Das Mid-Case-Ziel von TIKR in Höhe von 59,15 $ impliziert eine Gesamtrendite von 50,9 % bis Dezember 2030 bei einem IRR von 9,0 %, verankert in einer Umsatz-CAGR von 16,3 % und einer Nettogewinnspanne, die sich von -0,4 % im GJ 2025 bis zum Ende des Prognosezeitraums auf 6,3 % erholt, eine Entwicklung, die durch das stetige Wachstum der Bruttomarge des Marktes von 25 % vor vier Jahren auf heute 35,3 % gerechtfertigt ist.
Der Markt bewertet XMTR als Pre-Profit-Marktplatz; die Bruttomarge des Marktplatzes ist in vier Jahren um 1.030 Basispunkte gestiegen, was beweist, dass sich die Wirtschaftlichkeit der Einheiten strukturell verbessert.
Der FCF wurde im GJ2025 mit 6,1 Mio. $ auf operativer Ebene positiv, und TIKR geht davon aus, dass der gesamte freie Cashflow bis zum GJ2027 positiv wird, wenn sich die Investitionsausgaben bei 6 % des Umsatzes stabilisieren, was das Ziel von 59,15 $ unterstützt.
Der Wechsel von Sanjeev Singh Sahni als CEO am 1. Juli in Verbindung mit der Produkteinführung am 3. März signalisiert eher Kontinuität in der Unternehmensführung als eine Unterbrechung; die Zahl, auf die man bei den Q1-Ergebnissen achten sollte, ist, ob die Bruttomarge auf dem Markt über 35 % bleibt.
Wenn Unternehmenskunden mit jährlichen Ausgaben von mehr als 500.000 US-Dollar nicht über die derzeitigen 140 % hinaus wachsen, bricht der inkrementelle bereinigte EBITDA-Leverage zusammen und die Annahme des TIKR-Modells von 16,3 % CAGR für den Umsatz wird hinfällig.
Die für Ende April erwarteten Ergebnisse des ersten Quartals 2026 werden zeigen, ob die Umsatzprognose von 187 bis 189 Mio. USD und das Ziel für das bereinigte EBITDA von 6,5 bis 7,5 Mio. USD zutreffen; eine Bruttomarge von über 35 % ist die wichtigste Kennzahl, die es zu beachten gilt.
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