Wichtige Statistiken für die Regeneron-Aktie
- Performance der letzten Woche: -1,8%
- 52-Wochen-Spanne: $4766,5 bis $821,1
- Aktueller Kurs: $756.9
Was ist passiert?
Regeneron(REGN), ein Biotech-Unternehmen, dessen Umsatzmotor auf Blockbuster-Antikörpermedikamenten beruht, baut gerade einen glaubwürdigen zweiten Wachstumsakt auf, während sein Kerngeschäft unter dem Druck von Biosimilars steht. Die Aktie liegt bei 756,91 $ gegenüber einem 52-Wochen-Hoch von 821,11 $.
Am 9. März lieferte die Phase-3-Studie von Hansoh Pharmaceutical zu Olatorepatid, einer einmal wöchentlich verabreichten Injektion zur Gewichtsreduktion, an der Regeneron die weltweiten Rechte außerhalb Chinas hält, einen durchschnittlichen Gewichtsverlust von bis zu 19 % in Woche 48 bei günstiger Magen-Darm-Verträglichkeit, was am 10. März einen Kursanstieg von 2 % auf 774,29 $ auslöste.
Dupixent, Regenerons Antikörper zur Behandlung von entzündlichen Erkrankungen des Typs 2, darunter Ekzeme, Asthma und Nasenpolypen, verzeichnete im vierten Quartal einen weltweiten Nettoumsatz von 4,9 Mrd. USD, ein Plus von 32 % gegenüber dem Vorjahr, während die FDA-Zulassung vom 24. Februar für allergische Pilzrhinosinusitis die Zahl der in den USA zugelassenen Indikationen auf neun erhöhte.
George Yancopoulos, President und Chief Scientific Officer, erklärte auf der Telefonkonferenz zum 4. Quartal 2025, dass wir Wirkstoffe der nächsten Generation entwickeln, die speziell auf IgE-produzierende Zellen abzielen, wobei die ersten voraussichtlich im Laufe des nächsten Jahres in die klinische Entwicklung eintreten werden, um potenziell schnellere und umfassendere Allergieanwendungen zu ermöglichen", was eine Pipelinestrategie unterstreicht, die weit über die derzeitige Zulassung von Dupixent hinausgeht.
Die Entwicklungsbilanz von Sanofi, eine Gewinnbeteiligungsverpflichtung, die Regenerons Einnahmen aus der Zusammenarbeit geschmälert hat, soll bis Mitte 2026 vollständig zurückgezahlt werden. Zu diesem Zeitpunkt erhält das Unternehmen seinen vollen Anteil an den weltweiten Gewinnen von Dupixent, was zusammen mit der weltweiten Markteinführung von Olatorepatid in Phase 3 und mindestens vier FDA-Zulassungsentscheidungen, die für 2026 erwartet werden, rund 1,2 Mrd. USD an jährlichen Einnahmen direkt in die Bilanz einbringt.
Die Meinung der Wall Street zur REGN-Aktie
Das Ergebnis der Phase-3-Studie mit Olatorepatid am 9. März verändert die Ertragslage von Regeneron, indem es einen glaubwürdigen Wachstumsvektor für Fettleibigkeit zu einem Basisgeschäft hinzufügt, das bereits stark ansteigen wird, wenn die Sanofi-Entwicklungsbilanz, eine Gewinnbeteiligungsverpflichtung, die die Einnahmen aus der Zusammenarbeit unterdrückt hat, bis Mitte 2026 ausgeglichen wird.
Die Konsensschätzungen von TIKR zeigen ein normalisiertes EPS von REGN, das im Wesentlichen unverändert bei 44,79 $ im Jahr 2026E gegenüber 44,31 $ im Jahr 2025A liegt, und verschleiern damit die wahre Geschichte: Sobald der Sanofi-Saldo zurückgezahlt ist und die volle jährliche Umsatzrate von Dupixent von 17.8 Mrd. $ Jahresumsatz von Dupixent unbelastet fließen, wird der Gewinn je Aktie voraussichtlich auf 52,81 $ im Jahr 2027e steigen, ein Sprung von 17,9 %, und auf 60,92 $ im Jahr 2028e, ein weiterer Anstieg von 15,4 %, unterstützt durch die Einführung von Libtayo als adjuvantes CSCC-Präparat und den steigenden Marktanteil von Lynozyfic beim Multiplen Myelom.
Eli Lilly(LLY), die Benchmark unter den Large-Cap-Biotech-Unternehmen, die im Bereich Fettleibigkeit direkt konkurrieren, wird im Jahr 2026E ein normalisiertes EPS-Wachstum von 43,2 % prognostizieren, bevor es sich im Jahr 2027E auf 21,0 % verlangsamt, während die EPS-Wachstumsrate von REGN von 17,9 % im Jahr 2027E und 15,4 % im Jahr 2028E diese Lücke erheblich schließt. Dennoch wird REGN mit einem starken Bewertungsabschlag gegenüber LLY gehandelt, so dass die Risiko-Ertrags-Asymmetrie schwer zu ignorieren ist.
Siebzehn Analysten bewerten REGN derzeit mit 17 Käufen, 3 Outperforms, 8 Holds und 1 Underperform. Das durchschnittliche Kursziel von 872,85 $ impliziert ein Aufwärtspotenzial von 15,3 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 756,91 $, ein Konsens, der das Dupixent-Franchise und die bestehende Pipeline widerspiegelt, aber mit ziemlicher Sicherheit noch nicht die globale Phase-3-Einführung von Olatorepatid einpreist.
Die Spanne zwischen dem niedrigen Ziel von 730 $ und dem hohen Ziel von 1.057 $ ist groß genug, um von Bedeutung zu sein: Der Bären-Fall preist im Wesentlichen eine fortgesetzte Biosimilar-Erosion von EYLEA 2mg ein, die sich in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 beschleunigt, während der Bullen-Fall von 1.057 $ voraussetzt, dass Fianlimab, Regenerons LAG-3-Antikörper bei Melanomen, in der ersten Hälfte des Jahres 2026 zusätzlich zu den Dupixent- und Olatorepatid-Thesen ein erstklassiges Phase-3-Ergebnis liefert.
Was sagt das Bewertungsmodell aus?
Das Mid-Case-Modell von TIKR bewertet REGN bis Dezember 2030 mit 1.245,76 $, was eine Gesamtrendite von 64,6 % bei einer annualisierten IRR von 10,9 % impliziert, die auf einem Umsatz-CAGR von 7,7 % und einer Erholung der Nettogewinnmarge von 34,1 % im Jahr 2025A auf 37,6 % im Mid-Case-Modell beruht.
Der Markt bewertet REGN als ein von Dupixent abhängiges Franchise, das von Biosimilars belagert wird, aber der 2027er EPS-Wendepunkt auf 52,81 $ spiegelt ein Unternehmen wider, das bereits über drei kommerzielle Blockbuster diversifiziert hat und einen vierten Wachstumsvektor im Bereich Fettleibigkeit hinzufügt, bevor die Auswirkungen von EYLEA durch Biosimilars ihren Höhepunkt erreichen.
Diese 52,81 $ 2027E EPS-Zahl ist nicht spekulativ: Sie wird durch die für Mitte 2026 bestätigte Sanofi-Saldo-Rückzahlung untermauert, die adjuvante CSCC-Einführung von Libtayo wurde bereits in die NCCN-Richtlinien der Kategorie 1 aufgenommen, und das Mid-Case-Ziel von TIKR von 1.245,76 $ geht davon aus, dass Olatorepatide oder Fianlimab überhaupt keinen Beitrag leisten.
CFO Chris Fenimore erklärte auf der TD Cowen-Konferenz am 4. März, dass das Unternehmen über "rund 19 Mrd. USD an Barmitteln" verfüge und nicht verpflichtet sei, diese bei überzogenen Bewertungen einzusetzen, was auf ein Managementteam hindeutet, das aggressiv Aktien zurückkaufen wird, falls der Abschlag bestehen bleibt.
Das Hauptrisiko ist EYLEA HD: Wenn die für Ende April erwartete Entscheidung über die vorgefüllten Spritzen enttäuschend ausfällt oder der Anteilsverlust des Biosimilars EYLEA 2mg sich schneller beschleunigt, als die HD-Umstellung ihn ausgleicht, gerät die Prognose für die Bruttomarge von 83% bis 84% für 2026 unter Druck und der Zeitplan für die EPS-Wende verschiebt sich nach rechts.
Ein positives Ergebnis, das die 57%ige objektive Ansprechrate und das 24-monatige mediane PFS in Phase 1 bestätigt, würde eine Neubewertung der Pipeline erzwingen, die mit dem aktuellen Preis von 756,91 $ nicht bezahlt wird.
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