Die wichtigsten Erkenntnisse für Johnson & Johnson-Aktien
- Der Umsatz von Johnson & Johnson stieg im jüngsten Quartal um 7 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum auf 25,31 Milliarden US-Dollar.
- Das Betriebsergebnis wuchs im gleichen Quartal um 8 % gegenüber dem Vorjahr und erreichte 7,24 Milliarden US-Dollar.
- Das Modell von TIKR bewertet Johnson & Johnson-Aktien bis Dezember 2030 auf etwa 335 US-Dollar.
Johnson & Johnson-Aktien steigen, da Q2-Überraschung den STELARA-Headwind überwindet
Johnson & Johnson (JNJ) verzeichnete im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2026 ein operatives Umsatzwachstum von 6 %, obwohl ein starker Rückgang seines älteren Immunologie-Medikaments STELARA die Ergebnisse belastete. Der Vorstandsvorsitzende Joaquin Duato sagte, die neueren Markteinführungen des Unternehmens hätten diesen Faktor zu seinen Ungunsten so effektiv ausgeglichen, dass das Wachstum ohne STELARA im Quartal zweistellig ausfiel.
STELARA, einst eine führende Behandlung für Psoriasis und andere Immunerkrankungen, verliert seit dem Ablauf seines Patentschutzes Patienten an kostengünstigere Biosimilar-Kopien. Diese Erosion drückte auf den Gesamtumsatz, dennoch erzielte Johnson & Johnson im Quartal einen Umsatz von 25,31 Milliarden US-Dollar, den höchsten Quartalsumsatz in seiner Geschichte.
In der Ergebnispräsentation ging Duato direkt auf die Bedeutung des Quartals ein (Q2 Earnings Call): „Wir haben gesagt, 2026 würde ein Jahr des beschleunigten Wachstums und der Wirkung für Johnson & Johnson sein, und mit unserem Q2-Ergebnis, das sowohl beim Umsatz als auch beim Gewinn die Erwartungen übertroffen hat, sowie der angehobenen Prognose, liefern wir.“ Diese Prognoseerhöhung spiegelte das Vertrauen wider, dass die neuen Medikamenteneinführungen des Unternehmens, nicht STELARA, die Dynamik in die zweite Jahreshälfte tragen würden.
Die Führungskräfte nannten ICOTYDE, eine neue orale Psoriasis-Behandlung, und TREMFYA, eine injizierbare Therapie für entzündliche Darmerkrankungen, als die Einführungen, die nun das Wachstum tragen, das früher STELARA lieferte.
Der Umsatz von TREMFYA stieg im Quartal um 71 %. Damit markierte das Medikament sein erstes Quartal über 2 Milliarden US-Dollar und etablierte sich als neueste Blockbuster-Produktlinie des Unternehmens.
Speziell in der Immunologie-Franchise unterstrich die frühe Performance von ICOTYDE, warum die Führungskräfte es als echten STELARA-Ersatz und nicht als kleineres Nachfolgepräparat sehen. Die Executive Vice President Jennifer Taubert sagte, die Zahl der mit ICOTYDE behandelten Patienten habe innerhalb weniger Monate nach der Markteinführung 10.000 überschritten. Sie fügte hinzu, dass bereits mehr als 6.000 verschiedene verschreibende Ärzte Rezepte ausgestellt hätten, ein Zeichen für eine rasche Verbreitung über Dermatologie-Spezialisten hinaus.
Die eigentliche Bedeutung des Quartals liegt darin, dass die neuen Einführungen von Johnson & Johnson in der Lage waren, einen Patentabsturz zu überholen und nicht nur auszugleichen – eine Dynamik, die nun den Aktienkurs neu bewertet.
Das Betriebsergebnis übertrifft den Umsatz endlich wieder
Das Betriebsergebnis von Johnson & Johnson stieg im jüngsten Quartal um 8 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum und setzte damit eine Erholung fort, die nach aufeinanderfolgenden Quartalen mit zweistelligen Rückgängen im Vorjahr begonnen hatte.
Der Umsatz wuchs im gleichen Quartal um 7 % gegenüber dem Vorjahr, was bedeutet, dass das Betriebsergebnis zum zweiten Mal in Folge schneller expandierte als der Umsatz.
Diese Hebelwirkung hob die operative Marge auf 29 %, etwa auf das Niveau vor Beginn des STELARA-bedingten Rückgangs.
Die Vertriebs-, allgemeinen und Verwaltungskosten erreichten im Quartal 6,42 Milliarden US-Dollar, da das Unternehmen seine neuesten Produkteinführungen finanzierte.
Die Bruttomarge blieb bei 68 %, was zeigt, dass der SG&A-Anstieg auf Wachstumsinvestitionen und nicht auf Preisdruck bei bestehenden Produkten zurückzuführen ist.
TIKRs 335-US-Dollar-Ziel für Johnson & Johnson-Aktien bleibt bestehen: Wenn die einführungsgetriebene Hebelwirkung anhält
Das Modell von TIKR bewertet Johnson & Johnson bis Dezember 2030 auf etwa 335 US-Dollar, was eine Gesamtrendite von rund 34 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 251 US-Dollar oder etwa 7 % pro Jahr impliziert.
Dieses Ziel hängt von der operativen Hebelwirkung ab, die bereits in der Gewinn- und Verlustrechnung sichtbar ist, wo das Betriebsergebnis schneller wächst als der Umsatz, während sich neue Einführungen skalieren.
Wenn die Bruttomarge nahe dem aktuellen Niveau bleibt und die SG&A-Investitionen nachlassen, sobald die Einführungen ausgereift sind, hat das Betriebsergebnis Spielraum, sich weiter zu akkumulieren und auf die Ertragskraft zuzubewegen, die TIKRs Ziel impliziert.
Die Bedingung, die erfüllt sein muss, ist einfach: Der Rückgang von STELARA muss weiterhin als Anteil am Geschäft schrumpfen, während sich die operative Marge weiter in Richtung früherer Spitzenniveaus erholt.
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