AstraZeneca PLC(AZN) beendete das Geschäftsjahr 2024 mit einer soliden Dynamik und verzeichnete einen Gesamtumsatz von 54,1 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 18 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, angetrieben durch eine anhaltende Stärke in den Bereichen Onkologie und Herz-Kreislauf-Medikamente. Das Unternehmen ist nach wie vor eines der weltweit führenden biopharmazeutischen Unternehmen mit Niederlassungen in mehr als 100 Ländern und einer Pipeline von mehr als 100 Programmen in der klinischen Phase, die die Bereiche Onkologie, seltene Krankheiten und Immunologie umfassen.
CEO Pascal Soriot bezeichnete 2024 als "katalysatorreiches Jahr", in dem AstraZeneca neun neue hochwertige Phase-III-Studien vorantrieb und weltweit 22 zugelassene Medikamente einführte. Die Onkologie stach mit einem Wachstum von 24% erneut hervor, wobei neuere Behandlungen für Lungen-, Eierstock- und Prostatakrebs die Erwartungen übertrafen. Gleichzeitig wuchsen die Herz-Kreislauf- und Nierenmedikamente des CVRM-Portfolios um 20%, was die Diversifizierung von AstraZeneca über die Onkologie hinaus unterstreicht.
Der Kerngewinn je Aktie des Unternehmens stieg um 19 % auf 8,21 USD, während der ausgewiesene Gewinn je Aktie um 18 % auf 4,54 USD wuchs, was eine stetige Rentabilität trotz steigender F&E-Investitionen und Währungsschwankungen widerspiegelt. Der Nettogewinn stieg auf 7,0 Mrd. USD, und AstraZeneca erklärte eine jährliche Gesamtdividende von 3,10 USD pro Aktie, was einer Steigerung von 7% gegenüber dem Vorjahr entspricht. AstraZeneca strebt bis 2030 einen Gesamtumsatz von 80 Mrd. USD an und schafft damit den Spagat zwischen einer aggressiven Erweiterung der Pipeline und den Erwartungen der Anleger an eine kontinuierliche Kapitaldisziplin.
Die Aktien sind seit Jahresbeginn 2025 um 21,7 % gestiegen, was auf den erneuten Optimismus in Bezug auf die Medikamentenpipeline des Unternehmens in der Spätphase und die guten Zwischenergebnisse zurückzuführen ist. Dennoch bleibt die Frage: Kann AstraZeneca bis zum Ende des Jahrzehnts ein zweistelliges Wachstum aufrechterhalten, oder sind viele der guten Nachrichten bereits eingepreist?
Finanzielle Geschichte: Ein neues Jahr, nicht ein verlorenes
Die finanzielle Bilanz von AstraZeneca für das Jahr 2024 war geprägt von einem ausgewogenen Wachstum. Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 18 % auf 54,1 Mrd. USD und übertraf damit die Schätzungen der Analysten um etwa 1,4 %, während der Gewinn pro Aktie aufgrund höherer F&E-Ausgaben und Währungsumrechnungseffekte die Prognosen um 16 % verfehlte. Dennoch spiegelt die zugrunde liegende Leistung ein Unternehmen wider, das auf allen operativen Zylindern feuert, gestützt durch die Nachfrage nach Krebstherapien der nächsten Generation und wachsende Einnahmen aus Allianzen.
| Kennzahl | Zeitraum | Wert (USD) | Veränderung gegenüber dem Vorjahr | Kommentar |
|---|---|---|---|---|
| Gesamteinnahmen | GJ 2024 | 54,1 Mrd. USD | +18% | Angetrieben durch starke Umsätze in den Bereichen Onkologie und CVRM |
| Reingewinn | GJ 2024 | 7,04 Mrd. USD | +18% | Reflektiert breit abgestützte operative Stärke |
| Ausgewiesenes EPS | GJ 2024 | $4.54 | +18% | Höher als $3,84 im GJ 2023 |
| Kerngewinn je Aktie | GJ 2024 | $8.21 | +19% | Unterstützt durch Produktmix und niedrigere Kosten |
| Gewinnmarge | GJ 2024 | 13.0% | Stagnation | Stabile Marge trotz höherer F&E |
| Freier Cashflow | GJ 2024 | 8,9 Milliarden Dollar | +10% | Operative Hebelwirkung durch Investitionen ausgeglichen |
| F&E-Ausgaben | H1 2025 | $3,55 Mrd. | +18% | Spiegelt 24% des Gesamtumsatzes wider |
| Dividende pro Aktie | GJ 2024 | $3.10 | +7% | Kontinuierliches Wachstum der Ausschüttung |
| Phase III-Studien | GJ 2024 | 38 | - | Robuste Pipeline im Spätstadium |
| Zugelassene Medikamente (GJ 2024) | GJ 2024 | 22 | - | Fortgesetzte Auffrischung des Produktzyklus |
Das Wachstum in den Bereichen Onkologie und seltene Krankheiten konnte die schwächeren Ergebnisse in den Bereichen Impfstoffe und Atemwegserkrankungen mehr als ausgleichen, und das Unternehmen profitierte von stärker als erwarteten Beiträgen seiner Einheit für seltene Krankheiten Alexion. Die Bruttomargen blieben mit 83% stabil, während sich der Betriebsgewinn in der ersten Jahreshälfte 2025 um 28% auf 3,5 Milliarden US-Dollar verbesserte. Mit einem freien Cashflow von mehr als 8,9 Milliarden US-Dollar und einem geringen Nettoverschuldungsgrad kann AstraZeneca weiterhin Innovationen finanzieren und gleichzeitig eine aktionärsfreundliche Kapitalallokation beibehalten.
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Mit Blick auf die Zukunft prognostizierte das Management für das Geschäftsjahr 2025 ein Umsatzwachstum im hohen einstelligen Bereich und ein niedriges zweistelliges Wachstum des Gewinns pro Aktie und verwies dabei auf die Einführung neuer Produkte und die anhaltende Expansion in der Immuno-Onkologie. Die Herausforderung besteht nun darin, dieses Tempo angesichts des sich verschärfenden Wettbewerbs durch Pfizer, Merck und Eli Lilly aufrechtzuerhalten, die sich alle um ähnliche margenstarke Therapiegebiete bemühen.
1. Onkologie und Herz-Kreislauf treiben den Motor an
Die Onkologie bleibt das Kronjuwel von AstraZeneca und wird bis 2024 fast die Hälfte des gesamten Umsatzwachstums ausmachen. Flaggschiff-Therapien wie Tagrisso, Imfinzi und Lynparza erzielten robuste zweistellige Zuwächse, unterstützt durch Label-Erweiterungen und eine verstärkte Marktdurchdringung in Schwellenländern. Gleichzeitig treibt das Unternehmen neue Indikationen bei Brust- und Magen-Darm-Krebs voran und festigt damit seine Position als weltweit führendes Onkologieunternehmen.
Das Segment Herz-Kreislauf-, Nieren- und Stoffwechselerkrankungen (CVRM) konnte seine Dynamik ebenfalls beibehalten und verzeichnete dank der Blockbuster-Medikamente Farxiga und Brilinta ein Umsatzplus von 20 %. Zusammen bieten diese beiden Therapiegebiete AstraZeneca vorhersehbare, wiederkehrende Einnahmen, die angesichts steigender F&E-Kosten und zunehmenden Wettbewerbs entscheidend sind. Das Management stellte fest, dass sich das Unternehmen durch seine Konzentration auf Präzisionsmedizin und zielgerichtete Biologika weiterhin von größeren Pharmakonzernen unterscheidet, die nach wie vor auf Behandlungen mit einem breiteren Spektrum angewiesen sind.
2. Stärke der Pipeline: Tiefe und Vielfalt
AstraZenecas Stärke im Bereich Forschung und Entwicklung ist nach wie vor das entscheidende Merkmal des Unternehmens. Mitte 2025 zählte das Unternehmen 109 aktive klinische Programme, darunter 38 Phase-III-Studien und 19 Medikamente vor der Zulassung. Mehrere hochwirksame Kandidaten, wie z.B. Gefurulimab, Baxdrostat und Datopotamab Deruxtecan, befinden sich jetzt in der Zulassungsphase, wobei die Markteinführung zwischen 2026 und 2028 erwartet wird.
Die "Ambition 2030"-Strategie des Unternehmens zielt darauf ab, bis zum Ende des Jahrzehnts Gesamteinnahmen in Höhe von 80 Milliarden US-Dollar zu erzielen, wobei etwa 70 % auf neue oder kürzlich eingeführte Medikamente entfallen. Die hohen Investitionen von AstraZeneca in Modalitäten der nächsten Generation, wie z. B. Radiokonjugate, Zelltherapie und KI-gestütztes Wirkstoffdesign, könnten den Innovationsgraben des Unternehmens stärken. Allerdings bergen sie auch ein erhebliches Umsetzungsrisiko und lange Vorlaufzeiten. Für Anleger bedeutet dies, dass sie Geduld mitbringen müssen.
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3. Gleichgewicht zwischen Wachstum und Investorenerwartungen
Trotz seiner herausragenden Erfolgsbilanz spiegelt die Bewertung von AstraZeneca einen Großteil seines Erfolgs wider. Die Aktie wird mit dem 24-fachen des voraussichtlichen Gewinns gehandelt und liegt damit über dem Median des Sektors, was auf das Vertrauen der Anleger in ein nachhaltiges Wachstum schließen lässt. Kurzfristige Belastungen, von erhöhten F&E-Kosten bis hin zu Währungsschwankungen, könnten jedoch die Margenexpansion bis 2026 begrenzen.
Analysten sehen das Unternehmen im Allgemeinen als einen qualitativ hochwertigen Compounder mit begrenztem Abwärtspotenzial, aber gemäßigtem Aufwärtspotenzial. Mit einem stetigen Dividendenwachstum und einem konservativen Ausblick scheint AstraZeneca Stabilität gegenüber Überraschungen zu bevorzugen. In diesem Zusammenhang wäre die Beibehaltung eines hohen einstelligen Wachstums bei gleichzeitiger Beibehaltung einer zweistelligen EPS-Dynamik ein günstiges Ergebnis auf dem Weg zum nächsten Zyklus klinischer Meilensteine.
Das TIKR Fazit
Die jüngsten Ergebnisse von AstraZeneca zeigen ein Unternehmen, das sein Geschäft beherrscht und von seiner wissenschaftlichen Ausrichtung überzeugt ist. Mit einem zweistelligen Umsatzwachstum, einer gut gefüllten Pipeline und einem disziplinierten Kapitalmanagement bleibt AstraZeneca eine der beständigsten Wachstumsstorys in der globalen Pharmabranche. Das stetige Dividendenwachstum macht die Aktie für langfristige Inhaber noch attraktiver.
Dennoch verlagert sich der Schwerpunkt von der Beschleunigung zur Beständigkeit. Der Innovationsmotor des Unternehmens ist zwar nach wie vor unübertroffen, aber die leichten Gewinne der Expansion nach der Pandemie liegen wahrscheinlich hinter ihm. Für Anleger geht es bei AstraZeneca im Jahr 2026 weniger um Entdeckungen als vielmehr um die Umsetzung.
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Die Fundamentaldaten von AstraZeneca sind nach wie vor solide, mit einem starken Umsatzwachstum, Fortschritten in der Pipeline und einer gesunden Bilanz. Die Fähigkeit des Unternehmens, Innovationen zu finanzieren und gleichzeitig konsistente Aktionärsrenditen zu erzielen, macht es zu einem der widerstandsfähigeren Unternehmen in diesem Sektor.
Da die Bewertung jedoch bereits einen Großteil dieses Optimismus widerspiegelt und ein moderateres Wachstum des Gewinns pro Aktie erwartet wird, sollte die Aktie vorerst am besten als Halteposition betrachtet werden, eine attraktive Kernposition für diejenigen, die ein stetiges Engagement in der globalen Gesundheitsinnovation suchen, aber kein offensichtliches Schnäppchen für Neueinsteiger.
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