核心要点
- 在战争部有条件同意向该公司提供高达15亿美元、期限为30年的贷款后，Wolfspeed股价上涨了6%。
- 战争部将获得认购权证，可购买Wolfspeed完全稀释后股权的最高7.5%。
- 截至2026年6月的财年，Wolfspeed消耗了3.8亿美元的自由现金流，其债务为18亿美元，而现金和短期投资为10.9亿美元。
- 贷款尚未最终敲定：首先需要进行尽职调查、签署最终协议、获得政府批准、拨款以及现有贷款人的同意。
Wolfspeed (WOLF) 股价今早（周四）上涨了6%，尽管整体市场下跌。这家芯片制造商表示，战争部已初步同意向其提供高达15亿美元的贷款。
这笔贷款金额几乎相当于整个公司的价值，因为Wolfspeed的市值约为17亿美元。
具体情况
周三收盘后，Wolfspeed表示，战争部战略资本办公室已向其发送了一份长期贷款的有条件承诺函。截至目前的条件如下：
- 最高15亿美元，作为高级担保分期提取定期贷款
- 期限30年
- 战争部将获得认购权证，可在每笔资金到位时购买Wolfspeed完全稀释后股权的最高7.5%
- 资金将用于升级Wolfspeed在通信和电子战系统方面的氮化镓（GaN）能力，并支付其碳化硅（SiC）芯片和未来GaN芯片的抗辐射强化费用
正如Wolfspeed首席执行官Robert Feurle所言："SiC和GaN具有关键的国家安全应用。"
为何重要
Wolfspeed在过去五个财年每年都在消耗现金。不过，消耗额已大幅减少，从截至2024年6月财年的30亿美元降至截至2026年6月财年的3.8亿美元……
随后是破产。Wolfspeed于2025年9月29日脱离第11章破产保护。其总债务从2025年6月的67亿美元降至一年后的18亿美元，而现金和短期投资为10.9亿美元……
因此，全额15亿美元将接近Wolfspeed目前的全部债务负担，并且超过了该公司的现金储备。
谈谈认购权证
放弃公司最高7.5%的股权对现有股东来说是一个实实在在的成本。尽管如此，这家芯片制造商一年前还处于破产状态，并且仍在消耗现金，所以我会为了这笔30年期的资金接受这个交易。而且权证仅在每笔资金到位时发行，因此股东只有在Wolfspeed实际获得现金时才放弃股权。
当然，这一切都还不是板上钉钉的事。公司表示，这笔交易仍需要进行大量尽职调查、签署最终协议、获得政府批准、拨款以及现有债务贷款人的豁免或修改。它还表示，不能保证任何融资都会提供。最终协议是需要关注的重点。
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