英特尔 (INTC) 股票在美国东部时间周一（10月5日）上午10:48交易价格为117美元，下跌1.9%，此前开盘前跌幅约为4%。
埃隆·马斯克在上周末证实，台积电正在洽谈加入其芯片制造项目Terafab，英特尔已是该项目的合作伙伴。马斯克在X上写道："只是讨论，但可能会有结果。"目前尚未达成任何协议。
英特尔在Terafab的席位迎来新伙伴
英特尔于4月加入Terafab，其下一代14A工艺是目前该项目中唯一被命名的制造工艺。据路透社报道，在马斯克发文后，台湾积体电路制造公司 (TSM) 的股票周一在台北上涨了3%。两位消息人士在9月30日告诉路透社，台积电已承诺向亚利桑那州投资2650亿美元，并正在考虑在德克萨斯州进行投资。
周一上午，Susquehanna估计英特尔在笔记本电脑CPU型号中的份额环比下降了3.9个百分点至68.1%，而超威半导体 (AMD) 则有所斩获。
为何一个客户如此重要
英特尔代工服务在第二季度录得58亿美元营收。其中仅有2.93亿美元来自外部客户，约占5%。其余部分为英特尔制造自己的芯片。Terafab是迄今为止与14A工艺关联的最引人注目的外部客户名称。
INTC估值模型：转型必须达成的目标
我运行了一个中性情景模型，假设营收年增长率为19.0%，净利润率为32.8%，每股收益年增长率为39.0%，市盈率每年温和下降2.8%。过去一年，营收萎缩了0.5%，净利润率为负1.1%。
这是一个彻底的逆转。我没有调低预期，因为首席执行官陈立武在第二季度财报电话会议上表示，14A工艺的"缺陷密度和晶体管性能均优于18A开发进度"，并且英特尔承诺在2028年实现14A工艺的大规模量产爬坡。
该模型得出2030年12月31日的目标价为461美元。这意味着从119.33美元的收盘价起，4.2年内总回报率为286.1%，即年化37.4%，接近初始价格的四倍。
要达到32.8%的净利润率，需要实现重大的盈利能力转型，包括改善英特尔代工服务的业绩，该部门在第二季度录得21亿美元的运营亏损。外部营收是需要关注的一个指标，虽然其同比增长主要反映了Altera在分拆后成为外部客户，但其起点仅为2.93亿美元。
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