核心要点
- 11月12日，Cantor Fitzgerald 维持对 Coinbase 的"增持"评级和200美元的目标价，该目标价较该股过去一年下跌58%后的股价高出57%。
- 华尔街的平均目标价已从一年前的385美元降至197美元，但仍比当前股价高出54%。
- 分析师已将其2027年每股收益预期从6月底的4.79美元下调至2.41美元，200美元的目标价对应未来12个月市盈率约为146倍。
- Cantor 的预测可能为时过早：只有在2027年预期停止下调后，200美元的目标价才可能实现，而 Coinbase 明年年初发布的第四季度财报将是下一个考验。
Coinbase Global (COIN) 在过去一年中下跌了58%，而 Cantor Fitzgerald 仍认为其将大幅反弹。11月12日，分析师 Ramsey El-Assal 维持其"增持"评级和200美元的目标价，该目标价较该股11月13日128美元的收盘价高出57%。
交易放缓，随后币安遭黑客攻击
Coinbase 在10月29日发布的第三季度财报中显示，其交易收入同比下降44%。在电话会议上，首席财务官 Alesia Haas 表示："我们看到整体加密货币现货交易量环比下降了10%，"并补充说"预测市场的增长抵消了整体现货交易量的下降。"
随后，黑客从竞争对手币安窃取了63亿美元。11月3日，高盛称 Coinbase 是客户离开币安后最有利地位的公司之一。但它仍认为此次黑客攻击对加密货币余额和交易量整体是负面影响。而在民主党赢得中期选举后，由于国会提出加强加密货币监管的可能性，加密货币类股票在11月9日再次下跌。
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Cantor 押注预测市场
在第三季度财报发布后，El-Assal 将其目标价从212美元微调至200美元。11月12日，在 Cantor 与首席执行官 Brian Armstrong 会面后，他维持了这一目标价。Armstrong 表示，信任正成为 Coinbase 的核心优势。他长期以来一直支持预测市场。今年4月，他将 Coinbase 列为此次热潮中公开市场的赢家之一，并写道"预测市场已爆炸式进入视野。"
到目前为止，他在这方面的判断是正确的。Coinbase 在其第三季度业绩报告中表示，预测市场的年化收入已超过2亿美元。其在加密货币交易量中的份额也连续第四个季度上升，达到10.7%。此外，在11月9日，该公司宣布其全国性信托银行牌照获得最终批准。
200美元的目标价合理吗？
华尔街持续下调预期。分析师的平均目标价已从一年前的385美元降至197美元，尽管这仍比当前股价高出54%：
覆盖该股的37位分析师意见也不一致。摩根士丹利在11月2日将其评级下调至"卖出"，目标价为120美元。B. Riley 在与 Cantor 发布报告同一天的上午将其目标价从203美元下调至150美元。
收益预期也在下降。分析师现在预计今年每股亏损0.35美元，比一个月前预期的1.82美元亏损有所收窄。但他们已将2027年的预期从一个月前的3.05美元和6月底的4.79美元下调至2.41美元：
这使得该股交易价格约为分析师预期的未来12个月收益的93倍。在200美元的目标价下，其市盈率约为146倍。
Cantor 的预测可能为时过早
币安黑客事件可能会在一段时间内使加密货币余额和交易量保持在较低水平，而民主党的胜利可能会带来更严格的监管。
Cantor 的200美元目标价与华尔街的197美元平均值相近，但华尔街在过去一整年都在下调预期。支付约146倍未来12个月收益的估值，只有在2027年预期停止下调后才合理，而目前预期尚未停止下调。在此之前，我不会指望股价在一年内达到200美元。
Coinbase 将于明年年初发布的第四季度财报是值得关注的焦点。如果预测市场和重新推出的 Coinbase Pro 能够将交易收入提升到足以让分析师上调其2027年预期的水平，那么200美元的目标价看起来就会合理得多。
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