核心要点
- Oklo股价在过去一年下跌了76%，分析师的平均目标价已从103美元降至56美元。
- Wedbush于11月9日重申其"跑赢大盘"评级和36美元的目标价。该目标价较当前股价高出51%，但更接近华尔街的"持有"目标价，而非其平均目标价。
- 截至9月30日，Oklo持有31亿美元现金及证券，此前在2026年前九个月通过出售股票筹集了23亿美元。
- Wedbush的论点未考虑未来仍将进行的股票发售，因此在Oklo证明其电厂建设资金（除股东外）另有来源之前，股价在一年内反弹至36美元的可能性不大。
Oklo (OKLO) 股价在过去一年下跌了76%，即使其多头也降低了预期。Wedbush分析师Seth Basham在Oklo发布第三季度财报后，于11月9日重申其"跑赢大盘"评级和36美元的目标价。这比当前24美元的股价高出51%，但比华尔街平均目标价低35%。
股票发售造成冲击
Oklo拥有其建造的反应堆，而今年它通过出售股票来为其建设提供资金。在2026年前九个月，它通过其"按市价发行"计划筹集了23亿美元，随后于9月11日启动了新的10亿美元计划。管理层仍未公布其首个发电厂Aurora-Idaho的成本。10月，Piper Sandler将其对Oklo每座电厂建造成本的估算从每千瓦4,000美元上调至7,000美元。
Wedbush押注反应堆将建成
Basham在11月3日接手覆盖时设定了36美元的目标价，低于该机构此前110美元的目标价。"OKLO的股价，连同整个先进核能板块，其交易价格似乎反映了几乎没有或根本没有反应堆建成的前景，"Basham写道。
Oklo目前市值约47亿美元，截至9月30日持有31亿美元现金及证券。此外，能源部于11月11日批准Groves-1进行无限制运营。
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36美元的目标价合理吗？
分析师的平均目标价在过去一年从103美元降至56美元，此前在1月份曾达到117美元的峰值：
该平均目标价在11月3日仍为65美元。此后，Canaccord、高盛和Craig-Hallum均下调了其目标价。Wedbush的36美元目标价更接近花旗（33美元）和高盛（30美元）的"持有"目标价，而非上述平均目标价。而且几乎没有收入可以用来估值。分析师预计今年收入为432万美元，2027年为954万美元，2028年为3,920万美元：
因此，Wedbush的36美元目标价相当于分析师对未来十二个月预期销售额的735倍。分析师对2027年亏损的预测也已扩大，从三个月前的每股0.96美元增至每股1.13美元。
更多股票发售将先行
Basham说得对，当前股价几乎没有给予Oklo反应堆建设任何估值。但那31亿美元资金确实在那里用于建设，而分析师的模型显示，从2026年到2030年，Oklo将消耗约57亿美元的自由现金流。一家估值仅略高于其现金的公司的股价，可能会随着现金被消耗并被新股取代而持续下跌，而Wedbush的论点忽略了这一点。在Oklo证明其电厂建设资金（除股东外）另有来源之前，我会选择观望，暂不参与反弹。
有两件事会改变这一局面：一是Aurora-Idaho的成本达到或低于Piper Sandler估算的每千瓦7,000美元；二是Oklo与Meta合作开发的1.2吉瓦俄亥俄园区项目签署电力合同。
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