核心要点
- Visa (V) 于10月27日将其季度股息提高了16%，至每股0.78美元，而 Mastercard (MA) 全年都维持其季度派息在0.87美元不变。
- 两家公司的股息支付能力都很强：截至9月30日的过去12个月，股息分别占Visa自由现金流的23%和Mastercard的19%。
- 过去五年，Visa的股息以每年16%的速度增长，而Mastercard为14%，尽管两只股票的股息率都低于1%。
- Mastercard的董事会通常在12月决定其股息上调，因此这是接下来需要关注的决定。
在截至2026财年净收入增长15%至459亿美元之后，Visa于10月27日将其季度股息提高了16%，从每股0.67美元增至0.78美元。
与此同时，Mastercard在9月29日宣布派发与全年相同的季度股息0.87美元。
两只股票的股息率都不高：Visa为0.7%，Mastercard为0.6%。然而，在20年的时间跨度里，股息增长远比初始的股息率重要得多。所以，如果你只能选择持有一只，应该选哪只呢？
| 指标 | Visa (V) | Mastercard (MA) |
|---|---|---|
| 股息率 | 0.7% | 0.6% |
| 按当前利率计算的年度股息 | $3.12 | $3.48 |
| 5年股息增长率 | 每年16% (2021-2026财年) | 每年14% (2020-2025财年) |
| 现金股息支付率，截至2026年9月30日的过去12个月 | 23% | 19% |
| 现金股息支付率，前瞻 | 21% (2027财年) | 18% (2026财年) |
| 净债务/EBITDA | 0.3倍 | 0.6倍 |
| 利息覆盖率 | 38.6倍 | 26.8倍 |
来源：TIKR及公司公告，2026年11月9日。
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Visa拥有支付16%股息增长的现金实力
Visa的2026财年（截至2026年9月）表现强劲。调整后每股收益增长16%至13.27美元，增值服务收入（按不变美元计算）增长30%至140亿美元，这得益于对其网络安全和风险产品的需求。
截至9月30日的过去12个月，Visa支付了51.1亿美元股息，仅占其220.6亿美元自由现金流的23%，覆盖能力很强。根据分析师对2027财年的预测，这一比率将降至21%。
自由现金流从2017财年的86.1亿美元增长到2026财年的221亿美元，支付的股息从15.8亿美元增长到51.1亿美元：
然而，股息的增长速度略快于现金流的增长，导致支付率从2021财年的19.3%上升至2026财年的23.2%。
主要风险在于法律方面：根据Visa的年度报告，10月1日，三家商户对交换费诉讼修订和解协议的部分内容提出上诉，因此该案的成本和时间仍不确定。
Mastercard的股息覆盖能力更强，空间更大
Mastercard的业务增长与Visa保持同步。其第三季度净收入增长14%至98亿美元，调整后每股收益增长21%至5.31美元。
其股息的覆盖能力甚至比Visa更好。截至9月30日的过去12个月，Mastercard支付了30.0亿美元股息，仅占其160.8亿美元自由现金流的19%，占分析师2026年预测的18%。
自由现金流从2016年的44.2亿美元增长到2025年的172亿美元，超过了股息支付的增速，后者从8.4亿美元增长到27.6亿美元：
但Mastercard的股息增速已经放缓。2025年每股股息增长10.9%，而2020年至2025年的年均增长率为13.1%。交换费率和附加费的监管是其面临的主要风险，Visa也面临同样的监管审查。
那么，哪只股息胜出？
对于未来20年，我选择Visa。
在如此长的时间跨度里，可持续性排在首位。两家公司支付的股息都不到其自由现金流的四分之一，因此我不太看重Mastercard在覆盖能力上那四个百分点的优势。
Visa在其他所有方面都占优：负债更少（债务/EBITDA为0.3倍 vs 0.6倍），当前派息额更高，且股息增长更快。
这些增长会累积起来。以Visa 0.7%的股息率投入10,000美元，现在每年可获得70美元。
如果按过去五年的16.0%年增长率增长，到第20年大约可获得1,169美元。这相当于您最初10,000美元投资额的11.7%股息率，20年总计约8,049美元。同样的10,000美元投入Mastercard，按13.1%的年增长率计算，大约可获得4,935美元。
按各自股息的最新增速（Visa在2026财年增长14%，Mastercard在2025年增长11%）计算，Visa仍将支付约6,636美元，而Mastercard为3,830美元。这些总额无论哪种情况都不是巨款，因此资本增值在这里也很重要。
分析师还预计，支撑Visa股息的现金将继续增长。九位分析师预测自由现金流将从2026财年的221亿美元增长到2027财年的276亿美元和2028财年的309亿美元：
去年的共识预测与实际值相差在6%以内，这让我对依赖它感到相当放心。
这并不是说Mastercard的股息安全性较差。它占用的现金比例更低，并且其支付率在2025年已降至16.1%，这意味着只要其董事会愿意，它就有空间进行更大幅度的上调。
只是，在20年的时间里，我更愿意持有那只已经更大、增长更快、且来自负债更少企业的股息。
当然，Mastercard的董事会通常在12月决定其股息上调，一次大幅上调将缩小差距。
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