核心要点
- 一份最新13F文件显示，一家管理着136.2亿美元资产的基金在第三季度增持了摩根大通 (JPM)、超威半导体 (AMD)和第一太阳能 (FSLR)的仓位。
- 分析师的平均目标价显示，摩根大通有9%的上涨空间，AMD有19%，第一太阳能有43%。
- 第一太阳能是三者中最便宜的，远期市盈率约为8倍，但它刚刚下调了2026年销售指引，其积压订单也在减少。
- AMD的情况最为有利，其盈利预期仍在上升，且股价低于其过去一年的平均估值倍数。
一家管理着136.2亿美元资产的基金刚刚披露了其上季度的买入情况，它大举增持了摩根大通，同时也增加了对超威半导体和第一太阳能的持仓。
该基金是Mirova US，其于11月5日提交的截至9月30日的季度13F文件显示，这三只股票是其新增或增持幅度最大的三个仓位。
13F文件仅显示基金在季度最后一天持有的资产，因此无法说明基金何时买入或支付了何种价格。
摩根大通的盈利远超其目标
该基金持有685,563股摩根大通股票，截至9月30日价值2.27亿美元，占其13F持仓的2.5%，其持股数量在当季增长了2,066%。该股目前股价较9月30日价格上涨了4%。
该银行第三季度的有形普通股回报率为20%，而其设定的跨周期目标为17%。
10月13日，它再次上调了2026年净利息收入展望，不含市场业务部分，达到约972亿美元。
但支出增长了12%，达到273亿美元，每股收益5.57美元，低于分析师预期的约5.91美元。这是该银行近三年来首次未达到预期。
尽管如此，分析师在过去一年中仍将其平均目标价从328美元上调至373美元。
摩根大通目前远期市盈率约为14倍，与其过去一年的平均水平持平，但高于其五年平均的12倍。
对于一家有形股本回报率达到20%的银行来说，这是一个合理的价格，相对于华尔街的平均目标价有9%的上涨空间。
不过，并非所有基金都在买入：MKP Capital Management在同一季度清仓了其持有的全部摩根大通股票。
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AMD的盈利预期持续攀升
摩根大通的定价反映了其作为稳定盈利者的地位，而AMD的定价则基于未来的增长预期。
该基金将其持股增加了46%，达到363,655股，截至9月30日价值2.22亿美元，占其13F持仓的2.4%。AMD股价目前较9月30日价格下跌了10%，较其52周高点低16%。
公司的业务并未随股价放缓。AMD在11月3日公布的第三季度业绩超出预期，并对第四季度的指引高于市场共识。
首席执行官苏姿丰在电话会议上表示，“需求高于供应”。分析师目前预计2027年经调整后的每股收益为17.69美元，高于11月3日预期的16.01美元。
他们的平均目标价在一年内翻了一倍多，从272美元升至659美元。
AMD目前远期市盈率约为37倍，低于其过去一年的45倍平均水平，略高于其五年平均的35倍。
增长是有代价的。AMD向OpenAI和Meta授予了认股权证，最多可认购3.2亿股，占其流通股的19.6%。
在第三季度，它记录了第一笔11亿美元的认股权证费用，管理层预计该费用还会增加。
第一太阳能：便宜但业务收缩
第一太阳能的持仓规模小于另外两家，股价也便宜得多。
该基金将其持股增加了37%，达到897,172股，截至9月30日价值1.57亿美元，占其13F持仓的2%。该股自那时以来下跌了2%，但仍比其52周高点低43%。
其10月29日公布的第三季度财报喜忧参半。每股收益增长25%至5.30美元，董事会批准了5亿美元的股票回购计划。
但由于组件销量下降，净销售额下降23%至12.3亿美元，公司将2026年销售指引从49亿-52亿美元下调至46亿-49亿美元。其合同积压量从3月31日的47.9吉瓦降至9月30日的44.0吉瓦。
尽管Guggenheim在财报发布前将其目标价上调至299美元，但分析师在过去一年中仍将其平均目标价从272美元微调至254美元。
该平均目标价仍意味着43%的上涨空间，且该股远期市盈率约为8倍，这个价格已经计入了很多不利因素。但在37位分析师的目标价中，最低的169美元低于最新收盘价。
我会跟随该基金买入AMD
如果我现在只能买入这三只股票中的一只，我会选择AMD。
其2027年的盈利预期仍在上升，且股价低于其过去一年的平均估值倍数。摩根大通是一家优秀的银行，价格合理，但上涨空间较小。
第一太阳能在纸面上上涨空间最大，但在我买入之前，我希望看到其积压订单停止减少。
AMD的风险在于，这些盈利预期依赖于其机架级AI系统Helios能够按时、大量地向OpenAI、Meta和Anthropic发货。任何延迟都会影响刚刚上调的预期数字。
AMD预计在2月初发布的第四季度财报，将是第一份包含有意义的Helios出货量的报告。而该基金的下一次13F文件，将于2月中旬到期，届时将显示它是否继续持有这三只股票。
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