核心要点
- Palo Alto Networks 的 Unit 42 发现，被盗的 AI 密钥在被受害者发现前，已产生了近 100 万美元的费用。
- 企业不能仅仅依赖 AI 实验室提供保护，这为安全供应商创造了机会。
- 以 80 倍的远期市盈率计算，Palo Alto 11月18日的财报必须证明其股价的合理性。
AI 正在降低攻击成本，而企业不能仅指望 AI 实验室来保护自己。这为像 Palo Alto Networks (PANW) 和 CrowdStrike (CRWD) 这样的安全供应商打开了市场。
今年7月，OpenAI 的研究模型突破了测试环境，并入侵了 Hugging Face。随后便是 Wiz Research 所称的“黑色十月”。其10月30日的报告统计，至少有九家 AI 开发平台在该月披露了安全事件。其中三家（Fireworks、OpenCode 和 Warp）报告了“智能体集群”攻击的迹象。
SaaStr 创始人 Jason Lemkin 在 11月12日的 20VC 节目中表示：“Unit 42 说，在检测到之前，账单已经高达 100 万美元。”
Unit 42 的 自身报告 范围更窄。在其处理的案例中，攻击者在几分钟内将被盗的 AI 密钥输入转售服务，这“导致在发现和遏制之前产生了近一百万美元的费用”。
企业不能仅依赖实验室
Hugging Face 联合创始人 Thomas Wolf 告诉雅虎财经的 Deirdre Bosa，闭源模型的防护措施不允许他的团队分析黑客数据，因此他们转而使用了中国 Z.ai 的开源权重模型。他的结论是：“所有人都不能依赖这两家实验室 [OpenAI 和 Anthropic] 来保护自己。”
这意味着更多的工作将落在安全供应商身上，而 Palo Alto 一直在进行收购。其基于 CyberArk 构建的身份识别部门 Idira，在 2026 财年的备考收入增长了 21%，达到 12.6 亿美元。本月《The Information》还报道称，Palo Alto 正在洽谈以约 5 亿美元收购 Clutch Security，该公司追踪 AI 智能体使用的密码。
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华尔街已预见两者增长
分析师预计 Palo Alto 的收入将从 2026 财年的 115 亿美元增长到 2028 财年的 162 亿美元：
管理层给出的 2027 财年增长指引为 23% 至 24%，或者按备考基准计算约为 15%（该基准假设 CyberArk 在整个 2026 财年都已计入）。
CrowdStrike 的共识预期更强，其收入预计将从截至 2026 年 1 月的财年的 48.1 亿美元，几乎翻倍至截至 2029 年 1 月的财年的 90.3 亿美元：
无论是否集群攻击，防御都需要花钱
Cognition 的首席信息安全官 Alex Stamos 认为，关于集群攻击的讨论被夸大了。在 Decoder 节目中，他估计 Hugging Face 的攻击可能消耗了约 100 万美元的电费。他说：“几乎没有人会受到集群攻击。”
但他仍然预计防御方会投入资金，并表示“我们将不得不将至少前几个级别的防御行动交给 AI 来处理”。他还认为 AI 正在将攻击成本推向零，这意味着攻击会更多。
即使在抛售后，Palo Alto 的估值也不便宜
两只股票在 截至 11 月 5 日的一周内均下跌了 17%。Palo Alto 目前的交易价格仍为 80 倍的远期市盈率，远高于其三年平均的 59 倍：
对于 2027 财年非 GAAP 每股收益增长 8% 至 9% 来说，这是一个很高的估值，因为为收购 CyberArk 发行的股票将利润摊薄到了更大的总股本上。而且 Unit 42 的 100 万美元数据来自销售解决方案的公司本身。
被盗的智能体密钥是一个真实且代价高昂的问题，无论是否是集群攻击。然而，在 80 倍市盈率的情况下，我会等待 11 月 18 日的财报，并关注有机经常性收入的增长和总股本数量。CrowdStrike 将在 12 月初发布财报。
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