核心要点
- Verizon的股息收益率为6.2%，Chevron为3.4%，在截至2026年6月30日的12个月里，两家公司均将略超一半的自由现金流用于支付股息。
- 从2020财年到2025财年，Chevron的股息年增长率为5.8%，而Verizon仅为1.9%，且Chevron的债务负担远轻。
- Chevron的股息覆盖能力取决于油价：在2020财年，其自由现金流远不足以支付股息。
- Verizon的债务是其持续提高股息过程中的主要风险，其净债务与EBITDA之比为3.35倍。
任何打算买入并持有股息股十年的投资者，今年夏天都有两个理由关注这两家公司。Verizon (VZ) 在2026年第二季度的自由现金流同比增长24.4%，达到64亿美元，并且预计全年自由现金流将增长9%至10%。
Chevron (CVX) 的增幅更大：随着产量跃升20%，其2026年第二季度的自由现金流达到181亿美元，而去年同期为49亿美元。
两家公司目前都将其略超一半的自由现金流用于支付股息。那么，如果我未来10年只能持有一只股票，该选哪一只呢？
| 指标 | Verizon (VZ) | Chevron (CVX) |
|---|---|---|
| 股息收益率 | 6.2% | 3.4% |
| 股息增长率，2020财年 –2025财年 | 年化1.9% | 年化5.8% |
| 连续提高股息年数（公司统计） | 20 | 39 |
| 现金股息支付率（截至2026年6月30日的TTM） | 54% | 51% |
| 净债务/EBITDA (LTM) | 3.35x | 0.56x |
| 利息保障倍数 (LTM) | 4.36x | 18.93x |
来源：TIKR，2026年10月9日；提高股息年数来自各公司财报电话会议。
Verizon：缓慢增长，空间充足
Verizon的增长来自服务业务，其宽带用户增加，流失减少。在2026年第二季度，移动和宽带服务收入增长2.8%，达到约234亿美元，尽管由于升级手机的人数减少，总收入下滑0.7%至343亿美元。
展望未来，管理层预计服务收入增长在第四季度将接近4.0%，并预计其新的AI Connect光纤业务将在2027年开始贡献收入。
其现金流足以覆盖股息且有余力。在截至2026年6月30日的12个月里，Verizon支付了其自由现金流的54%，且自2018财年以来，其自由现金流每年都超过股息支付额……
……从2021财年到2025财年，其股息支付率在54%到77%之间。
管理层在第二季度财报电话会议上表示：“我们正在增加股息，同时也在偿还债务。”现金流覆盖能力支持了前半部分：Verizon在2026年1月将股息提高了2.5%，该公司称这是“连续第20年提高股息”。
后半部分则是风险所在。过去12个月的净债务与EBITDA之比为3.35倍，息税前利润对利息的覆盖倍数为4.36倍。
Chevron：增长更快，现金流波动更大
Verizon的优势在于股息支票金额更大，但Chevron的股息增长更快，且资产负债表远为稳健。其净债务与EBITDA之比仅为0.56倍，息税前利润对利息的覆盖倍数为18.93倍。在2026年第二季度，得益于收购Hess以及二叠纪盆地和墨西哥湾产量的增长，其产量同比增长了20%。首席执行官Michael Wirth在第二季度财报电话会议上这样说道：“Hess的资产正在产生强劲的自由现金流，其金额大约是新增股息的两倍。”
在截至2026年6月30日的12个月里，Chevron支付了其自由现金流的51%，覆盖情况良好。不过，这个数字依赖于第二季度的巨大贡献，而全年的记录则波动较大：2024财年为78%，2025财年为77%，而在2020财年，自由现金流为16.6亿美元，股息支付额则为96.5亿美元……
尽管如此，股息仍在持续增长。正如管理层在第一季度财报电话会议上所说，“我们已经连续第39年提高股息。”
Chevron的主要风险在于油价。管理层设定的目标是到2030年，经调整的自由现金流平均每年增长10%以上，这假设了大宗商品价格维持在低于当前水平的平稳状态，而中东冲突已经对其部分产量造成了影响。
那么，哪只股息股胜出？
我选择在未来10年持有Verizon。以当前的收益率和两家公司从2020财年到2025财年的股息增长率计算，投资10,000美元于Verizon，十年间将获得约6,770美元的股息，而投资Chevron则约为4,439美元。这多出约2,331美元，并且Chevron的年股息支票金额要到大约2043年才会超过Verizon。
Verizon 1.9%的股息增长率也看起来更容易维持。它支付了其自由现金流的54%，预计2026年自由现金流将增长9%至10%，并且在过去五个财年中，其股息支付率从未超过77%。Chevron 5.8%的增长率更依赖于油价，如果其增速放缓，Verizon的优势只会更加明显。
这并不是说Chevron的股息不稳定。连续39年提高股息以及极低的净债务，使其成为一只即使在衰退期我也愿意信任的股息股。只是，对于长达10年的持有期，我更愿意从一家现金流不依赖于石油的业务那里收取更大的支票。
当然，Verizon在增加股息的同时仍需偿还债务。第四季度是第一个考验，届时管理层预计服务收入增长将接近4%。
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