核心要点
- Ubiquiti 股价在公布其第一财季营收创纪录地达到 10.3 亿美元，同比增长 39.9% 后，跳涨了 15%。
- 其企业业务销售增长速度快于思科网络业务和慧与 Campus & Branch 业务在各自最新财季的表现，这表明 UniFi 正在赢得现有市场主导者的客户。
- 组件成本上升和供应紧张是其利润率和出货量的主要风险。
Ubiquiti (UI) 股价今日上涨 15%，此前该公司公布第一财季营收创纪录，达到 10.3 亿美元，较去年同期增长 39.9%。
这比现有市场主导者的增长速度更快。思科 (CSCO) 在截至 7 月 25 日的财季中网络产品收入增长了 28%，而慧与 (HPE) 在截至 7 月 31 日的财季中 Campus & Branch 网络收入增长了 31.0%。
详细情况
以下是 Ubiquiti 截至 9 月 30 日的财季数据，与去年同期对比：
- 企业技术收入：9.413 亿美元，高于 6.571 亿美元
- 北美收入：5.417 亿美元，增长 41.5%
- 毛利率：47.3%，高于 46.0%
- 非公认会计准则每股收益：5.32 美元，高于 3.46 美元
分析师此前已预计其盈利将在整个 2028 财年持续攀升：
Ubiquiti 在一个财季内就实现了 2027 财年预期每股收益 17.71 美元的 30%，因此我预计该预期将会上调。
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UniFi 的增长速度超越巨头
Ubiquiti 销售 UniFi 设备，无需许可或订阅费，大部分通过其自有网店销售。其网店销售额增长显著，以至于相关的信用卡手续费也推高了其成本。
而且它运营精简：运营费用占收入的 9.1%，而思科在其第四财季（即使按调整后基准计算）的这一比例为 30.4%。
但市场需求对所有人来说都很强劲：思科网络产品订单在该财季增长了 40%，这是其连续第八个季度实现两位数增长。如果思科下周财报中的网络业务增长保持强劲，那么 Ubiquiti 既是受益于强劲的市场，也是在争夺思科的客户。
慧与的 Campus & Branch 产品线，在最新财季收入为 14 亿美元，也瞄准了许多相同的企业办公买家。慧与将在本月晚些时候发布财报。该产品线能否跟上 Ubiquiti 企业技术业务 43.2% 的增长速度？
组件成本是隐忧
Ubiquiti 表示，自其第四财季以来，部分组件成本已经上升，并且可能继续上升，供应仍然紧张。如果定价无法抵消这一影响，这可能会挤压其利润率，并限制其出货量。
尽管如此，该股以其自身标准衡量并不昂贵。其远期市盈率在最新读数时约为 31 倍，低于其五年平均的 34 倍：
今日的跳升使其市盈率升至约 35 倍，接近该平均水平，大约是一年前 67 倍峰值的一半。
总而言之：UniFi 在一个不断增长的市场中正赢得份额，且估值合理。我对此持乐观态度。
当然，如果组件成本上升速度超过 Ubiquiti 提价的能力，我们将在下个财季的毛利率中首先看到影响。
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