星巴克股票的关键统计数据
- 过去一周表现 +1%
- 52 周区间： 75.5 美元至 106 美元
- 当前价格： 99 美元
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发生了什么？
星巴克（Starbucks，SBUX）是全球最大的咖啡连锁店，在全球拥有 41,000 多家分店。2026 财年第一季度，星巴克在美国的交易额连续 8 个季度下滑，这是其首席执行官布莱恩-尼科尔（Brian Niccol）的 "重返星巴克 "计划正在产生真正的行为改变的最具体证明，目前星巴克的股价为 98.99 美元。
1 月 28 日，星巴克公布第一季度营收为 99 亿美元，同比增长 5%，全球可比门店销售额在交易贡献 3 个百分点的带动下加速增长至 4%，"绿色围裙服务"（Green Apron Service）模式也取得了首个完整季度的业绩，该模式耗资 5 亿美元在北美门店实现了人员配备和服务速度的标准化。
星巴克拥有 3550 万活跃会员的忠诚度应用程序 "星巴克礼赏"，在非会员访问量加速增长的同时，交易额也实现了八个季度以来的首次同比增长，这是自 2022 财年第二季度以来公司从未实现过的。
公司董事长兼首席执行官布莱恩-尼科尔（Brian Niccol）在2026 财年第一季度的财报电话会议上表示："公司运营的交易额在 8 个季度以来首次实现同比增长，我们在本季度所有时段的交易额都实现了增长。"这直接验证了 2025 年 8 月在北美所有公司运营门店推出的 Green Apron。
星巴克重新构想的三级星巴克奖励计划将于 3 月 10 日推出，Energy Refreshers 平台将于 2026 年春季推出，2028 财年的目标框架是在 13.5% 至 15% 的营业利润率基础上实现 3.35 至 4.00 美元的每股收益。
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华尔街对 SBUX 股票的看法
SBUX 第一季度交易额出现拐点，这是八个季度以来首次由实际客户增长推动的美国交易额出现正增长，这直接重置了前瞻性盈利轨迹，因为 2026 财年每股收益共识为 2.29 美元，这意味着继 2025 财年的 35.6% 崩溃之后，SBUX 又实现了 7.6% 的增长。
随着 "回归星巴克 "计划将运营投资转化为可衡量的业绩增长动力，2025 财年的实际营收为 372 亿美元，仅增长了 2.8%，2026 财年预计将重新加速至 384 亿美元。
息税前利润率从往年的 15% 至 18% 下降到 2025 财年的 9.9%，预计 2026 财年将恢复到 10.3%，随着 Green Apron 投资的周年纪念，管理层的目标是到 2028 财年达到 13.5% 至 15%。
目前有 13 位分析师将 SBUX 评为 "买入"，5 位 "跑赢大盘"，15 位 "持有"，平均目标价为 100.44 美元，与当前的 98.99 美元相比，仅有 1.5%的上涨空间，这表明华尔街正在等待持续的利润率证明，然后再积极地为复苏重新定价。
分析师的目标区间从低端的 74 美元到高端的 120 美元不等，这一价差直接反映了 "重返星巴克 "计划能否将业绩增长势头转化为管理层计划在 2028 财年实现的利润扩张。
估值模型说明了什么？
TIKR 的中值模型将 SBUX 的股价定为 139.48 美元，这意味着 4.6 年的总回报率为 40.9%，年化内部收益率为 7.8%，建立在收入年均复合增长率为 4.8%、净利润率从目前的 6.5%恢复到 10.3%的基础上。
该模型的核心假设是利润率正常化，而支持这一假设的证据已经开始运行：90 多项积极的成本措施，目标是节省 20 亿美元，Green Apron 投资将在第四季度进入周年纪念，咖啡和关税压力预计将在第二季度达到峰值，然后减弱。
市场对 SBUX 的定价与分析师平均目标价 98.99 美元接近持平，实际上对 2028 财年每股收益 3.35 美元至 4.00 美元的框架没有赋予任何价值，这将意味着与 2026 财年的预期相比，盈利增长约 55% 至 85%。
650 家 Green Apron 试点门店的业绩增长比其他门店高出 200 个基点，这表明，一旦在北美 1.8 万多家门店完全实现运营一致性，就能从结构上提升系统平均水平。
回归星巴克 "计划只有在交易额持续增长的情况下才会成立，如果美国的交易额增长势头恶化为零，就会使支撑整个利润率恢复到 13.5% 至 15% 的销售杠杆假设失效。
4 月 28 日的 2026 财年第二季度财报电话会议是对交易复苏是否能维持到假期后的第一个考验，而美国交易数据和 3 月 10 日重新推出的 Rewards 的最新情况将是最重要的两个数字。
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