Salesforce 股票的关键统计数据
- 过去一周表现 +3.7%
- 52 周区间： 174.6 美元至 296.1 美元
- 当前价格： 202.1 美元
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发生了什么？
全球最大的客户关系管理（CRM）软件平台 Salesforce(CRM) 在 2026 财年以 415 亿美元的营收和 724 亿美元的合同积压总额创下了历史新高，但其股价却仅为 202 美元（比其 52 周高点 296.05 美元低了 30%），因为华尔街正在考虑其快速扩展的人工智能代理平台 Agentforce 能否在软件行业的大溃败进一步加深之前重新点燃持久增长的动力。
2 月 25 日，Salesforce 首席执行官马克-贝尼奥夫（Marc Benioff）公布第四季度营收为 112 亿美元，同比增长 12%，并将 2030 财年的营收目标上调至 630 亿美元，同时授权了一项 500 亿美元的股票回购计划，并将季度股息上调至每股 0.44 美元，上调幅度为 5.8%，4 月 23 日支付。
Agentforce是Salesforce的自主人工智能代理平台，可让企业在无需人工干预的情况下实现销售、服务和运营自动化，该平台的年经常性收入已超过8亿美元，同比增长169%，自推出以来已完成29,000笔交易，生产部署量逐季增长近50%，超过了该公司之前报告的所有已披露的人工智能货币化里程碑。
2月26日，Salesforce宣布自2025年10月推出Agentforce IT Service以来，在短短4个月内已有180多家企业采用了Agentforce IT Service，在Sunrun、CoolSys和Cornerstone等客户中取代了包括ServiceNow在内的传统IT服务管理提供商。
首席财务官罗宾-华盛顿（Robin Washington）在2026 财年第四季度的财报电话会议上表示："我们的业绩使我们对在 27 财年下半年重新加快有机收入增长的道路更加充满信心。
凭借 458 亿至 462 亿美元的 27 财年收入指导、约占当前市值 25% 的 500 亿美元回购授权，以及 Agentforce 和 Data 360 合并年收入已达 29 亿美元并不断攀升，Salesforce 将其人工智能代理层、专有数据平台和 Slack 协作网络的融合定位为复合增长引擎，目标是到 2030 财年实现 630 亿美元的收入。
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华尔街对 CRM 股票的看法
创纪录的 415 亿美元的 26 财年收入和 724 亿美元的总合同积压，再加上 Agentforce 169% 的 ARR 增长，证实 Salesforce 的人工智能转型不再是一个承诺，而是一个可衡量的收入引擎，已经重塑了远期预期。
26 财年归一化每股收益达到 12.52 美元，同比增长 22.7%，比上一年的 24.1% 增长有所加快，息税折旧摊销前利润率从 37.8% 扩大到 38.8%，证明人工智能投资并没有压缩盈利能力。
截至3月6日，53位分析师对CRM进行了评级，其中34位将其评为 "买入"，7位 "跑赢大盘"，11位 "持有"，平均目标价为276.36美元，这意味着与目前的202.11美元相比有37%的上涨空间，而52周的最高价为296.05美元。
分析师的目标价范围从低端的 190 美元到高端的 475 美元不等，其中看跌的情况取决于 Agentforce 货币化的停滞以及市场营销、商务和 Tableau 的持续疲软，而看涨的情况则取决于管理层已经宣布的 27 财年下半年有机收入的全面加速。
估值模型说明了什么？
根据 TIKR 中值估值模型，到 2031 年 1 月，CRM 的股价为每股 415.95 美元，这意味着总回报率为 105.8%，年化内部收益率为 15.8%，其中收入年复合增长率为 10.4%，随着 Agentforce 消费规模的扩大和代币成本的商品化，净利润率将扩大到 30.4%。
市场将 CRM 视为陷入行业衰退的传统 SaaS 名牌，然而，Agentforce 已完成 29,000 笔交易，Agentforce 和 Data 360 的合并年收入总额达 29 亿美元，这表明 CRM 的业务与 18 个月前已大不相同。
CRM 的股价为 202.11 美元，与分析师平均目标价相比有 37% 的折扣，同时每年产生 144 亿美元的自由现金流，并部署了 500 亿美元的回购授权，管理层明确称这是对 "一些低价 "的投资。
一个值得关注的信号是，27 财年第一季度的年度净新订单价值是否继续超过续订订单价值，这是管理层在 2 月 25 日的财报电话会议上确认的与下半年收入重新加速论直接相关的具体指标。
管理层指出，市场营销、商务和 Tableau 的持续疲软将抵消 Agentforce 的优势，这可能会推迟 27 财年下半年的重新加速，并抑制分析师平均目标价 276.36 美元的倍数重估。
27 财年第一季度财报显示，cRPO 同比增长约为 14%，这将验证或挑战 34 位买入评级分析师的有机加速论，而这些分析师已将其定价为 276.36 美元的平均目标价。
Salesforce 是一家收入达 415 亿美元的复合型公司，每年有 144 亿美元的自由现金流，Agentforce ARR 增长 169%，回购授权达 500 亿美元，股价比 52 周高点低 32%。
关注 27 财年下半年的有机收入拐点。
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