核心要点
- Sprouts Farmers Market 今日股价下跌 23%，因其第三季度盈利未达预期，并预测第四季度同店销售额将下降 2% 至 4%。
- 创纪录的新店开业推动总销售额增长，但现有门店的交易量下降了 3.3%，且 Sprouts 计划投入更多资金用于降价。
- 沃尔玛和好市多仍在赢得顾客，而克罗格疲软的销售数据表明，消费疲软也波及到了传统杂货商。
- 即使在今日下跌之前，Sprouts 的远期市盈率也已处于五年低点。
Sprouts Farmers Market (SFM) 今日股价暴跌 23%，因其第三季度盈利未达预期，且前景展望恶化。
即将离任的首席执行官 Jack Sinclair 将原因归咎于“充满挑战的消费环境以及环孢子虫病的干扰”，但他补充说，“我们认识到需要改善我们的业绩。”并非所有公司都受到消费疲软的影响：沃尔玛 (WMT) 和 好市多 (COST) 持续吸引更多顾客，而 克罗格 (KR) 也在为增长销售而挣扎。
开店创纪录，客流却减少
摊薄后每股收益为 1.21 美元，低于分析师预期的 1.23 美元，同店销售额下降 0.9%，交易量下降 3.3%。对于第四季度，Sprouts 预计同店销售额将下降 2% 至 4%。
Sprouts 新开了创纪录的 15 家门店，这推动总收入增长 5%，达到 23.0 亿美元，去年同期为 22.0 亿美元。
首席财务官 Curtis Valentine 表示，同店销售额在 8 月和 9 月走软，“并且随着同比基数变得容易，情况并未改善。”
降价将付出代价
Sprouts 现在计划在可负担性上投入更多，包括在 1 月份进行价格重置。其第三季度毛利率已从去年同期的 38.7% 下滑至 38.2%。
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折扣零售商仍在胜出
我的解读：Sprouts 流失的客流流向了折扣零售商。沃尔玛美国同店销售额在截至 7 月 31 日的季度增长了 2.6%，主要由交易量增加推动，尽管沃尔玛同期推出了超过 11,000 项降价促销。其 11 月 19 日的财报将显示这一趋势是否得以维持。
好市多剔除汽油和汇率影响后的同店销售额，在截至 8 月 30 日的财年每个季度都至少增长了 6.4%。其 10 月份的销售数据（将于 11 月初公布）是下一个观察点。
克罗格的情况看起来更像 Sprouts。其剔除燃料后的可比销售额在截至 8 月 15 日的季度仅增长 0.2%，并且将全年预测下调至 0.2%-0.8%。克罗格是否将不得不效仿 Sprouts 的降价措施？其第三季度财报（将于 12 月初公布）应该会告诉我们答案。
估值低廉，且可能更低
Sprouts 的远期市盈率周三收于 11 倍，为五年低点，远低于其 19 倍的历史平均水平。
今日的下跌使其市盈率降至约 8 倍（在分析师下调盈利预测之前）。RBC 和 BofA 下调了该股评级，目标价分别为 49 美元和 47 美元。
我的看法：我会等到 1 月份的价格重置措施将顾客吸引回来后再考虑买入。当然，Sprouts 表示其 2026 年新开的门店表现超出预期，因此开店本身是有效的。预计在 2 月份公布的第四季度财报将是下一个考验。
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