核心要点
- 西南航空股价今日上涨4%，此前该公司第三季度营收创下84亿美元纪录，调整后每股收益0.66美元，超出分析师预期的0.58美元。
- 西南航空的更高票价策略正在奏效：单位营收增长21.6%，调整后运营利润率扩大了4.8个百分点，尽管燃油成本增加了8.21亿美元。
- 燃油成本导致西南航空将其2026年调整后每股收益预测下调至2.60至2.85美元，低于7月份预测的3.25至4.25美元。
- 西南航空将于2027年3月2日的资本市场日公布其多年期目标。
西南航空 (LUV) 股价今日上涨4%，而大盘整体下跌。该航空公司在周三收盘后公布了创纪录的第三季度营收。
这抵消了其大幅下调2026年利润预测的影响，而下调的原因主要在于燃油。
客户愿意支付更高票价
营收增长21.2%，达到84亿美元，高于分析师预期的82.4亿美元。调整后每股收益0.66美元，超出0.58美元的普遍预期。首席执行官鲍勃·乔丹表示，尽管西南航空已渡过去年推出的行李费和其他变革措施带来的同比高基数，需求依然强劲……
- 单位营收增长21.6%，创历史新高，高于西南航空7月份给出的17.5%至19.5%的指引区间
- 平均票价上涨26.9%，达到231.69美元，而运力下降了0.4%
- 调整后运营利润率扩大了4.8个百分点，达到5.4%
而且，该公司在燃油成本增加8.21亿美元的情况下实现了这一切。燃油成本使西南航空的调整后每股收益减少了1.08美元，超过了其实际盈利的0.66美元。
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燃油成本造成冲击
西南航空目前预计2026年调整后每股收益为2.60至2.85美元，远低于7月份预测的3.25至4.25美元。预测区间的中点也略低于分析师预期的约2.80美元，而第四季度0.55至0.80美元的区间则低于约0.85美元的普遍预期。
燃油成本是下调预测的主要原因，西南航空第三季度支付的燃油价格为每加仑3.92美元，而原计划为3.70至3.75美元。该公司目前预计第四季度燃油价格约为每加仑4.55美元。西南航空并非个例，因为这是本月第三家因燃油成本而削减2026年预测的美国主要航空公司。
西南航空仍预计第四季度单位营收将增长19%至21%。乔丹表示：“第四季度需求依然强劲。”在周四的电话会议上，西南航空表示第四季度约65%的营收已经预订。
而且，即使按新预测区间的低端计算，其盈利也几乎是西南航空2025年盈利的三倍……
分析师对2026年的预测为2.71美元，位于新预测区间内，他们预计2027年将达到4.28美元。
上涨后估值依然不高
截至周三收盘，西南航空的远期市盈率为11倍，远低于其五年平均水平的21倍……
今日的上涨使其市盈率接近12倍。
我的看法：我喜欢票价重置为西南航空带来的积极影响，而且鉴于整个行业都面临更高的燃油成本，这看起来更像是一个行业性问题，而非西南航空独有的问题。在约12倍的远期市盈率水平上，我认为投资者有理由忽略这次预测下调。
需要注意的是，首席执行官鲍勃·乔丹周四告诉CNBC，西南航空正按照燃油高成本将持续到2027年的假设进行规划，因此2027年的预测也可能下调。我将关注2027年3月2日的资本市场日，届时公司将公布其多年期目标，这将是下一个真正的考验。
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