核心要点
- ServiceNow 股价在过去一个月（截至周二收盘）上涨了 10%，而纳斯达克 100 指数同期下跌，且大部分涨幅是在过去一周实现的。
- 在 10 月 28 日盘后公布第三季度业绩之前，从 10 月 13 日到 20 日，有十家机构上调了 ServiceNow 的目标价。
- 其远期市盈率已从 6 月底的约 23 倍攀升至 30 倍出头，而市场共识目标价仅略高于当前股价。
- 在该公司 cRPO 增速达到或超过其 19.5% 的指引之前，该股看起来适合持有。
ServiceNow (NOW) 股价在过去一个月（截至周二收盘）上涨了 10%。同期纳斯达克 100 指数下跌了 0.5%。
大部分涨幅是在过去一周实现的，因为华尔街在其第三季度财报发布前纷纷看好该股。
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八天内十次上调
从 10 月 13 日到 20 日，十家机构上调了目标价：巴克莱、奥本海默、Evercore ISI、花旗、瑞穗、TD Cowen、Piper Sandler、StoneX、BMO 和 Bernstein。Bernstein 给出的 266 美元目标价目前是华尔街最高。
涨幅最大的一天是 10 月 15 日，当日科技股普遍下跌，但 ServiceNow 股价却上涨了 6.1%。瑞穗和 TD Cowen 在开盘前上调了目标价，同时 ServiceNow 推出了 AI Passport 和 EmployeeWorks 的新版本。此前，公司刚刚驳斥了《商业内幕》的一篇报道，该报道称 AI 初创公司 Decagon 曾与其进行过初步收购谈判。ServiceNow 总裁、首席产品官兼首席运营官 Amit Zavery 表示：“ServiceNow 无意也无计划收购 Decagon。”
次日，由于市场对 AI 融资的担忧导致企业软件板块遭到抛售，该股回吐了 4.4% 的涨幅。
所有这些上调目标价的行为将市场共识目标价推高至 154 美元，仅略高于该股周二收盘价。
cRPO 是需要关注的关键指标
ServiceNow 将于 10 月 28 日盘后发布财报。管理层预计第三季度订阅收入在 39.75 亿至 39.80 亿美元之间，同比增长 20.5%，cRPO 增长 19.5%。这比第二季度订阅收入 24.5% 的增速有所放缓。部分原因是联邦政府需求将部分本地部署收入从第三季度提前到了第二季度。
分析师预计收入将继续以每年约 20% 的速度增长，到 2027 年达到 193 亿美元。
股价已反映良好季度的预期
自 6 月以来的大部分涨幅源于估值倍数的提升。从 6 月 30 日到 10 月 9 日，远期盈利仅增长了约 4%，而远期市盈率则从约 23 倍升至约 31 倍。截至周一，该倍数为 32 倍。
（这仍远低于其五年平均 53 倍的水平，因此从自身历史来看，该股并不算贵。）
我的看法：持有。良好的季度业绩似乎已被定价，因此我不会在 10 月 28 日之前买入更多。我也不会获利了结。收入仍以每年约 20% 的速度增长，且该股仍比其 52 周高点低 22.5%。如果 cRPO 增速在联邦政府需求提前的情况下仍能超过 19.5%，我会考虑增持。
当然，10 月 16 日的情况表明软件股的市场情绪转变可以非常迅速，因此如果业绩不及预期，股价将承压。
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