核心要点
- 在CoreWeave业绩超预期并上调其2026年业绩指引后，希捷科技股价今日上涨10%。
- 希捷和西部数据的抛售幅度，已远超AI存储需求放缓可能带来的影响。
- 分析师预计，从2026财年到2028财年，希捷的正常化每股收益将增长超过三倍。
- 戴尔11月24日的财报和希捷2028年的定价是接下来的考验。
希捷科技 (STX) 股价今日上涨10%，此前CoreWeave公布了其首席执行官Michael Intrator所称的"一个突破性季度"。
由于担心AI支出增长空间耗尽，希捷股价在11月初之前已下跌约30%。其最直接的竞争对手西部数据 (WDC)上涨8%。戴尔科技 (DELL)——其AI集群客户包括CoreWeave——将于11月24日发布财报。
买家仍在持续建设
CoreWeave第三季度营收跃升168%，达到36.6亿美元，其积压订单达到1325亿美元。该公司将其2026年资本支出范围的下限上调至370亿美元。
存储是这笔支出的一部分。CoreWeave与SK海力士 (SKHY)的子公司Solidigm签署了一项多年协议，以获得SSD容量的优先使用权。SK海力士上涨10%，Sandisk (SNDK)上涨14%，因为两者都销售这些驱动器内部的闪存。
对希捷而言，截至10月2日的季度数据中心营收为34亿美元，占总营收的81%。
并非只有希捷
西部数据在截至10月2日的季度营收增长55%，并预计本季度增长66%至72%。尽管两家驱动器制造商都给出了更高的业绩指引，但它们仍遭到抛售，我认为这反映了市场对AI情绪的一次摇摆。
戴尔是检验这笔支出的下一个节点。截至7月底，其AI服务器积压订单达到创纪录的950亿美元。如果戴尔发布财报时这个积压订单依然坚挺，那么这些服务器将需要地方来存储它们的数据。
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股价仍反映峰值预期
分析师预计希捷的盈利在2028财年之前将持续快速增长：
分析师不应因CoreWeave的消息而对2027财年预测做出太大调整，因为希捷已经确定了截至2027日历年度的价格。但以CoreWeave的速度持续建设的客户，为希捷在2028财年的供应上提供了议价能力，这部分供应已分配但尚未定价。
然而，该股的交易价格远低于其通常的估值倍数：
按上一收盘价计算，其市盈率约为11倍，而五年平均值为26倍，即使在今日上涨后也仅约为12倍。西部数据的交易市盈率为10倍。
抛售过度了
CoreWeave上季度仍亏损7.09亿美元，因此其支出依赖于贷款机构保持开放。但希捷的股价反映了盈利峰值预期，而其最大客户仍在持续建设，我认为今日反弹的更多部分可以持续。希捷自身1月下旬的财报应能显示其2028年的定价能力。
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