雷蒙德-詹姆斯股票的关键统计数据
- 过去一周表现： -1.7
- 52 周区间： 117.6 美元至 177.7 美元
- 当前价格： 140.9 美元
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发生了什么？
雷蒙德-詹姆斯金融公司（Raymond James Financial，简称RJF）是一家多元化的财富管理和投资银行公司，其收入和盈利连续第五年创下历史新高，同时其顾问招募引擎在过去 12 个月中吸引了 690 亿美元的客户资产总额，但该公司股价为 140.89 美元，远低于其 52 周最高点 177.66 美元。
1 月 28 日，RJF 公布的 2026 财年第一季度财报显示，净营收达到创纪录的 37 亿美元，同比增长 6%，调整后摊薄后每股收益为 2.86 美元，调整后税前利润率为 20%，尽管自 2024 年 11 月以来面临降息 125 个基点的不利因素，但仍达到了该公司自己公开宣布的利润率目标。
证券借贷是一种让财富客户以浮动利率借贷其投资组合的产品，年增长率为 28%，仅第一季度就增长了 10%，使银行部门的税前收入达到创纪录的 1.73 亿美元，贷款总额达到创纪录的 534 亿美元，超过了整个行业的贷款增长趋势。
今年 3 月，RJF 完成了对结构性信贷精品公司 GreensLedge Holdings 的收购，同时完成了对资产管理公司 Clark Capital Management 的收购，该公司资产总值超过 460 亿美元，同时扩大了公司的资本市场和资产管理部门。
首席执行官保罗-舒克利（Paul Shoukry）在 2026 财年第一季度财报电话会议上表示："我们长期以来的持续增长证明了我们的顾问、银行家和员工与客户之间深厚的个人关系，这是我们提供量身定制的、值得信赖的金融建议的基础。
Raymond James 未来 3 到 5 年的竞争地位取决于三个结构性驱动因素的融合：24 亿美元的超额资本基础可供部署；4 亿美元的目标季度股票回购维持了每股收益的增长势头；招聘渠道增加了顾问，这些顾问在之前的公司拥有 4.6 亿美元的尾随产量，比上一年的记录增长了 21%。
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华尔街对 RJF 股票的看法
尽管自 2024 年 11 月以来降息 125 个基点，但 RJF 第一季度营收仍达到创纪录的 37 亿美元，调整后税前利润率同时达到 20%，这证实该公司的盈利引擎在结构上比当前 140.89 美元的股价所暗示的更具弹性。
根据 TIKR 的估计，归一化每股收益将从 2025 财年的 10.66 美元增长到 2026 财年的 12.08 美元和 2027 财年的 13.73 美元，两年复合年增长率为 13.3%，这主要得益于创纪录的 28% 的证券借贷增长，以及 690 亿美元的尾随招募规模扩大了收费资产基础。
12 位分析师一致认为 RJF 的平均目标价为 184.83 美元，意味着较 3 月 30 日收盘价有 31.2% 的上涨空间，其中 3 位买入，2 位跑赢大盘，9 位持有，这反映出分析师认可 RJF 的质量，但仍在等待资本市场收入从第一季度的 3.8 亿美元低谷回升。
分析师的目标价范围从低端的 165 美元到高端的 198 美元不等，其中最低价反映了持续的利率压缩和并购拉动的疲软，而最高价则反映了进入第二季度后被管理层称为 "强劲 "的投资银行业务管道恢复情况。
估值模型说明了什么？
TIKR 的中期目标价为 199.42 美元，建立在 5.8% 的收入复合年增长率和 15.4% 的净利润率基础之上，并得到了 690 亿美元新增客户资产和创纪录的 534 亿美元贷款额度的直接支持，从而同时扩大了基于费用和利息收入的收入。
RJF 交易价格为 11.7 倍，远期正常化每股收益为 12.08 美元，与其 21.2% 的历史盈利增长率相比有很大的折让，使其价值被严重低估。
690 亿美元的跟踪招聘总额和创纪录的 1.73 亿美元银行税前收入支撑了 TIKR 199.42 美元的目标价，该目标价假定随着收费资产和证券借贷规模的不断扩大，盈利将稳步复合增长。
管理层承诺每季度回购 4 亿美元，而正常化每股收益两年增长 13.3%，这种资本回报态势表明公司本身认为目前的股价水平被低估了。
证券借贷推动了 28% 的年度贷款增长和创纪录的银行分部收入，而证券借贷的急剧下滑将直接压缩支撑 TIKR 利润率轨迹的净利息收入假设。
5 月或 6 月的投资者日值得关注；随着资本市场收入从 3.8 亿美元回升，最新的利润率指导和资本部署目标将确认 20% 的调整后税前利润率是否成立。
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