高通（QCOM）将不得不至少等到10月13日（周二），才能知晓陪审团是否同意安谋控股（ARM）违反了其许可协议。据路透社报道，10月9日（周五），特拉华州威尔明顿的陪审团审议了约四个小时，但未能达成裁决。
这使得本案中最大的悬而未决问题仍未解决。高通希望法官 Maryellen Noreika 裁定，其合同中的一项条款允许其在违约行为被证实的情况下，停止向安谋支付为期五年的特许权使用费。她尚未作出裁决。
高通指控安谋的行为
- 高通声称安谋扣留了根据合同应提供的软件补丁和设计工具。
- 高通表示，安谋违背了其承诺，即高通为安谋处理器设计支付的费用将在安谋最低价格的10%以内。
- 高通称，安谋泄露了其2024年威胁取消高通许可的消息，损害了与 Meta Platforms（META）就芯片交易进行的谈判。
- 安谋告诉陪审团高通并未遭受损害，并辩称该五年特许权使用费条款不可强制执行。
高通对安谋的重要性
安谋的年度文件显示，在截至2026年3月31日的财年中，高通贡献了其49.2亿美元收入的9%，约合4.43亿美元。若将此年度贡献额保持不变，五年总计约为22亿美元。然而，这包括许可费和特许权使用费，因此这是一个规模比较——并非对争议特许权使用费支付的估算或上限。
这笔款项对两家公司的损益表影响截然不同。安谋上一财年的营业利润为9.08亿美元，因此高通的付款约占其49%。高通在过去十二个月（LTM）的营业利润为104.3亿美元，同样的付款仅占其约4%。
同样的关系对安谋损益表的影响远大于对高通损益表的影响。
下一份许可协议是更大的战场
这场"假期"可能永远不会到来。高通首先必须在违约指控上获胜，而如果 Noreika 法官否决该条款，高通只能寻求普通损害赔偿。
定价问题才是安谋真正的风险所在。在庭审中，安谋的律师就2013年的一项协议向高通CEO Cristiano Amon施压。该协议将任何拥有至少五个CPU核心的芯片的特许权使用费上限设定为每芯片1.88美元，这个价格是在数据中心芯片拥有288个核心之前很久设定的。如果违约成立，将削弱安谋在就其下一代架构进行谈判时的地位，而该架构的谈判诚意正由另一场法官单独审理的庭审进行审查。
特许权使用费裁决对安谋比对高通更重要
此案取决于两项决定：
- 陪审团是否认定存在违约
- Noreika 法官是否允许五年条款成立
如果没有五年补救措施，违约认定仅会开启损害赔偿索赔，高通仍需证明具体金额。如果 Noreika 法官支持该条款，高通可以停止向一个将其视为9%收入来源的供应商支付为期五年的特许权使用费。
这种不平衡正是为什么条款裁决对安谋更为重要。高通支付给安谋的全部款项约占其LTM营业利润的4%。对安谋而言，同样的关系约占其营业利润的一半，这使得条款裁决成为安谋的投资者在10月13日（周二）陪审团恢复审议后应关注的重点。
您可以在 TIKR 上免费调取高通和安谋相同的营业利润和收入图表。比较两家公司的利润基础在10月13日（周二）审议恢复后的变化。
那么，高通股票的实际价值是多少？
TIKR 让您在一分钟内预测任何股票的未来价格。只需在 TIKR 的估值模型中输入几个假设，就能看到 QCOM 股票可能的价值。可以从华尔街共识预期开始，或者调整输入参数以反映您自己对业务的看法。免费使用。
免责声明：
请注意，TIKR 上的文章并非 TIKR 或我们的内容团队提供的投资或财务建议，也不是买入或卖出任何股票的建议。我们根据 TIKR Terminal 的投资数据和分析师预估来创建内容。我们的分析可能未包含近期的公司新闻或重要更新。TIKR 对提及的任何股票均无持仓。感谢阅读，祝您投资愉快！
