Palantir股价交易于150倍市盈率，Josh Brown表示。周一的业绩指引必须做到不仅仅是超出预期。

核心要点

• Palantir Technologies (PLTR) 将于11月2日（周一）公布第三季度业绩。在此之前，Oppenheimer 预测其将再次超预期并上调业绩指引，而摩根大通以"增持"评级启动覆盖，目标价定为262美元。
• 华尔街对2026年的营收预期已经高于 Palantir 自身指引区间的上限，因此市场普遍预期其业绩将超预期并上调指引。
• 自6月底以来，Palantir 的远期市盈率已从74倍攀升至103倍，而明年的每股收益共识预期则上涨了13%。
• 第四季度的业绩指引是需要关注的关键数字，因为它必须提升2027年的营收和每股收益预期，才能使股价与其高估值相匹配。

Palantir 将于11月2日（周一）盘后公布第三季度业绩，而华尔街在财报发布前变得更加乐观。

10月29日，Oppenheimer 表示 Palantir 有望再次实现营收超预期并上调全年业绩指引。同一天，摩根大通以"增持"评级启动覆盖，为2027年12月设定了262美元的目标价，较周三收盘价高出约33%。

Ritholtz Wealth Management 首席执行官 Josh Brown 则从估值角度进行了分析。在本周的 Prof G Markets 播客 节目中，他认为 Anthropic 相对于其可能产生的自由现金流来看估值合理。然后他进行了比较：

"Palantir 的市盈率是150倍。"

在这样的估值水平下，业绩超预期反而是容易的部分。

Brown 没有具体说明他指的是哪种盈利数据。他的数字接近 Palantir 基于过去一年报告盈利的市盈率。基于远期预期，Palantir 的交易市盈率为103倍，正好处于其五年平均水平：

这远低于2025年10月31日270倍的峰值，但却是2022年5月34倍低点的三倍。而且其回升速度很快：6月底时仅为74倍。

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上调预期已反映在数字中

即使是新的看涨观点也建立在季度报告之后会发生什么的基础上。摩根大通分析师 Brian Essex 写道："Palantir 已经通过利用其平台从根本上改变客户的业务运营来提供投资回报，并且增长正在加速。"

Palantir 习惯性地超越其自身指引，且超出幅度越来越大：2025年第四季度超出7600万美元，第一季度超出9700万美元，第二季度超出1.34亿美元。它在5月和8月两次上调了2026年营收指引，达到 81.5亿美元至81.58亿美元，即增长82%。

共识预期已经将2026年营收设定在82.2亿美元，高于该区间的上限：

本季度的情况也是如此。分析师预期第三季度营收为21.8亿美元，高于 Palantir 指引的21.6亿美元至21.64亿美元。

明年的124亿美元预期意味着约50%的增长。这大约是每季度31亿美元。Palantir 当前的指引意味着第四季度大约为24亿美元。

明年的盈利必须承担重任

分析师预期今年的标准化每股收益为1.61美元，2027年为2.35美元：

6月底时，2027年的这个数字是2.08美元，因此8月份的超预期和上调指引以及随后的修正使其增加了13%。在同一时期，远期市盈率从74倍升至103倍，上涨约40%，大约是2027年预期涨幅的三倍。

如果股价保持不变，未来12个月每股收益预期上涨13%将使远期市盈率从103倍降至约91倍。象征性的上调指引对其影响甚微。

周一需要展示什么

Palantir 很少仅仅基于预期数字进行交易。一个强劲的美国商业收入数字或一份大型政府合同对股价的影响可能超过任何预期修正。但明年的预期正是建立在这些相同的数字之上：

• 美国商业收入： 第二季度为7.64亿美元，增长149%。周一的数字将对比去年第三季度的3.97亿美元，全年指引至少为34.24亿美元（增长134%）。
• 总剩余交易价值： 第二季度增长83%至131亿美元。这慢于营收93%的增速，也低于2025年底105%的增速。
• 第四季度营收指引： 对比当前展望所暗示的大约24亿美元。

第三季度的费用项 对利润率很重要，但营收指引才是驱动2027年预期的关键。

市场已经预期业绩将超预期并再次上调全年指引，共识营收高于管理层指引，因此仅覆盖今年的上调对103倍的市盈率帮助不大。Palantir 需要一份远高于24亿美元的第四季度指引，并且剩余交易价值增速再次加快，才能像8月份的报告那样将2027年预期推高两位数。

完整的2027年指引要到明年2月初的第四季度报告才会公布，因此周一只能开始这项工作。

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