核心要点
- Nu Holdings (NU) 的股价自10月6日以来已下跌约21%，因巴西总统选举引发了这家数字银行股票的急剧抛售。
- MercadoLibre (MELI) 同期也下跌了约19%，尽管其报告了巴西市场第三季度的强劲增长。
- Nu第二季度总收入增长39%至近59亿美元，而分析师预计其调整后每股收益将从2025年的0.63美元增至2027年的1.13美元。
- 在抛售之后，Nu似乎可能被低估，但政治不确定性、信贷质量以及即将发布的财报仍是重要的风险因素。
发生了什么？
Nu Holdings (NU) 的股价已从10月6日的收盘价15.66美元跌至11月11日的12.34美元，跌幅约21%，原因是巴西的政治不确定性影响了投资者情绪。
最大的跌幅出现在总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦在巴西10月25日的总统决选中战胜弗拉维奥·博索纳罗之后，卢拉以51.79%的得票率获胜。
投资者最初因博索纳罗在第一轮选举中表现超预期而押注其获胜。Nu股价在10月5日上涨了13%，摩根大通次日将其目标价从20美元上调至23美元。
然而，卢拉的胜利逆转了这种乐观情绪。Nu股价在10月26日暴跌约17%，反映出市场对巴西政治前景及其对金融公司潜在影响的担忧。
Nu还于10月23日宣布，首席技术官埃里克·杨将辞职，创始人兼首席执行官大卫·韦莱斯将暂时负责全球平台业务。
与此同时，另一家主要的拉丁美洲公司 MercadoLibre (MELI) 同期也下跌了约19%。
尽管面临市场压力，MercadoLibre的第三季度财报显示其收入增长45%至107.5亿美元，其中巴西市场表现最为强劲。
虽然这些业绩涵盖的是截至9月30日的季度，早于巴西总统决选，但它们突显了基本面业务表现与影响估值的政治担忧之间的差异。
对于Nu而言，核心问题是此次抛售反映的是基本面的恶化，还是投资者因政治风险而要求更低的估值。
Nu Holdings 的股票是被低估还是被高估了？
Nu的基本面业务在进入选举期时保持着强劲的财务势头。
根据其第二季度财务业绩，总收入达到近59亿美元，同比增长39%，而季度净利润首次突破11亿美元。
这家数字银行继续在拉丁美洲扩大其客户群，展示了其技术驱动模式的规模，而无需依赖庞大的实体分行网络。
首席执行官大卫·韦莱斯在10月份的《Invest Like the Best》播客中强调了Nu的运营效率，他说："我们有1.4亿客户，只有1万名员工。"
这种效率仍然是Nu相对于拥有更庞大员工队伍和广泛分行网络的传统银行保持竞争优势的核心。
根据TIKR 11月3日的共识预期，调整后每股收益可能从2025年的0.63美元增至2027年的1.13美元，这意味着两年内累计盈利增长约79%。
然而，这些预期是在Nu即将发布的季度业绩之前汇总的，并且图表中显示的2026年和2027年预测仅有六位分析师参与。
在股价下跌后，其估值也变得更具吸引力。
根据TIKR的数据，截至11月5日，Nu的交易价格约为有形账面价值的4.7倍，接近其三年低点，并远低于其8.2倍的历史平均水平。
根据TIKR较早的共识数据，23位分析师对Nu的平均目标价为18.62美元，这意味着较其11月11日收盘价有约51%的上涨空间。
相对于其历史有形账面价值估值，Nu似乎可能被低估，特别是如果其盈利继续朝着分析师的预期增长。其不断扩大的客户群、高效的数字银行模式和盈利能力可能在未来12个月内支撑其复苏。然而，更高的信贷损失、贷款增长放缓以及政治不确定性可能使其估值保持在历史水平以下。向美国市场的扩张也带来了监管和执行风险。最终，Nu的估值看起来具有吸引力，但其即将发布的季度业绩对于判断增长前景是否保持不变至关重要。
目前，Nu似乎提供了一个潜在有吸引力的长期机会，尽管投资者应权衡其盈利前景与近期抛售背后的风险。
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