Nebius营收刚增长454%。这家AI云公司能否支撑600亿美元的估值？

Nebius Group 股票关键数据

• 52周价格区间：$63.26 至 $299.86
• 华尔街平均目标价：约 $287
• 华尔街最高目标价：$415
• 年初至今回报率：+143%
• 调整后 EBITDA 利润率（第二季度）：41%
• 现金及有价证券：约 $8B

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Nebius 是什么以及其增长数据为何如此

Nebius Group (NBIS) 是业界所称的“新云”公司：一家专门为人工智能工作负载构建和运营高密度 GPU 数据中心基础设施的公司。

企业、AI 初创公司和研究机构租用该计算能力，而不是自行购买硬件，向 Nebius 支付 GPU 集群、存储及上层软件工具的费用。

在 2024 年之前，该公司名为 Yandex N.V.，是一家俄罗斯互联网集团。在剥离其俄罗斯业务后，它作为一家纯粹的 AI 基础设施企业在纳斯达克重新上市，并且其扩张速度已引起市场高度关注。

第二季度营收达到 5.82 亿美元，同比增长 454%，环比增长 46%。核心云业务 Nebius AI 贡献了其中的 5.75 亿美元，占集团营收的 98%，较上年同期增长 514%。

截至 6 月底，年化 run-rate 达到 30 亿美元，高于 3 月底的 19 亿美元。管理层重申了全年营收指引为 30 亿至 34 亿美元，并设定了到年底实现 70 亿至 90 亿美元年化 run-rate 的目标。

下面的营收图表显示了市场共识对此的预期，但读者应注意，2021 年和 2022 年的柱状图反映的是旧 Yandex 的营收，而非当前的 AI 业务。

市场共识预计 2026 年全年营收约为 34 亿美元，到 2027 年将增至约 120 亿美元，到 2030 年将接近 530 亿美元。这些数字取决于对容量部署、利用率和定价的假设，这些假设将随着 AI 计算市场的发展而被证明正确与否。

使这些预测在短期内具有可信度的是其积压订单：Nebius 在第二季度完成了四份平均每份超过 10 亿美元的合同，客户预付款覆盖了相关资本支出的约 50% 至 60%。

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