核心要点
- Joby Aviation 股价上涨 8%，因其第三季度营收 5510 万美元超出预期，且公司将 2026 年营收展望上调至 1.35 亿至 1.4 亿美元。
- 大部分营收来自 Blade 的直升机航班业务，因此认证进展仍是关键。
- Joby 预计其获得白宫支持的试点项目所需的 FAA 飞行测试将于 2027 年上半年开始，其竞争对手 Archer Aviation 也面临同样的门槛。
- Joby 持有的 22 亿美元现金足以支撑到那时，但未来可能仍需出售更多股份。
Joby Aviation (JOBY) 今日股价上涨 8%，原因是第三季度营收超出预期，且公司连续第二次上调业绩展望。
首席执行官 JoeBen Bevirt 表示，Joby 在"认证的第五个也是最后一个阶段取得了重要进展"。对于 Joby 及其竞争对手 Archer Aviation (ACHR) 来说，这才是更重要的消息。
Blade 支撑了本季度业绩
周三盘后发布的财报有不少亮点：
- 营收 5510 万美元，高于 4040 万美元的普遍预期
- 2026 年营收展望上调 15%，至 1.35 亿至 1.4 亿美元
- Blade 乘客数量创纪录，超过 44,000 人次
在财报发布前，分析师预计 2026 年营收约为 1.21 亿美元，远低于新的预测区间：
但 Joby 将展望上调归功于 Blade。分析师对 2028 年 4.32 亿美元的营收预测，只有在空中出租车开始搭载付费乘客的情况下才能实现，因此我不认为今天的消息会对此产生太大影响。
真正的催化剂将在 2027 年到来
Joby 的下一个认证步骤是 TIA 飞行测试，即 FAA 飞行员驾驶飞机以获得认证。公司预计该测试将于 2027 年上半年开始。
而 FAA 已表示，要在 eIPP 项目下搭载乘客，需要进行大量的 TIA 测试。就在今年 8 月，管理层还计划在 2026 年实现首次载客。我的解读是：在美国，这现在是一个 2027 年的事件了。
Archer 面临同样的规定，并在 8 月表示其在认证进度上处于行业领先地位。下周其发布财报时，请关注其给出的 TIA 测试日期是否会早于 Joby。
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现金必须支撑到那时
Joby 的季度现金消耗已攀升至超过 2 亿美元：
第三季度又消耗了 1.95 亿美元，截至 9 月底现金为 22 亿美元。扣除第四季度的消耗以及约 5 亿美元的 Resonant Sciences 交易后，剩余的现金大约能覆盖分析师预期的 2027 年两年消耗量。
总结：业绩超预期是真实的，Blade 也表明人们愿意为垂直飞行付费。但 TIA 测试才是关键，而 Joby 在达到目标之前很可能需要出售更多股份。当然，其时间表此前已经推迟过，再次延迟将消耗更多现金。
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