核心要点
- 一家管理120亿美元资金的基金Jericho Capital在第二季度将其持有的Core Scientific (CORZ)股份几乎翻倍，而霍华德·马克斯的橡树资本则将其对该股的看涨期权持仓削减了47%。
- 自6月30日以来，Core Scientific股价已下跌44%，其远期市销率仅为4.6倍，为过去一年最低。
- 分析师预计今年营收将翻倍以上，达到6.75亿美元，其平均目标价较当前股价高出138%。
- 根据TIKR的数据，Jericho在这笔交易中似乎占据了更有利的位置，而Core Scientific在11月初发布的财报将是下一个考验。
两家大型投资者在第二季度对Core Scientific采取了截然相反的操作。管理着120亿美元资金的Jericho Capital Asset Management将其持股几乎翻倍，而霍华德·马克斯的橡树资本则将其押注削减了近一半。
这是截至6月30日的情况，来自两家公司于8月14日提交的季度13F文件，这也是它们最新的持仓报告。自那以后，该股已下跌44%。
Jericho加倍押注
截至6月30日，Jericho持有2288万股Core Scientific股票，价值5.86亿美元，较前一季度增长95%。这使其占其13F持仓的4.8%，成为其第五大持仓。
管理着1830亿美元资金的橡树资本则走了相反的方向。截至6月30日，它持有499万股的看涨期权，名义价值1.28亿美元，较前一季度下降47%，约占其13F股票持仓的2%，是其第八大持仓。
13F文件不显示债券或空头头寸，因此橡树的申报文件无法说明这些看涨期权是否是独立的持仓。
Core Scientific持续达成交易
自6月30日以来，Core Scientific并未停滞不前。7月28日，它宣布了一项合作伙伴关系，根据该协议，AMD将为使用其AI芯片的客户确保高达2.5千兆瓦的数据中心容量，而AMD则获得以市价购买Core Scientific股票的认股权证。
8月14日，它以4.44亿美元现金完成了对Polaris DS的收购。8月27日，它签署了6亿美元的承诺信贷额度，预计将释放约3亿美元的限制性现金。
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数据倾向于Jericho
分析师预计Core Scientific今年的营收将翻倍以上，达到6.75亿美元，此前在2025财年其营收降至3.19亿美元，并预计此后将继续增长：
共识预测到2028年营收将达到17.3亿美元，尽管只有13位分析师给出了那么远的预测。
然而，该股目前是一年来最便宜的。由于TIKR上没有远期盈利数据可供定价，Core Scientific是基于远期销售额来估值的，其交易市销率为4.6倍，而过去一年的平均值为8.3倍，6月份峰值曾达到13倍：
分析师的平均目标价也比股价坚挺得多。目前为31美元，虽然低于7月31日37美元的峰值，但仍高于一年前的27美元：
在同一年的时间里，该股从22.90美元跌至12.51美元。
覆盖该股的22位分析师给出的目标价从16美元到47美元不等，他们的平均值比周二收盘价高出约138%。
Jericho的押注看起来更有利
橡树的谨慎有其道理。Core Scientific刚刚花费4.44亿美元现金收购Polaris，AMD的认股权证可能增加股票数量，而华尔街最低的16美元目标价仅比当前股价高出几美元。
尽管如此，我更倾向于Jericho在这笔交易中的立场。分析师预计今年营收将翻倍以上，而该股的交易估值仅为过去一年平均倍数的一半多一点。
对于一个华尔街预期增长如此迅速的企业来说，这定价包含了大量的悲观情绪。
Jericho的增持操作相对于6月30日以来44%的跌幅看起来并不明智，但13F文件无法说明Jericho的买入成本，也无法说明它是否仍持有全部股份。
当然，Core Scientific必须兑现预期。其预计在11月初发布的第三季度财报将显示今年的业绩是否在分析师预测的轨道上，而下一轮13F文件（截止日期为11月16日）将显示两家公司是否改变了策略。
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