核心要点
- 11月10日，即第三季度财报发布次日，瑞银将AST SpaceMobile的目标价从78美元下调至43美元，并维持其“中性”评级。
- AST将其在轨卫星数量达到约45颗的目标推迟至2027年中，其接下来的三颗卫星仍在等待SpaceX确定发射日期。
- 分析师对2027年收入的预估已从6月底的7.48亿美元降至5.8亿美元，而华尔街的平均目标价仍为68美元，较当前股价高出85%。
- 瑞银下调后的目标价比华尔街的目标价更贴近数据支撑，尽管该股当前交易价格已低于此目标价。
11月10日，即第三季度财报发布次日，瑞银将AST SpaceMobile (ASTS)的目标价从78美元下调至43美元，并维持其“中性”评级。该股较5月高点下跌了73%，因此即使这个较低的目标价也仍高于当前价格18%。
问题仍然在于将卫星送入轨道。AST接下来的三颗卫星仍在等待SpaceX (SPCX)确定发射日期。
卫星目标再次推迟
AST第三季度收入为4230万美元，低于分析师预期的4600万美元。
AST目前的目标是在2027年中之前，将大约45颗BlueBird卫星送入轨道。自7月以来，其目标一直是2027年初，而在此之前是2026年底。
在财报发布前几天，AST公布了Blacklift计划，这是其自主研发的20吨可重复使用火箭，计划于2028年底首飞，并得到了一份价值超过13亿美元的发动机合同支持，部分款项以股票形式支付。
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43美元的目标价合理吗？
瑞银并非孤例。美国银行在同一天早上将目标价从80美元下调至45美元，警告称发射可能推迟，且Blacklift计划增加了风险；B. Riley则将目标价从65美元下调至48美元。两家机构均维持“中性”评级。
自4月份以来，华尔街的平均目标价已从89美元的高点下滑至目前的68美元：
目标价范围从39美元到108美元不等，因此瑞银的目标价接近该区间的底部。
分析师仍预计2027年收入将增长两倍多，达到5.8亿美元，并在2028年达到16.5亿美元：
但这些预估正在下降。在6月底，分析师预计2027年收入为7.48亿美元。
截至最近收盘，AST的远期市销率为23倍，而其五年平均值为60倍：
瑞银的43美元目标价对应30倍远期市销率。这高于当前倍数，但远低于五年平均值。（该平均值包含了2025年10月205倍的峰值，因此是一个相当宽松的衡量标准。）
瑞银的数据更合理
风险在于股权稀释可能加剧，因为AST在尚未产生任何服务收入之前仍在大量支出。
我认为瑞银没有错。对2027年的预估仍在下降，卫星目标今年也已两次推迟，因此43美元比华尔街的68美元更贴近数据支撑。不过，该股当前交易价格已低于43美元，因此大部分坏消息似乎已被消化。下一个考验是SpaceX为BlueBird 14至16号卫星确定的发射日期。
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