关键要点
- 英特尔股价在盘后交易中暴跌逾20%，因其第四季度营收指引为150亿至160亿美元，低于市场普遍预期的170.7亿美元。
- 数据中心与人工智能业务营收跃升78%，至73亿美元，而个人电脑业务部门营收下降5%，因内存短缺打击了需求。
- 英伟达首席执行官黄仁勋于11月12日辞职，这为英伟达向英特尔投资50亿美元的合作关系增添了不确定性。
- 预计于1月下旬发布的英特尔第四季度财报将显示其28号工厂是否已恢复生产，以及毛利率是否接近38%。
英特尔 (INTC) 股价在10月29日财报发布后，于盘后交易中暴跌逾20%，尽管其第三季度营收增长了21%，达到165亿美元。造成这一局面的原因是其业绩展望。
随后在11月12日，英伟达 (NVDA) 首席执行官黄仁勋辞职，英伟达股价收盘下跌约4%。这对英特尔很重要，因为英伟达向该公司投资了50亿美元，并正与其合作开发芯片。英特尔在x86架构上的主要竞争对手超威半导体 (AMD)，在当日交易中上涨了约6%。
因此，英特尔面临两个问题。它能否生产足够的服务器芯片？以及英伟达的下一任领导者是否会继续维持合作承诺？
业绩指引低于预期16亿美元
英特尔上季度超出了自身目标，非公认会计准则每股收益为0.52美元，高于去年同期的0.23美元。
但第四季度的业绩指引抹去了这份好感：
- 营收150亿至160亿美元，而伦敦证券交易所集团（LSEG）的普遍预期为170.7亿美元
- 非公认会计准则每股收益0.25美元，而预期为0.43美元
- 非公认会计准则毛利率为38%，低于第三季度的44.1%
部分差距源于一起事故。10月份，以色列Kiryat Gat的28号工厂发生爆炸，造成两名工人死亡，工厂关闭约两周。英特尔预计第四季度将因此损失约3亿美元营收和约200个基点的毛利率，第一季度营收也将受到类似影响。
不过，个人电脑业务是更大的拖累。内存短缺推高了笔记本电脑价格，英特尔预计今年行业个人电脑出货量将下降约12%，2027年将下降约10%。
“我们预计个人电脑市场的放缓至少会持续到明年上半年，”首席财务官大卫·津斯纳在财报新闻稿中表示。
以下是英特尔两大产品部门截然不同的走势……
数据中心与人工智能业务营收跃升78%，至73亿美元，而个人电脑业务部门营收下滑5%，至81亿美元，未达预期。
服务器业务现承载着扭亏为盈的希望
数据中心部门上季度实现营业利润30亿美元，高于去年同期的9.64亿美元，利润率接近41.5%。
“我们当前的首要任务是释放额外产能，以满足市场对我们至强处理器家族的超常需求，”首席执行官陈立武在新闻稿中表示。基板与内存短缺，加上以色列工厂停工，限制了产量。
英伟达带来了新的变数。黄仁勋曾力推2025年达成的将英特尔CPU与英伟达显卡芯片配对的合作协议，目前首席财务官科莱特·克雷斯担任临时首席执行官，同时英伟达正在寻找永久继任者。
那么，这三家芯片制造商在此期间的表现如何呢？
在黄仁勋辞职当天，AMD上涨约6%而英伟达下跌，这表明投资者看到了竞争对手的机会。
TIKR追踪了50位分析师对英特尔的评级。有多少人给出“买入”评级？
查看华尔街对英特尔的买入、持有和卖出评级的完整细分，以及营收和盈利预期，所有信息一目了然。超过50万投资者使用TIKR来研究此类股票。查看英特尔的分析师评级
利润率重置首当其冲
盈利能力是更困难的部分。英特尔的指引意味着毛利率在一个季度内将下降约6个百分点，而28号工厂的事故仅能解释其中的2个百分点。
代工业务仍在拖累利润。英特尔代工业务上季度亏损18.5亿美元，较去年同期的23.2亿美元亏损有所收窄，而其营收增长了58%，达到67亿美元。
将第四季度的指引与最近几个季度并列，这种逆转显而易见。
非公认会计准则毛利率上季度达到44.1%，高于去年同期的40.0%，这使得38%的指引显得是一次急剧倒退。
我的看法：服务器业务是真实的，78%的增长和41%的利润率证明了这一点。然而，英特尔在其最佳业务部门受限于供应，而在其最大业务部门受限于需求，这通常意味着未来几个季度会比较艰难。在买入这次下跌的股票之前，我需要看到至强处理器产量正在恢复的证据。英伟达的问题影响较小，因为无论如何英特尔都能保留那50亿美元。
预计于1月下旬发布的英特尔第四季度财报将显示28号工厂是否已恢复满负荷生产，以及毛利率是否接近38%的指引水平。
那么英特尔股票的实际价值是多少？
TIKR让您能在不到一分钟内预测任何股票的未来价格。只需在TIKR的估值模型中输入几个假设，就能看到英特尔可能的价值。可以从华尔街的普遍预期开始，或者调整输入参数以反映您自己对业务的看法。完全免费使用。
免责声明：
请注意，TIKR上的文章并非TIKR或其内容团队提供的投资或财务建议，也不是买入或卖出任何股票的建议。我们根据TIKR Terminal的投资数据和分析师预估来创建内容。我们的分析可能未包含近期的公司新闻或重要更新。TIKR未持有任何提及股票的头寸。感谢阅读，祝您投资愉快！
