核心要点
- 家得宝 (HD) 的股息率为2.8%，而沃尔玛 (WMT) 的股息率为0.8%，因此10,000美元投资每年可从家得宝获得280美元股息，而从沃尔玛仅获得80美元。
- 两家公司的自由现金流均足以覆盖股息，过去十二个月的现金股息支付率分别为：家得宝61%，沃尔玛57%。
- 目前，沃尔玛的业务及其股息增长更快，而家得宝的大型项目仍受困于停滞的房地产市场。
- 家得宝的远期市盈率为22倍，与其五年平均值持平；而沃尔玛的远期市盈率为42倍。
任何寻求从其日常购物商店获得股息收入的退休人士，都会仔细审视家得宝和沃尔玛。今年秋天，这两家公司为收入型投资者提供了截然不同的考量因素。
家得宝的股价在10月初因房地产市场交易疲软拖累大型项目而接近52周低点。随后，在11月4日民主党赢得国会两院控制权后，由于投资者押注于住房可负担性政策和国债收益率下降，其股价上涨了6.5%。
董事会尚未调整股息：8月20日，公司宣布派发每股2.33美元的季度股息，这是家得宝连续第158个季度派发现金股息。
与此同时，沃尔玛在8月因全球电子商务销售额增长23%而上调了全年业绩指引。那么，对于希望获得稳定股息支票的退休人士来说，哪一家是更好的选择？
| 指标 | 家得宝 (HD) | 沃尔玛 (WMT) |
|---|---|---|
| 股息率 | 2.8% | 0.8% |
| 年度股息 | $9.32 | $0.99 |
| 股息增长（截至2026年1月的5个财年） | 年均8.4% | 年均5.5% |
| 现金股息支付率 (TTM) | 61% | 57% |
| 净债务 / EBITDA | 2.3倍 | 1.3倍 |
| 利息保障倍数 | 8.4倍 | 12.3倍 |
来源：TIKR，2026年11月9日；年度股息数据来自StockAnalysis。TTM数据截至2026年8月2日（家得宝）和2026年7月31日（沃尔玛）。
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家得宝：股息更高，但业务增长放缓
在截至2026年8月2日的第二财季，家得宝销售额增长5.7%，达到479亿美元。但同店销售额仅增长1.7%，由于大型项目仍处于搁置状态，客户交易量下降了1.0%。
在5月的第一季度财报电话会议上，首席执行官爱德华·德克尔表示：“我们并未看到潜在需求有明显改善。”家得宝预计本财年调整后每股收益（EPS）增长区间为持平至增长4%。
股息的增长速度超过了支撑它的现金流。从截至2017年1月的财年到截至2026年1月的财年，支付的股息从34亿美元增至91.5亿美元，而自由现金流则从81.6亿美元增至127亿美元：
其现金股息支付率从截至2021年1月财年的39%攀升至截至2026年1月财年的72%（当时自由现金流从前一年的163亿美元下降）。
截至2026年8月2日的过去十二个月，该比率已回落至可控的61%。风险在于净债务达到EBITDA的2.3倍，且股息在截至2026年1月的财年仅增长2.2%，而五年年均增长率为8.4%。
沃尔玛：股息支票虽小，但增长迅速
沃尔玛的股息规模要小得多，但其背后的业务增长速度快于家得宝。
在截至2026年7月31日的第二财季，其营收增长5.9%，达到1879亿美元，调整后营业利润跃升17.4%，其中广告收入增长38%，会员费收入增长17%。沃尔玛目前预计2027财年调整后每股收益在2.80美元至2.87美元之间。
如图表所示，即使在支付的股息从2017财年的62.2亿美元增至2026财年的75.1亿美元的情况下，沃尔玛的自由现金流在每个财年都足以覆盖其股息，且仍有富余：
从2022财年到2026财年，其现金股息支付率一直保持在34%至52%之间。截至2026年7月31日的过去十二个月，该比率为舒适的57%，净债务仅为EBITDA的1.3倍。
沃尔玛的股息在2026财年也增长了13.3%，远高于其五年年均5.5%的增长率。问题在于0.8%的股息率，这为退休人士带来的当前收入非常少。
那么，哪家股息胜出？
对于退休人士而言，家得宝是更好的股息股票。依靠股息生活的退休人士需要的是股息支票本身，而家得宝的支票要大得多，并且61%的支付率覆盖情况良好。
10,000美元投资按其2.8%的股息率每年可支付280美元，而沃尔玛0.8%的股息率仅支付80美元。即使按各自当前的股息增长速度计算，这10,000美元投资在第10年从家得宝获得约341美元，而从沃尔玛获得约245美元，并且沃尔玛的股息收入要到大约2039年才能超过家得宝。
如果按它们五年平均增长率计算，沃尔玛的收入将永远无法超过家得宝。
退休人士也无需为这笔收入支付过高溢价。家得宝的远期市盈率为22.7倍，与其五年平均值22倍持平，远低于2024年12月28倍的峰值：
沃尔玛的市盈率为42倍。
沃尔玛的案例也很强。其债务负担更轻，其电子商务、广告和会员业务正在推动真正的利润增长，这体现在其股息当前增长速度超过家得宝。
问题在于，退休人士要等到大约2039年才能从这种增长中获益，而且42倍的市盈率意味着其大部分增长前景已反映在股价中。
当然，家得宝的股息增长已近乎停滞，如果房地产市场持续冻结，这种情况可能会持续下去。如果沃尔玛能保持类似其2026财年的增长速度，其股息收入将更快赶上。
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