核心要点
- 亨廷顿英格尔斯工业公司股价上涨10%，因其第三季度每股收益5.48美元超出预期的4.43美元，并上调了2026年造船业务收入指引。
- 在获得324亿美元新订单后，HII已锁定了其2030年前预期造船收入的约90%，因此执行力成为当前关键问题。
- 同样的潜艇合同也惠及通用动力、BWX科技和莱昂纳多DRS。
- 管理层仅重申了其6.0-6.5%的造船利润率指引，按中值计算，这意味着第四季度利润率约为6%，而第三季度为6.9%。
亨廷顿英格尔斯工业公司 (HII) 今早股价飙升约10%，得益于其 第三季度业绩超出预期。但更大的新闻是其锁定的工作量。
本季度324亿美元的新订单包括 Block VI 弗吉尼亚级和Build II 哥伦比亚级潜艇合同，该合同与通用动力旗下子公司Electric Boat共享。 BWX科技 (BWXT) 制造 为弗吉尼亚级潜艇提供动力的反应堆。 莱昂纳多DRS (DRS) 供应 哥伦比亚级潜艇的电力推进系统。
业绩超预期且指引上调
- 收入：35.4亿美元，增长10.8%，预期为33.7亿美元
- 每股收益：5.48美元，预期为4.43美元
- 2026年造船业务收入指引：上调至105-107亿美元，原为102-104亿美元
首席执行官Chris Kastner在HII的第三季度财报中表示，这些订单"现已锁定了我们2030年前预期造船收入的约90%。"
分析师预计收入将从2025年的125亿美元增长至2028年的152亿美元：
上调后的指引表明2026年收入将达到或略高于134亿美元的共识预期，因此预估应能维持。
现在HII需要把它们造出来
Kastner表示，HII现在的重点"完全集中在造船的执行上。"纽波特纽斯造船厂开了个好头：其利润率从4.9%上升至6.9%，得益于弗吉尼亚级合同调整和激励措施。英格尔斯造船厂利润率从7.9%下滑至6.7%，原因是水面作战舰艇业务疲软。
综合来看，两家造船厂本季度利润率为6.9%，但今年迄今仅为6.3%。尽管收入更高，管理层仍重申全年利润率指引为6.0-6.5%。按中值计算，这意味着第四季度利润率约为6%，不过指引区间的上限允许利润率与第三季度持平。
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潜艇资金惠及多方
海军于7月29日向Electric Boat和纽波特纽斯造船厂授予了766亿美元的潜艇合同，这是在通用动力第二季度财报截止之后。因此，其本周五的报告将是首次反映这些合同。其海洋系统收入 在第二季度增长10.4%至46.6亿美元。需要关注的是其积压订单的跃升。
莱昂纳多DRS今日也上涨约11%，得益于 其自身的第三季度报告。订单主要由海军动力和推进系统驱动，已获资金支持的积压订单创下56亿美元的历史新高，增长21%，并且公司上调了全年指引。BWX科技第二季度政府收入 增长2%至6.013亿美元，但该部门的积压订单达到68亿美元，高于一年前的44亿美元。该公司将于11月2日周一发布财报。
HII在二月份需要展示什么
HII在周三收盘时的远期市盈率为14倍，低于其五年平均的16倍，而今日的上涨使其市盈率回升至该平均水平附近。
这次上涨是合理的，因为HII的工作已排到2030年。但在平均估值倍数下，要获得更多上行空间，需要利润率高于6.0-6.5%的指引，而二月份的第四季度报告将显示第三季度6.9%的利润率能否维持。这份报告还有第二个考验。今年迄今自由现金流为负1.82亿美元，因此HII需要在第四季度单独产生6.82亿至7.82亿美元的自由现金流，才能达到其重申的5亿至6亿美元的目标。
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